随着沪深两市股指周四的大幅跳水，本周出现的三连阴已然完全吞没了前期六连阳的涨幅，IPO新股申购抽血二级市场、期指交割、短期流动性趋紧“三座大山”压顶，A股反弹夭折。

沪深两市股指周四承接此前两个交易日的走势出现低开，早盘尽管有所下跌，但跌幅并不大，但是午后2点却“风云突变”，题材股突然开始出现大幅杀跌带动创业板指数快速走低，跌幅一度接近4%，主板指数受此拖累也开始大幅跳水。

上证指数最后报收2023.73点，跌幅1.55%，成交746亿元；深成指报7180.32点，跌幅1.60%，成交1019亿元；创业板指数报收1320.66点，跌幅3.18%，成交量283亿元。两市全天资金合计净流出126亿元，较周三大幅增加。

对于股指的连续下跌，市场人士此前普遍将此归因于投资者出于打新的资金需求而抛售。但在周四仅有一只新股发行的背景下，这显然已经不能解释股指的再度大幅下跌，那么又有什么别的原因导致了周四的大跌呢？

一位私募基金人士表示，从整体的市场环境和时点来看，周四的下跌颇为蹊跷。首先，本周五又是股指期货的交割日，期指空头本周以来一直在持续加仓，持续走低的期指合约对股指走势影响较大，而且在临近交割日时这种情况更为严重，甚至被称为A股的“期指魔咒”。

其次，6月20日是银行结账最为重要的时点，随着IPO的重启，银行间市场短期拆借资金的价格也出现了小幅上升，去年6月时流动性紧张的教训使得金融机构此时不敢轻易拆出资金，短期流动性较紧。

不过，上述私募基金人士认为，对于A股而言，导致股指下跌最为重要的影响因素还是IPO，除了打新分流资金之外，由于新股的发行定价较低，因此发行价与市场定价体系接轨存在两种可能：一是通过新股上市后股价大幅上涨来和市场接轨，二是通过拉低市场整体估值水平再结合新股股价适度上涨来进行。

市场此前对于第一种可能的预期较高，但交易所对于新股上市首日涨幅的限制使得炒新难度加大，因此第二种情况出现的概率在增加，周四创业板指数的领跌以及题材股的大量跌停从一个侧面说明了这种可能。

随着大量题材股的跌停，上证指数周四的收盘点位再度逼近2000点的箱底区域，股指后续又会如何运行呢？

兴业证券首席策略分析师张忆东（微博）表示，本周是多头在此轮反弹中实现突破的最佳时机。但不幸的是，本周多头不仅未能突破，反而选择了向下调整，甚至连续跌破多条均线系统的支撑，回到接近2000点的箱底位置。

一位券商资管人士表示，如果多方主力不能在周五将股指拉起来，那些抛了股票去打新的人就有机会在打新结束后在低位再把股票买回来，这显然是多方主力所不愿意看到的。“一旦主力拉不起股指，意味着在短期内指数不存在太大的反弹空间，仍将以在近期的箱体之内震荡走势为主，股指要想跌破2000点的政策底难度较大，但向上的层层抛盘也使得涨幅受限。”

不过也有市场人士认为，即便如此，连续下跌的股指再度逼近箱底之后，仍然可以逢低买入，而前期涨幅较大的题材股回调压力较大，但在大跌之后的弹性会比较好，适合短线高手；一般投资者完全可以选择估值较低、具有一定防御性的蓝筹股进行配置，一方面满足打新的市值需求，另一方面可以坐等估值回升。