在美联储持“鸽派”立场，以及今年截至目前为止标普500指数已有22个交易日创下历史收盘新高的形势下，华尔街普遍认为当前的美国股票很贵。高盛集团美国首席股票策略师大卫-克斯汀(David Kostin)及其领导下的团队称，预计未来两年多时间里标普500指数还将继续上涨，原因是企业盈利的增长势头还将继续。

　　根据高盛集团的预期，标普500指数的12个月目标水平为2000点，2015年为2100点，2016年为2200点。相比之下，德意志银行(DBK)分析师大卫-比昂科(David Bianco)预计，直到2015年底标普500指数才会触及2000点。

　　高盛集团的报告就如何处理价值与增长之间的关系进行了解答。克斯汀指出，对于股市来说，增长的改善和较低的债券收益率都可继续推动其取得强劲表现，而提升后的估值则将令其承压。目前，标普500指数的预期市盈率为16.5倍，与此前类似的实际利率环境下的平 均值相比高18%。自1976年以来，标普500指数的市盈率平均值为13.5倍，这一阶段中的实际利率在1%到2%之间。同时，公司利润率也停步于2011年以来的纪录高点。

　　克斯汀称，在标普500指数市盈率接近峰值且利润率也达到峰值的形势下，投资经理们没有太多的下行缓冲。简而言之，较高的起始估值经常都会带来中等的未来回报。

　　高盛集团更看好周期型股票而非防御型股票。克斯汀及其团队列出了15只股票，这些股票的预期市盈率与标普500指数成分股的平均市盈率相比低25%，2015年预期的每股收益增长速度快60%，股息收益率则高出90个基点。其中5只股票来自消费者非必需品板块，分别是福 特汽车(F)、通用汽车(GM)、劳氏公司(LOW)、惠而浦(WHR)和电视游戏和娱乐软件零售业巨头GameStop(GME)。

　　另有5只股票来自原材料板块，分别是陶氏化学(DOW)、自由港迈克墨伦铜金矿公司(Freeport-McMoRan Copper & Gold)(FCX)、国际纸业公司(IP)、纽柯钢铁公司(Nucor)(NUE)和标签和包装材料生产商艾利丹尼森(Avery Dennison)(AVY)。其他5只股票则分别是Principal  Financial(PFG)、安泰保险金融集团(AET)、伊顿公司(Eaton)(ETN)、五金产品巨头史丹利百德公司(Stanley Black & Decker)(SWK)和康宁公司(GLW)。(金良/编译)