新股中签创新低 基金经理打新痴心不改
　　4841亿元资金哄抢价值30亿元的股票，A股史上最低的中签率就出来了。市场惊呼，中签堪比买彩票。五新股网上平均中签率不足1%，而网下配售中签率则更低，平均仅为网上中签率的1/3。虽然首批五新股中签率创下史上最低，但仍有不少基金经理表示，不愿意放弃这种近似无风险的收益。不过近两日市场资金已经转为炒作次新股。
　　首批五股中签率史上最低
　　首批申购的龙大肉食、雪浪环境、飞天诚信、联明股份、依顿电子等5只新股中，对应的网下中签率分别低至0 .1961%、0 .1321%、0 .4878%、0 .0754%、0 .4592%。
　　由于回拨机制的大比例实施，本次新股网下申购明显缩水，从目前已公布网下配售结果的新股来看，机构网下获配股数一般仅为发行总数的10%。
　　华泰证券统计显示，在4只新股发行中有289只基金获配新股，分别来自50家基金公司，占目前基金公司总数的54.95%，即过半基金公司都获配了新股。基金获配股数占新股网下配售机构获配股数近五成，基金仍是机构投资者中打新的主力军。但获配最多仅数万股，即便乐观假设，新股上市后价格翻番，单只基金获配的新股浮盈也只在数万元到数百万元之间，和从前打新动辄数亿元的盈利水平差距甚大。
　　第二轮打新预期收益仅6%-7%
　　按照本轮的规则，新股的福利颇有阳光普照的意味。上海一位不愿具名的基金分析师表示，不过，等看到公告才知道这次有多么悲催，申购以万股计算，分配却以股来计算。此前大多数基金经理预估不足，没有足够闲置资金的股票基金不得不卖股票变现，也有基金通过交易所国债逆回购借钱。不少机构可能覆盖不了资金成本。
　　深圳的一位基金经理表示，上周新的一轮打新开始，不少基金经理因为没想到中签范围这么大，打中新股后都手忙脚乱地去筹资资金，把手中的债券质押拆借资金。
　　记者查阅上周发行的5只新股公告之后发现，类似个案可能并不在少数。比如某只股票型基金，截至一季度末的规模仅11亿元，但却顶格申购了3300万股龙大肉食，以龙大肉食的发行价9.79元/股计算，这只基金需要缴款3.2307亿元。如果该基金此前规模变化不大，其头寸压力可见一斑。
　　对于不少基金公司来说，虽然中签率不高，但也不愿意放弃这种近似无风险的收益。
　　虽然目前新股网下中签率很低，但是只要能中签，一般而言会有相对不错的收益率。上海一家大型基金公司人士表示，公司采取的打新策略是尽量每只都参与。
　　另一家北京基金公司的投资总监表示，其量化研究员对已发行的4只新股做了测算，第二轮打新的收益仅有6%～7%。
　　确实有些基金经理抱怨，入围新股，占用的资本成本太高，不想参与网下打新。上述投资总监表示。
　　打新让位炒新
　　在此背景下，部分受访基金经理将关注点转移至二级市场。目前，绝大多数的企业会将发行价确定在行业平均市盈率之下，这样新股预期涨幅也更大。上述基金分析师也表示。
　　最近由于打新一签难求，不少投资者将目光投向了次新股板块。6月23日，次新股中，鹏翎股份、天赐材料、金贵银业、东方网力等多股涨停，其余大部分次新股上涨超过3%。而昨日，次新股再次上周，天赐材料6.42%涨幅居前，金贵银业、易事特、安硕信息等再度上涨3%。
　　此外，对于新股规则，不少机构都寄望能够再次完善打新规则的修改，特别是新股回拨制度和入围缴款比例。(南.方.都.市.报.周.亮.)

　　新股配售对象屡现无效申购 35机构恐列黑名单
　　6月24日，莎普爱思（603168.SH）公布的网下发行结果显示，在网下向网上回拨50.04%之后，网下发行股份数量仅录得为162.1071万股，占本次发行数量（扣除12个月及以上限售期股票数量）的比例尚不足一成，为9.9233%。
　　记者发现，在网下入围的的219家配售对象中，有217家参与了网下申购，但有两个配售对象弃购，分别为东莞证券自营账户和工银瑞信旗下中国银行企业年金计划，其申购无效原因分别是缴款但未申购和申购但未缴款。
　　当天，华南一家参与了网下申购的基金内部人士告诉记者，网下申报乌龙百出背后，与新股申购流程调整不无关系。
　　“如果有效报价对象划出申购资金的账户与在网下发行电子平台登记备案的资金账户不一致、申购资金不足或未在规定的时间内到账的，其新股申购就会全部无效。”该人士称。
　　此外，如果不同有效报价对象共用银行账户，则需由托管银行向中国结算上海或深圳分公司提供实际划拨资金的有效报价对象名单。
　　“但一旦申购资金不足或未在规定的时间内到账，没有包括在名单中的投资者的新股申购就会定为无效。与此同时，如果托管银行未能及时提供名单，且申购资金不足或未在规定的时间内到账，则共用银行账户的有效报价对象的新股申购都会全部无效。像上述大笔申购均为无效就与此有关。”该人士解释道。
　　据记者统计发现，在已完成网下发行的6只新股中，累计已有57个配售对象的网下申报被确定为无效申报。其中，35个为机构配售对象，占比逾六成，达61.40%。
　　无效申购频出
　　记者调查发现，在迄今已公布发行结果的6只新股中，无一例外均出现了无效申购。
　　特别是在首批发行的4只新股中，飞天诚信（300386.SZ）、龙大肉食（002726.SZ）、雪浪环境（300385.SZ）等3只新股更是多达20个、17个和12个配售对象的网下申购被确定为无效申报而遭剔除。
　　其中，嘉实基金旗下三只基金在申购雪浪环境、飞天诚信、龙大肉食等三只新股时，均出现了申购资金不足的情况，同时还殃及了其受托管理的社保五零四组合。
　　如飞天诚信的网下发行结果显示，嘉实基金旗下嘉实成长、嘉实价值优势、嘉实稳健、嘉实增长以及全国社保基金五零四组合等5个配售对象均出现了申购资金不足的情况。
　　同样情形的还有华泰柏瑞基金旗下华泰柏瑞积极成长、华泰柏瑞价值增长、华泰柏瑞盛世中国3个配售对象和人保资产自有资金在内的5个配售对象以及中信证券、华电集团、上投摩根成长动力、诺安汇鑫保本等4个配售对象。
　　而在龙大肉食遭剔除的17笔无效申报中，除了嘉实基金以外，富国、泰达宏利等多家基金公司以及人保资产旗下配售对象同样出现了申购资金不足的情况。
　　如泰达宏利旗下泰达宏利风险预算、泰达宏利市值优选、泰达宏利效率优选等3只基金在申报入围之后均出现了未申购的情况。
　　不过，当天，一家被确认为无效申报的公募基金有关负责人却对记者叫屈。
　　他表示，“我们之前已对网下发行火爆已经有所预期，但公司并不会因此而放弃申购。说实话，我们并没有报高价，或是恶意申报。在我们的报价入围之后，公司在申购日已经履行了申购义务，并且也发出了资金划转的指令，走完了公司内部的资金划转程序。”
　　该负责人认为，导致公司网下新股申报无效的关键因素出在后续的流程，这完全是属于不可抗拒的因素造成的结果。
　　“我们猜测，有可能是托管银行向中登公司提供实际划拨资金的有效报价对象名单时，名单虽然报过去了，但钱却没及时划过去，最后只能申购失败了。”该负责人称。
　　“像这种情况我们以前也没有遇到过。而且，据我们了解，不仅是我们一家，还有好几家公司也碰到同样的情况。但截至目前，却没有任何人对此出面进行解释，只能自认倒霉了。”
　　“黑名单”隐忧
　　对此，上述基金公司负责人表达了是否会因此而被列入网下申购“黑名单”的忧虑。
　　如雪浪环境在网下配售结果公告中表示，经核查确认，有效配售对象数量共有171个，其中159个有效配售对象按照《发行公告》的要求及时足额缴纳了申购款，有效申购资金为2230122万元，有效申购数量为151400万股；另有8名投资者管理的12个配售对象被认定为无效申购。
　　雪浪环境将其定性为违规情况。
　　公司表示，共有8名投资者管理的12个配售对象被认定为无效申购，符合《首次公开发行股票承销业务规范》第四十五条第九款“提供有效报价但未参与申购”之情形。届时，主承销商将进一步核实相关事项并及时向协会报告。
　　“不过，我们认为，监管层应不会一刀切，而是会分清责任。但如果真是这样的话，我们一定会进行申诉。”前述基金公司有关负责人直言。
　　“我们相信，协会在评价机构行为时应会征询相关网下投资者或配售对象的解释说明，具体分析未缴款、未申购的原因。比如，因托管行系统故障而申购失败的，并不存在主观故意，协会应不会追责。”
　　据相关规定，此次IPO重启后，将建立首次公开发行股票网下投资者黑名单制度。网下投资者或配售对象提供有效报价但未参与申购的，协会将其列入黑名单六个月。并且，网下投资者或配售对象被列入黑名单期满后应重新备案。
　　不过，该负责人也承认，也不能排除部分机构因资金短缺而放弃网下申购的可能性。
　　由于网下申购中签机构家数只设下限，不设上限，引起单只个股网下申购家数暴增。再加上证监会要求新股申购按照申购股数和价格全额缴款，导致这一次市场冻结资金巨大，以至于有多只新股入围的部分机构手头现金不足，出现周转不灵而放弃申购的情况。
　　统计数据表明，富国旗下兴业银行企业年金计划就连续入围了依顿电子、联明机械、龙大肉食3只新股的网下报价。
　　不过，蹊跷的是，其在3只新股的网下申购，均未按时缴纳申购款。
　　此外，部分券商网下申报或因资管规模和自营规模有限也缺席了认购。
　　如在联明股份的网下申报中，齐鲁证券自营账户在报价入围的情况下，既未参与网下申购也未缴纳申购款；而长城证券自营账户对雪浪环境和龙大肉食两只新股均为未有效申购。(21.世.纪.经.济.报.道.晓.晴)

　　3只新股明上市，涨一倍没问题？

　　随着新股IPO开闸，时隔近5个月后，沪深股市将再度迎来新股。昨日傍晚，深交所发布公告称，飞天诚信、雪浪环境、龙大肉食等3只个股将于6月26日（本周四）在深交所上市。
　　6只新股冻资5639亿 股民为打新卖股355亿
　　昨日下午，证监会官方微博发布了近期新股发行的最新情况，6月10日起，共有10家公司按新的规则启动发行，沪市、深市各5家。截至6月23日，10家公司均已完成定价，6家公司完成申购，4家公司尚在发行中。
　　定价水平低近4成
　　从发行价格看，10家公司发行定价市盈率平均为17.76倍，较年初48家公司平均定价市盈率（29倍）低38.8%。发行定价市盈率差异明显，最高为依顿电子，最低为今世缘；有9家公司发行市盈率未超过同行业市盈率，平均低29%；有1家公司发行市盈率较同行业市盈率高44%，并按规则要求，连续三周发布特别风险提示公告。
　　中签率都低于1%
　　从网上网下获配情况看，10家公司平均网上网下初始发行量分别为36%和64%。6家完成申购的公司网上认购倍数均高于150倍，回拨后网上发行量占比90%；回拨后网上平均中签率0.79%，网下平均配售比率0.24%，近几年首次出现网上中签率高于网下的情况。
　　从冻结资金情况看，6家已完成申购的公司网上网下共冻结资金5639亿，平均每家冻结资金940亿。其中，网上冻结3817亿，平均每家冻结资金636亿；网下冻结资金1822亿，平均每家冻结资金304亿，均高于年初48家公司。
　　卖股打新并不严重
　　从申购情况看，网上投资者参与热情很高，网上申购量较以往大幅增加。年初48家公司仅有个别公司网上认购倍数超过150倍，本次6家完成申购的公司网上认购倍数最低为176倍，最高为515倍。据统计，在6只新股发行期间，参与申购的投资者二级市场净卖出金额很小，相当于6只新股申购资金5639亿的6.3%，约355亿。
　　新股
　　明日上市的3只新股，雪浪环境和飞天诚信在创业板上市，龙大肉食在中小板上市。有分析认为，这3只新股都是小盘股，上市对市场影响有限，但是鉴于场外对打新的热情异常高涨，因此新股上市后被爆炒的概率较大。
　　3只新股来自3行业
　　公告显示，飞天诚信的证券代码为300386，发行价33.13元，对应市盈率16.57倍，本次上市交易的数量为2001万股。该公司是以身份认证为主的信息安全产品研发生产商，公司围绕FT-COS智能卡操作系统自主研发了ePass系列USBKey、OTP系列动态令牌、ROCKEY系列软件加密锁、飞天智能卡及读写器等系列产品。
　　雪浪环境的证券代码为300385，发行价14.73元，对应市盈率22.17倍，本次上市交易的数量为2000万股。该公司是国内垃圾焚烧发电和钢铁冶金领域烟气净化与灰渣处理系统设备的龙头企业。
　　龙大肉食的证券代码为002726，发行价9.79元，对应市盈率19.58倍，本次上市交易的数量为5459万股。该公司主要从事生猪养殖，生猪屠宰，冷鲜肉、冷冻肉、熟食制品的生产加工及销售。
　　发行阶段均受到热捧
　　上周末，此轮首批4只新股公布了网上网下中签率，数据显示，它们均受到打新资金的热情追捧。3只新股参与网上网下申购被冻结的资金超过了3000亿，而3只新股总的拟募集金额还不到17亿。
　　数据显示，龙大肉食网上发行初步申购倍数为273倍；雪浪环境网上投资者初步认购倍数为492倍；飞天诚信网上发行初步申购倍数为350倍。
　　遭到爆炒的概率较高
　　经济学家宋清辉表示，本次发行的新股都是小盘股，对A股市场的资金分流不会过大。虽然沪深交易所对新股上市首日的涨幅做了一些限制，但由于打新资金的热情追捧，新股上市后被爆炒的概率较大，保守估计上涨50%应该没问题。
　　华融证券研究院副总经理马兹晖则更乐观地预计，本轮新股上市后，肯定还会和今年1月份那批新股一样遭到爆炒，涨一倍应该没什么问题。
　　华龙证券投资顾问邓丹认为，仅从行业划分来看，龙大肉食属于食品行业，明显比其它两只个股要逊色一些，预计3只个股都会被短线资金热炒，但对于整个股市的影响或许并不大。(.重.庆.晨.报.赵.鹏.)

　　打新赔钱炒新未必稳赚(表)

　　首批新股明日上市“敲钟”发行价偏低二级市场或有炒作空间
　　飞天诚信、雪浪环境等首批新股将于26日上市，各方炒新资金已跃跃欲试。有部分投资者融资打新“赔了钱”，二级市场炒新就能“稳赚”吗？有机构指出，本批新股发行价格偏低，二级市场有炒作空间，但炒新和打新不一样，要选热门股，而飞天诚信和雪浪环境人气最旺。
　　本报讯此次IPO再开闸，截至昨日收盘，完成新股申购的已有7家，而于6月18日完成网上申购的龙大肉食(002726)、飞天诚信(300386)、雪浪环境等即将敲响上市的钟声。业内人士称，本批新股上市对市场影响有限，但场外打新的资金超额超量，且发行价都不高，上市后被连续爆炒的概率较大。
　　基本都低于行业平均PE
　　将于明日上市的首批新股平均市盈率不足20倍。主营垃圾焚烧发电和烟气净化设备的雪浪环境发行价14.73元/股，市盈率为22.17倍，而所在行业最近一个月的平均静态市盈率为30.07倍。龙大肉食确定的发行价也只有9.79元/股，市盈率为19.58倍，低于该行业最近一个月平均静态市盈率(23.01倍)。飞天诚信发行市盈率为16.57倍，而行业平均市盈率却高达40.17倍。
　　证监会昨日也表示，目前共有10家公司确定发行价，市盈率平均为17.76倍，较年初48家公司平均定价市盈率低38.8%。
　　“由于新股发行监管比较严，为了能顺利上市，这一批公司的发行价都不高。很多都是低于行业平均市盈率的。再加上上市的新股数量不多，应该来说，会受到市场的爆炒，甚至比今年1月份的那一批更猛。”深圳一家基金公司首席策略分析师告诉记者。
　　今年1月份首批新股不仅一级市场遭到哄抢，上市后也被爆炒。我武生物虽然发行市盈率约40倍，但上市后依然连续四个涨停(含上市当天，下同)，众信旅游则连拉11个涨停，12个交易日涨幅达2.28%。易事特更是12个交易日涨停。
　　一级市场打新都在“赔钱”
　　“真后悔打新。”股民何先生诉苦道，6月17日他将手中持有的股票全部卖掉，凑了几十万资金，结果一签未中，而自己卖掉的股票却在短短的3个交易日大涨了15%，“这不就是变相亏钱了吗？”
　　不仅散户叫苦，机构获配比例甚至还大大跑输散户。联明股份本次网上申购中签率为0.437%，创下今年以来新低，但网下获配比率更低至0.08%左右。不少机构都以上限3300万股申购，仅这一只股票的冻结资金就超过3亿元，但最终可能只获配几万股。即使股价涨50%，也可能不够支付资金成本，做实打实的亏本生意。
　　一级市场上“赔钱”了，二级市场上就能赚回来？有机构人士称，虽然这批新股上市后被爆炒的概率比较大，但也要看什么公司。对这批新股而言，飞天诚信和雪浪环境人气比较高。广发证券(9.66, -0.02, -0.21%)分析师刘雪峰表示，飞天诚信2014~2016年营业收入增速有望达到42.35%、33.58%和32.68%。
　　雪浪环境则是目前炙手可热的环保新秀，是烟气净化以及灰渣处理一体化的领先供应商。因此，二级市场上，有可能被资金追捧。(广.州..日.报.张.忠.安.)