本报记者 谷枫 北京报道

　　5月30日，股转系再现一家拟终止挂牌企业，这便是08年便登陆新三板的金豪制药（430026）。其公告称，为抓住医疗改革机遇，加强与医药行业相关企业的深度合作，扩大在诊断试剂领域的竞争优势，计划引进战略投资者实施并购整合。根据并购整合方案的需要拟向股转系统公司申请终止挂牌。

　　在此之前已有两家挂牌企业因为被收购而提交终止挂牌申请。值得注意的是两家公司都是被上市公司所收购。

　　根据股转系统挂牌企业2013年财报披露情况，利润1000万以下的企业数量超过50%，而利润上亿的企业却凤毛麟角。可见，能够摸得到上市门槛的挂牌公司少之又少，转板上市只是极少数挂牌企业能够看到的未来。

　　新三板在慢慢变成并购重组的标的池。

　　未来并购重组的标的池

　　随着新三板挂牌企业的日益增多，无论是新三板范围内，还是上市公司与新三板企业之间，新三板将会成为这种并购的重要淘金地。

　　因为新三板不仅造就了运作方式、信息披露更完善的创新企业，还提供了可靠、明晰的公司数据库。

　　金元证券的场外业务部董事陈永飞描述：“此前，全国那么多家企业，收购方根本没有获得特定板块公司信息的渠道，他们要想结识相匹配的企业太难了，像大海捞针一样。”新三板恰好填补了各大公司寻找并购标的的信息渠道空缺，其中也不排除新三板公司自己。“新三板挂牌企业也有些规模较大的，或者说对发展成全才状态有所需求，所以他们也在自己的板块内完成并购。”陈永飞补充道。

　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新也表示，“在产能过剩的氛围之下，过剩的资本找不到创新的投资方向，新三板却恰好是一个捷径，为寻找并购标的企业提供了省事、省力的闲置资本并购项目。”

　　那么新三板中什么样的企业更容易成为并购标的呢？记者采访的多家券商高管均表示，首先公司要优质。其次，与挂牌企业所在行业有关。

　　一位华南地区中型证券公司场外市场部负责人表示，“挂牌企业首先要与收购方有业务互补性，或者在做同一类业务，有契合性。”

　　例如此次瑞翼信息被通鼎光电整合，一位北京地区的券商人士便告诉记者：“两者客户均为电信运营商，因此可以在客户资源方面实现整合共享，实现通鼎光电的产业整合。”

　　国富源投资经理梁佳则认为，处于新兴行业的挂牌企业，尤其是TMT行业，更容易被看中。“第一，企业并购为公司的产业整合；第二，有的上市公司为了做市值，比如去年，很多手游团队被上市公司收购，就是为增加市值而采取的策略。”

　　证监会新规加力

　　证监会5月9日发布的《非上市公众公司重大资产重组管理办法（征求意见稿）》（下称《重组办法》）和《非上市公众公司收购管理办法（征求意见稿）》（下称《收购办法》）也为新三板挂牌企业的并购提供了明确的政策支持。

　　根据证监会的《收购办法》起草说明，“与上市公司相比，公众公司具有数量多、情况差异大、监管难度较高等特点，收购监管要求不宜过多、过高或者整齐划一，应具有适应性、适当性和有效性。”此《收购办法》奠定了适用新三板系统的“鼓励收购”的基调。

　　“因为上市公司有很高的门槛，有很高的成本，要得到投资者认可。”一位接近监管层的人士表示，“相信大量在这个地方挂牌的企业，今后都不会转为上市公司。”

　　那么不转板上市，新三板的吸引之处何在？

　　“就是要打破转板场内市场做IPO的独木桥”，董登新向21世纪经济报道记者解读道，“只有打破这种单一格局，才能使新三板更有活力与生命力，进而拓展其发展空间。”

　　相对上市公司的收购监管制度，《收购办法》不设行政许可，不实施强制全面要约收购制度，并调整了权益变动的披露要求和触发比例，将触发权益变动的披露标准从5%适当提高到10%；《重组办法》则仅对于发行股份购买资产后股东累计超过200人的重大资产重组行为进行审核，并鼓励支付手段自主定价，丰富支付手段，允许通过发行可转换债券、优先股等方式实现重组。

　　上述两新规同时简化了信息披露要求，根据《收购办法》，收购报告书和要约收购报告书的规定不足20项，较上市公司的相关要求减少超过一半。根据《重组办法》，重大资产重组时，新规不强制要求公司提供盈利预测报告、备考财务报告等信息，并在具体披露内容方面进行了大幅减化。

　　证监会两项新规的产生，不仅明确了新三板市场的监管，进一步明晰了新三板定位，更为新三板挂牌企业指出了一条，仅有两家企业走过的新路—并购。条条大路都具备上市可能，并购成为新三板对小微企业新的吸引点。（编辑 杨颖桦）

　　作者：谷枫