事件：河北省魏县人民政府与公司与在北京市共同签署了《河北省魏县桑德循环经济产业园特许经营协议》， 根据国家相关法律法规规定，魏县政府授权公司在魏县独家投资建设、运营循环产业园区项目，授予公司在魏县成立的项目公司具体从事桑德循环经济产业园项目特许经营许可业务。

    点评：

    循环经济产业园区建设为公司未来的业绩增长再添动力，有利于公司的全国布局。魏县循环经济产业园项目将分三期开发，项目预计总投资为20亿元，土地总需求不低于2000亩。魏县循环经济产业园项目将先期开发一期建设，项目一期投资约3亿元，占地约700亩，投资项目包括办公区、生产区、生活区、物流区、环境处理设施、综合服务设施及相关配套建设，项目特许经营期限为20年，魏县循环经济产业园特许协议履行中将先期实施一期投资建设，待一期运营后根据再生资源的发展速度和需求适时进行园区扩建，协议所述项目由公司在魏县投资设立项目公司负责实施。公司对魏县循环经济产业园区项目投资符合公司主营业务战略发展，项目未来建设实施将有利于公司在传统再生资源集散地快速拓展规模，提升再生资源深加工技术，积累园区建设运营管理经验，有利于公司的循环经济园区建设模式在全国的布局。该项目尚需经过前期报批及立项等行政审批手续，后续一旦开工建设，将对公司的业绩产生积极的影响。

    继续维持“推荐”评级。我们维持14、15、16年EPS分别为1.23元、1.72元、2.32元。对应14、15、16年PE分别为18倍、13倍、9倍，目前依然处于快速增长期，我们看好公司未来长期的发展空间，是值得持续跟踪的投资标的，继续维持“推荐”评级。

    风险提示：宏观经济下行的风险；项目执行低于预期的风险。