基本面方面,5月份用电量数据印证了我们的“经济有企稳之势,但并不强劲”这一观点,而6月上旬重点电厂煤耗总量数据很可能意味着这一观点在6月份仍将延续。在一季度经济数据公布之后,政府持续出台了一系列的定向调控措施,以试图使经济增速保持在合理的运行区间(7.5%左右),近期的经济数据企稳表明了这些定向措施很可能开始发挥作用。向前看,这些定向措施具有相当的持续性,预计在中短期内将使得经济企稳态势得以延续。
流动性方面,在政策“稳增长”诉求下,信用风险释放中短期中很可能会被抑制,使得信用风险爆发概率下降,信用利差很可能处于相对平稳状态。在这种背景下,随着定向宽松政策措施的推行,实体经济资金成本居高难下态势可能会出现一定缓解,而银行间市场的流动性应当还处于趋向宽松过程中。短期来看,IPO重启对股市流动性带来的压力大概率会在边际上出现缓解,虽然这种压力在中期来看仍需警惕。
短期来看,经济企稳态势大概率将延续,而受上周IPO重启冲击,股市流动性大概率会出现边际上的改善,继续维持市场短期相对乐观的看法,行业建议配置稳增长政策方向。