投资要点：

　　本周动力煤方面：市场运行不佳，市场需求在低位徘徊，动力煤价格波动下跌；港口方面价格微幅下挫，秦港库存继上周冲破700 万吨高位后，本周已攀升至772 万吨，各大港口存煤已濒临疏港警戒线；下游电厂方面由于工业用电增长不足，南方地区进入梅雨季节，水电增发，然而高温天气并未持续，火电受水电压制明显，短期内需求难有提振。炼焦煤方面：近期政策性利好不断传出，国内楼市或迎新一轮增长，但钢市供需基本面未有明显改观，上游成本持续弱化，年中资金压力较大，后市炼焦煤市场仍将维持供过于求的局面，进入7 月钢厂生产进一步放缓，供需压力将随之增大，然而大型煤厂减产力度不大，如我们前期判断，炼焦煤市场仍在小幅库存下行周期中。本周，我们继续推荐贵州能源整合新平台中捷股份。

　　数据点评：

　　动力煤弱势微跌，炼焦煤稳中有跌：本周环渤海动力煤价格指数继续微跌，动力煤秦港港口价格弱势微跌，各产地动力煤价格基本平稳，国际煤价方面普遍下跌；炼焦煤产地价格稳中有跌；主产地喷吹煤价格均环比持平；无烟煤价格基本持平。

　　动力煤价格维持弱势，进口煤价优势再现：布伦特原油现货价格小幅下跌：布伦特原油现货价格下跌1.64 美元/桶至113.31 美元/桶，跌幅1.43%。按热值统一为吨标准煤后，目前国际油价与国际煤价比值6.44，上涨0.03；国际油价与国内煤价比值5.56，下跌0.04。按热值统一为吨标准煤后，目前澳大利亚BJ 煤炭现货运抵中国模拟计算价格较山西优混运抵广州港模拟计算价格(5500 大卡)高31 元/吨，环比下跌9 元/吨。

　　秦港调入调出齐下降，港口库存再冲高位：秦港煤炭日均调入量环比下降5.1 万吨至63.2 万吨/日，降幅7.5%。日均调出量环比下降3.4 万吨至55.6万吨/日，降幅5.7%。秦港库存周环比上升55.43 万吨至771.9 万吨，环比升幅7.9%，其中内贸煤库存环比上升55.43 万吨至771.9 万吨，环比升幅7.9%。秦港库存连续两周超出700 万吨存煤高位。

　　电厂日均耗煤回升库存回落趋势持续：截至6 月20 日，六大电厂日均耗煤环比上升3.5 万吨至69.4 万吨/日，环比升升幅5.31%。截至6 月10 日，直供电厂日均耗煤周环比下降11.1 万吨至328 万吨，降幅3.27%。截至6月20 日，六大电厂库存环比下降49.2 万吨至1354.2 万吨，环比降幅3.51%。

　　截至6 月10 日，直供电厂库存环比增长101 万吨至7608 万吨，增幅1.35%。

　　海运费国内降幅收窄国际小幅回落：国内主要航线平均海运费环比下跌0.08 元/吨至26.16 元/吨，跌幅0.29%，国内海运费连续九周弱势下行，降幅持续收窄，有望止跌持稳。澳洲-中国煤炭海运费(载重15 万吨)环比下跌0.318 美元/吨至47.77 元/吨，环比跌幅4.0%。