中国网财经6月5日讯(记者 晴沧) 舟山港股份有限公司(下称“舟山港”)于4月22日出现在证监会IPO预披露名单之中，公司拟登陆上交所，公开发行不超过2亿股。

　　舟山港主营业务由港口装卸仓储、港口配套服务和港口综合物流等三大板块构成，是舟山港域最大的公共港口服务商。然而，近年来，公司遭遇行业低迷及同业竞争激烈等影响，净利润增长降速、日渐增长的负债规模越来越令投资者对其“望而生畏”。

　　招股书显示，截止2013年末，舟山港负债规模57.61亿元，资产负债率达66.17%。对比其2013年8.41亿元的营收水平和1.57亿元的归属于母公司所有者的净利而言，其负债水平之高不言而喻。

　　舟山港的资产负债率显著高于同行业上市公司平均水平，在负债结构与同行业上市公司水平相当的情况下，公司流动比率显著低于同行业上市公司平均值。

　　公司解释称：“公司目前正处于发展建设期，在建码头和船舶项目较多造成的。”

　　较高的负债率并没有阻止舟山港扩大建设规模的步伐，此次，舟山港拟上市募集资金6.14亿元，其中5.2亿元用于“宁波—舟山港衢山港区鼠浪湖岛矿石中转码头工程(下称‘鼠浪湖岛工程’)”项目建设，其余不到1亿元用于补充流动资金。

　　6亿多的融资规模似乎并不高。事实上上述募投项目(指鼠浪湖岛工程)立项核准总投资额度为49.1亿元，虽然该项目早在几年前已经开工建设，但约5亿元的募投资金规模是否是杯水车薪还有待观察。

　　舟山港表示，短期偿债能力已处于相对较低的水平，公司已采取措施调整负债结构，通过长期借款来满足项目建设需求。

　　招股书显示，2011年-2013年，舟山港长期借款分别为5.49亿元、10.72亿元及22.23亿元，每年翻倍增长。而短期借款报告期内也呈窄幅波动趋势，但这两项借款仍然居非流动负债和流动负债主导地位，截至2013年年末，长期借款和短期借款总额占公司负债总额的比例达60.92%。

　　此外，2011-2013年，舟山港主要刚性债务总额(长短期借款、应付票据、一年内到期非流动负债、应付债券之和)分别为13.58亿元、34.68亿元和44.98亿元。截至2013年末，公司刚性债务占总负债的比例高达78.07%。

　　业内人士认为，有些公司愿意上市融资，就是单纯看上其较低的融资成本及较大的融资额度能解资金饥渴，公司业务发展是否会有较大空间却不能一概而论。

　　事实上，2013年舟山港业绩增速已出现明显下滑。2011年-2013年，公司归属于母公司所有者净利润分别为1.20亿元、1.52亿元及1.57亿元，2012年及2013年净利润增速分别为26.55%和3.05%。

　　另外，值得注意的是，报告期内利润主要来源于控股子公司及合营企业、联营企业。2011年-2013年，公司对合营企业和联营企业的投资收益分别为3367.95万元、2740.58万元和3240.45万元，占营业利润的比重分别为21.47%、13.74%和14.57%。

　　舟山港坦言：“公司对合营企业和联营企业的投资收益占营业利润的比重逐年降低，直接影响发行人投资收益，进而影响发行人净利润。并表示，该部分投资收益能否持续存在一定的不确定性。”

　　持续盈利能力不明及过高的负债规模，已令投资者捏把汗，然而更令人失望的是，公司招股书中明确表示：“当年年末资产负债率超过70%时，公司可不进行现金分红。”

　　而随着项目的推进，舟山港能否将负债率控制在70%以下，还有待时间检验。