上周市场呈现普涨格局，小盘股略好于大盘股，上证综指一周上涨40.76点，涨幅2.01%；创业板指数上涨32.28点，涨幅2.39%，连续四周上涨。风格上，稳定类稍次一些，其他风格普涨。行业上，国防军工、计算机、汽车、机械等行业排在前列，商贸零售、石油石化、地产相对靠后。主题上，我们持续推荐的3D打印、去IOE、智能家居、机器人、智能汽车上涨。

近期市场焦点在政策与经济之间轮换，政策方面，支持的态度坚决、力度不断加大；经济层面，5月份增长、投资、货币、信贷等数据进一步验证经济环比改善。IPO的靴子落地，流动性层面预计6月下旬类似去年钱荒的情景将难以重演。政策、经济、流动性均支持市场环境进一步好转，继续看反弹。

对于成长股，根据历史经验，大盘稳定环境下，成长股弹性大，涨幅更高，本次也不例外。今年春节过后至5月中旬创业板的调整周期达3个月，调整幅度超过20%。5月中旬起反弹后，目前仍然具有向上的基础。推荐两类股票，第一，科技型成长股，信息安全下的去IOE行情。信息安全之外，持续推荐三类确定性成长方向：电动智能汽车、智能生活服务、智能生产服务。第二，调整基本到位的大消费类，重点看品牌消费品、医药和医疗服务、教育和娱乐。

5月份基本面数据进一步验证经济环比改善。增长方面，5月工业增加值同比增长8.8%，比4月高0.1%。消费方面，社会消费品零售总额同比增长12.5%，比4月上升0.6%。其中餐饮收入回升较快，同比增速升至11%，比上月高出1.3%。投资方面，固定资产投资累计同比增长17.2%，比4月降低0.1%，近期逐月降幅明显收窄，基建投资是关键。分项看，房地产开发投资增速继续快速下滑，5月累计同比增速降至14.71%，5月当月明显下滑；受产能过剩影响，制造业投资持续缓慢下降，5月累计增速降至14.17%；基建投资再度逆周期上升，5月累计增速大幅回升至23.02%。由于基建投资与房地产投资在固定资产投资中的占比均在20%左右，基建投资的逆周期上升较大程度的对冲了房地产投资的快速下滑。预计三季度基建投资能够撑住经济，关键发力点在于道路运输、水利、公共设施建设上。

货币信贷数据累计效应逐渐显现。此前3、4月份的货币信贷数据相比于经济环比改善的趋势存在一定的滞后性，5月份的数据则逐渐体现了政策的累计效应。5月新增社会融资总量1.4万亿，同比增长17.93%，其中新增人民币贷款8708亿元，同比增长30.48%。两个总量数据均超出市场预期。结构上，社会融资总量中的影子银行部分（委托贷款、信托贷款、未贴现银行承兑汇票）较上月下降700亿元，仅新增2000亿元，与此同时信贷大幅增长。我们认为这与127号文后银行表外转表内有一定关系。信贷结构方面，中长期贷款占比维持在60%以上，企业与居民中长期贷款均较上月上升，侧面验证经济正在缓步复苏。

政策方面，微刺激保持在力度不断加大的状态，二度定向降准+再提长江经济带。6月9日央行再度定向降准，对符合审慎经营要求且“三农”和“小微”贷款达到一定比例的商业银行（不含2014年4月25日已下调过准备金率的机构）下调人民币存款准备金率0.5%，并下调财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司的人民币存款准备金率0.5%。另外，李克强6月11日主持召开国务院常务会议，按照统筹稳增长、促改革、调结构、惠民生的要求，实施定向调控、注重标本兼治，推动经济优化升级，部署建设综合立体交通走廊打造长江经济带，讨论通过《物流业发展中长期规划》，决定简化合并增值税特定一般纳税人征收率，减轻企业负担。

IPO靴子落地。6月9日证监会核准10家企业IPO申请，标志着新股发行正式启动。10家企业沪深交易所各5家，包括今世缘酒业、龙大食品、雪浪环境、富邦科技、北特科技等企业。IPO靴子落地将带动新一轮打新热情及次新股行情。