互联网金融迅速崛起的原因

　　主持人：互联网金融为何能够迅速崛起？

　　陈龙（长江商学院副院长）：中国互联网和金融都不够发达，但是它们的结合会更发达。中国的金融和互联网的结合给予我们一个弯道超车的机会，这是普遍的互联网和各个行业结合带来的效益提升，金融只是其中一例。

　　盛佳（中国网信金融集团首席执行官）：互联网金融为什么具有很强的生命力？为什么它的发展趋势是不可逆的？我认为有以下几点原因：首先，信息的生产和传输成本在不断下降。其次，移动互联网的出现，为人们提供了一系列新的产品和技术，并促进了信息的产生和传播。再次，用户群发生了变化，90后、00后这些新生代、新用户天生就接受移动互联网、触摸屏，接受跨国信息的交互。最后，整个社会对于创业和创新的容忍度和包容度在不断提高。以上几种趋势是不可阻挡的，带来的交易方式和产品的转变在不断促进互联网金融的发展。

　　互联网金融的发展趋势

　　主持人：互联网金融在未来将如何发展？应重点关注哪些领域？

　　雷涛（天云融创数据科技有限公司首席执行官）：互联网金融的核心是数据，但是与其对外部数据进行分析，还不如直接对内部数据进行大数据处理。通过大数据手段，基于现有的数据、方式，可以封装成新的金融产品，做信用评级和量化。我们现在讨论互联网金融，并不是讨论互联网金融的手段，更多是讨论互联网金融2.0阶段，即我们怎么用数据生成新的金融产品。

　　陈龙：从现代金融崛起的历程来看，基本是商业对金融的支付需求推进到信贷需求的过程。移动支付的出现也符合这一演化逻辑。全球在线支付平台Paypal与eBay合并后发展迅速，有预测说未来几年Paypal收入将会成为eBay最重要的收入来源。得移动支付者得天下。现在互联网公司将支付与各种生活业态的互联网化相结合，并在信息流和资金流的大数据基础上提供更多的金融服务。这种商融结合的模式可以走得很远。

　　盛佳：关于互联网金融，不论是P2P还是众筹，都具备支付牌照，但是还缺少准入机制。在技术层面，充分利用互联网技术、信息安全技术，能够保证交易的稳定性、安全性，以及用户的隐私。通过第三方支付，能够让资金在监管环境中隔离风险。网信金融的互联网金融业务比较全面，包括P2P、众筹、征信、支付等业务。从网信的实践来看，全系统的业务可以带来一定的协同优势。对于融资方，特别是对于小微企业而言，在不同阶段需要不同的金融产品，可能需要小到几千块钱的奖励众筹，也可能需要大到几万甚至几十万的股权众筹，等发展到一定程度的时候可能需要通过P2P的方式进行债权融资。所以，全系统的业务可以为小微企业提供全链条的服务，我们相信此类业务在未来会有一定的潜力。

　　刘大伟（宜信公司总裁助理）： 客户需求和技术变革是驱动互联网金融创新的两个重要基础。互联网金融不能脱离互联网，也不能仅仅依靠互联网，必须兼顾网络世界和现实世界才能解决好支付、征信、客户开发和服务问题，才能做好互联网金融。基于时代背景、基础设施、客户需求、技术变革，P2P的模式、技术和监管研究都有待进入微观研究领域。

　　互联网金融的风险特点

　　主持人：从互联网金融的本质和业务特点来看，存在哪些风险？

　　陈龙：互联网金融是有风险的产品，存在逆向选择、道德风险等等，而且它是具有不定性的、非标准化的产品。同时，因为中介存在道德风险，尤其是金融风险有爆发延迟的特质，所以需要对中介进行监管。

　　刘大伟：P2P的主要风险包括政策风险、信用风险、操作风险。作为一种金融创新，P2P也应该遵循一些传统的金融业务风险准则，与此同时开发新金融模式的风控手段，例如大数据风控等。

　　政策风险方面，P2P机构必须守住不发生系统性风险的底线，不建资金池、不违规担保、不非法集资。如果有违反底线的情况发生，法律可以给予严厉制裁。信用风险方面，平台的核心价值在于评估和管理信用风险，平台不得承诺贷款本金的收益，不得承诺承担信用风险。但是，如果平台无法管理好平台客户的信用，那么将面临巨大风险，很有可能给客户造成重大损失，无法实现机构和客户的可持续发展。操作风险方面，通过利用先进的信用管理技术和第三方资金托管技术，通过前后台业务风险隔离措施，通过加强从业人员的风险文化教育，将可以有效降低操作风险。

　　P2P业务的两大基础是支付和征信。绝大部分P2P机构没有支付牌照，在开展P2P业务时需要与第三方支付机构合作。与国外相比较，中国的征信体系建设相当滞后，P2P业务无法进入央行征信系统之中。结合业务实践来看，将P2P业务纳入征信体系有助于社会信用体系建设。P2P机构不仅是征信信息的使用者，也可以作为信用信息的提供者。综上所述，P2P的风险，不仅需要依靠P2P机构的自律来解决，也需要通过支付、征信等外部环境的改善来解决。

　　互联网金融的监管思路

　　主持人：我们应如何完善互联网金融的监管以促进其健康发展？

　　陈龙： 金融监管当局需要明确监管的目的。如果只是为了防范风险，那么所有的金融产品都有或多或少的风险，这样的出发点就不太合适。监管在任何时候都是益处和风险的平衡，所以需要一理性的监管框架。

　　然而，银行强调风险至上，互联网提倡用户体验至上，这种不一致就是框架缺失的体现。还要深入讨论创新的本质。经合组织（OECD）定义了四种创新：产品创新、流程创新、渠道创新和组织架构创新。每一种创新都非常重要，当然也包括余额宝的渠道创新。社会进步源自于创新，而创新会动现有人的奶酪。如果KPI和监管目的设定不清楚，监管体系就很容易被绑架。

　　刘大伟：关于P2P监管，我们认为应该从如下方面入手：

　　要建立准入规则。P2P看似门槛非常低，其实隐形门槛非常高，对模式、技术、团队、文化、系统等有非常高的要求。稍有不慎就可能风险走高，甚至失控。要加强信息披露。P2P平台应定期向监管机构披露企业核心信息，包括公司治理、平台运营（比如信用管理方法、资金管理制度、担保机制等）、业务数据（比如交易额、用户数、平均单笔借款金额、投资人收益情况、不良贷款指标等）等。面向客户也需要做风险提示和说明。

　　P2P平台要建立第三方资金托管机制，严格隔离自有资金与客户资金；要了解自己的客户，采取有效手段对客户身份进行识别和认证，防范不法分子进行交易欺诈、融资诈骗、违规套现等活动；要建立合格投资者制度，确保有足够的金融知识、风险识别和承受能力的客户投资P2P；要保障客户信息安全，防止客户信息的泄露，不利用客户信息从事未经客户授权的活动。

　　总体来讲，P2P模式还处于探索阶段，只有我们更好地了解外部环境要求和内部核心能力，才能够更好地服务客户，更好地发展企业，最终实现多方共赢。

　　（近日，中国金融四十人论坛与上海新金融研究院联合举办了“互联网金融的风险与监管”内部课题评审会。本文为会议现场讨论内容，由中国金融四十人论坛秘书处整理，经作者审核。因版面有限，本文有删节，原文请参见中国金融四十人论坛网站www.cf40.org.cn）（编辑 王梓 马冬冬）