资金流向监测机构EPFR(新兴市场基金研究公司)最新公布的周度报告显示，在截至5月28日的一周内，投资者将63.2亿美元的资金净投入全球债券基金中；尽管遭受零售投资者的大幅赎回，但在机构投资者看好(特别是对新兴市场)带动下，全球股票基金净吸金达到10亿美元，股息股票基金也表现上佳。

　　然而EPFR数据同时显示，受到机构投资者撤资影响，截至5月28日当周，欧洲股基却出现自去年第二季度以来的首次资金净流出，欧洲债基和货币基金也均出现资金净赎回。

　　欧洲市场短期或迎动荡

　　EPFR报告指出，多重因素使得投资者，特别是机构投资者暂时将资金撤出欧洲市场，选择观望。首先，欧洲近期公布的经济数据好坏不一，例如欧元区、德国、法国5月制造业采购经理人指数(PMI)均表现疲软，分别创下六、七、四个月新低；欧元区上季度GDP按年率计算增长0.2%，低于预期的0.4%，现在断言欧元区经济已全面复苏仍为时过早。

　　其次，刚刚结束的欧盟议会选举也给该区域今后的经济形势增添了不确定性，今年欧盟还将有一系列重大人事变动，势必对欧洲一体化进程产生重大影响，市场不能不重新估计欧盟和欧元区的前景，投资者未来对欧盟和欧元区的投资或更加谨慎。

　　对于近期最为重要的投资考量因素则是本周三至周四进行的欧央行[微博]议息会议。目前绝大多数业内人士和机构预计，欧央行将在该次会议上采取再宽松措施。彭博最新调查显示，超过90%的市场分析师预计欧央行将出台宽松政策，只是对具体的手段预测不同。EPFR指出，一旦欧央行最终未如市场预期而是选择按兵不动，欧洲股市、债市、货币市场等均可能出现较大的震荡。

　　高盛最新报告还指出，欧央行具体出台何种措施以及后续影响其实更值得关注。市场稍早前预计量化宽松(QE)会否出台，如果再宽松措施“火力”逊于预期，欧央行决策层又会有何举动，都值得投资者关注，因此部分投资者在此之前选择谨慎持仓是正确的。

　　新兴市场日趋回暖

　　EPFR数据同时显示，去年遭受大规模资本外流的全球新兴市场股基在截至5月28日当周继续回暖，出现了最近9周的第8次资金净流入。但是几个主要分类股基表现出现分化，多元化新兴市场股基(GEM)和拉丁美洲股基的良好表现抵消了亚洲(除日本外)股基和中东非洲欧洲新兴市场股基(EMEA)的资金净流出额。

　　从国家层面看，由于市场对印度新任总理莫迪可能出台多项经济改革措施寄予厚望，该国股基上周净吸金额创下2012年第四季度以来的单周新高。受益于地缘紧张局势没有明显恶化，俄罗斯股基净吸金额也创下7周来新高。西班牙、巴西、澳大利亚和德国债基则出现资金净流出。

　　国际金融协会最新发布的新兴市场资本流动报告也显示，近几个月来新兴市场资本流入强劲反弹，今年5月新兴经济体股票和债券市场共净流入资金450亿美元，创2012年9月以来的单月新高。这一数字明显高于今年3月份的270亿美元和4月份的280亿美元。国际金融协会认为，5月份新兴市场资本流入大幅增长主要是因为全球金融市场风险偏好上升，当月新兴经济体股市平均上涨约5%，以及投资者降低了对美联储加息节奏的预期。