这只年内首发的中小企业集合票据从去年计划发行到今年5月注册获批之间的空档期内，国内债券市场始终没有中小企业集合票据发行的身影。2014上半年中小企业集合票据发行几乎匿迹。原因何在？

　　半年仅3只获批注册

　　值得注意的是，作为中小企业创新融资工具的中小企业集合票据（包括区域集优中小企业集合票据），2014年以来在中国银行(行情,问诊)间市场交易商协会（下称“交易商协会”）注册数量较去年同期相比锐减。今年以来，交易商协会公布的接受注册的中小企业集合票据数量仅有3只。

　　另外两只中小企业集合票据为区域集优票据，分别为禹州神龙发制品有限公司区域集优中小企业集合票据和江苏省宿迁市2014年度第一期“区域集优”中小企业集合票据。到目前为止，在中国货币网上还没有关于这两只票据发行的公告。

　　中小企业融资难是常说常新的话题，而目前其实问题依然突出。为解决这个难题也促使资本市场不断创新，中小企业集合票据就是为此而生。所谓中小企业集合票据，是指2~10个具有法人资格的企业，在银行间债券市场以统一产品设计、统一券种冠名、统一信用增进、统一发行注册方式共同发行的、约定在一定期限内还本付息的债务融资工具。集合发行能够解决单个企业独立发行规模小、流动性不足等问题。而“区域集优”的创新，主要体现在有政府偿债基金的支持，可提升市场投资者信心；同时，还通过引入第三方担保机制，降低了中小企业的固有风险。

　　《第一财经日报》记者注意到，已经注册还未发行的江苏省宿迁市2014年度第一期“区域集优”中小企业集合票据在今年3月12日就在交易商协会完成注册，并且按注册通知规定，该票据要在完成注册之日起两个月内一次性完成发行。但到目前为止，该票据依然没有发行。该中小企业集合票据的注册金额仅为0.9亿元，其中，江苏绿陵润发化工有限公司拟发行金额为0.5亿元，江苏益客食品有限公司拟发行金额为0.4亿元，由中国农业银行(行情,问诊)股份有限公司主承销。

　　另一只则是由禹州神龙发制品有限公司等两家企业发行的区域集优中小企业集合票据，已于5月初在交易商协会完成注册，尚未发行。

　　中小企业融资“贵、难”依旧

　　刚刚发行的中关村高科技中小企业2014年度第一期中小企业集合票据在交易商协会完成注册的时间为5月20日，不过10天，这只票据就“闪电”发行。据本报记者了解，该只票据金额为2.8亿元，其中利亚德(行情,问诊)光电股份(行情,问诊)有限公司发行金额为1.8亿元、北京立思辰(行情,问诊)科技股份有限公司发行金额为1亿元，由北京银行(行情,问诊)股份有限公司主承销。该集合票据公告称，此次募集资金用于公司补充流动资金、偿还银行贷款。但从公司送交的材料的签发日期来看，2013年11月4日距今已经半年时间了。

　　中小企业集合票据面世至今，对于中小企业融资还是起到了非常重要的作用，2013年中小企业集合票据共完成注册28只。为什么到了2014年上半年中小企业集合票据发行如此冷淡，只有寥寥3只注册，仅其中1只完成发行？

　　“中小企业最适合获得融资的方式依然是银行贷款，不管从时间周期还是规模匹配来看，债券市场更适合大型企业。”一家国际评级机构大中华区负责人对记者谈到中小企业在债券市场的角色时如此认为。他说，中小企业更适合从银行贷款。

　　“今年上半年债券市场出现了首起违约案例，此后违约风险事件不断出现，年初债券市场又出现整体利率高企，本身处于信用风险风口浪尖的中小企业在此时发债并不适合，无论从发行价格还是从市场的认可度来讲，中小企业融资受到了市场大环境的影响。”深圳一家基金公司债券投资总监对本报记者称。从刚刚发行的今年首只中小企业集合票据利率来看，7.8%的利率较去年年末平均7%左右的利率依然高出很多。

　　昨日，一位银行业人士对记者称：“中小企业融资难、融资贵依然是没能根本解决的问题。”最近国务院会议再次强调在金融方面要对中小企业等符合结构调整需要、能够满足市场需求的实体经济大力支持。“接下来的支持政策值得期待，但是中小企业的风险在经济转型的大环境中仍然是重点关注的问题，在这样的情况下，中小企业融资肯定还会面临考验。”