6月6日，屹通信息（430364）公告称，为加强与相关企业的深度合作，以扩大公司在银行金融业中商务智能、移动银行和移动营销等应用领域的竞争优势，计划与战略投资方实施并购整合。根据并购整合方案需要，拟申请终止挂牌。

　　这是股转系统第四家因并购整合而申请终止挂牌的公司，多家新三板挂牌公司已进行并购的尝试。尽管目前总数在新三板企业中占比不高，但越来越多的企业希望通过并购获得更好的发展平台或收益，而上市公司也越来越青睐资质优良且价格合理的新三板企业。

　　在非上市公众公司并购重组相关管理办法有望尽快出台的背景下，新三板市场的并购盛宴大幕正徐徐拉开。

　　“吃螃蟹者”的启示

　　2014年4月24日，武汉新冠亿碳环境资源开发股份有限公司（下称“新冠亿碳”）（430275）发布的一则申请终止挂牌公告炸开了锅。上一家发布申请终止挂牌公告的公司，是新三板第八只转板至主板的安控科技(行情,问诊)（300370.SZ）。

　　因旗下两家子公司资产被出售给东江环保(行情,问诊)（002672.SZ/0895.HK），新三板挂牌公司新冠亿碳（430275）失去主要经营业务，拟向股转系统申请终止挂牌。

　　自4月24日公布消息以来，新冠亿碳频频以新三板首例市场化并购并终止挂牌的形象出现，可谓是“吃螃蟹者”。

　　东江环保（002672.SZ）以9660万元收购新冠亿碳所持南昌新冠能源开发有限公司100%股权及合肥新冠能源开发有限公司100%股权，其中前者收购价为30，557，421.86元，后者收购价为40，478，850元。

　　这对于新冠亿碳来说可以称得上是豪购。根据其2013年年报，公司全年营收为26，900，058.35元，净利润为10，355，443.36元。值得注意的是，新冠亿碳总营收下滑17%，净利润则减少10%。

　　新冠亿碳为何要出售资产，东江环保又为什么要收购一家利润下滑的企业呢？21世纪经济报道记者从知情人士处获悉该并购项目的来龙去脉。

　　据了解，新冠亿碳主业收入一是来自垃圾填埋气气体收集发电业务，二是获得相应CER（核证减排量）后向国际碳交易商转让交易的销售业务。据其2013年年报披露，沼气发电业务占总营业收入的83%，CER出售所得占17%。2012年，沼气发电所得占主营业务63%，CER出售占比为37%。

　　业内人士介绍，目前地方政府多采用焚烧法处理垃圾，填埋法选址不易，新冠亿碳获得大块土地新建垃圾场越来越困难；此外，新建垃圾场和发电厂的前期投入很大，对于新冠亿碳这样规模的公司想要获得快速的发展并非易事。不仅如此，由于欧盟金融危机引发的全球经济不景气，CER价格持续走低，未来此项业务的收入也存在不确定性。“新冠亿碳能获得较为稳定的收益，但几乎没有更大的想象空间。”该人士断言。

　　据新冠亿碳董秘透露：“东江环保和我们有相同业务，他们有募投资金没用完，正好可以收购我们。”

　　一位接近东江环保人士告诉21世纪经济报道记者：“南昌新冠及合肥新冠拥有先进的垃圾填埋气收集专利技术，这对于上市公司完善产业结构有帮助。”

　　根据东江环保2013年年报，记者发现东江环保的另一个目的。

　　根据年报，东江环保主要业务集中在珠三角区域，以深圳为主。但广东省外的业务2013年有下滑趋势，数据显示，其省外业务收入较上年下降5%。

　　据了解，合肥新冠和南昌新冠都与所在地区填埋场签署长期的特许经营协议，东江环保此举无疑有利于其扩展江西、安徽的环保市场。

　　这家公司2013年7月29日登陆新三板，从挂牌到申请终止挂牌还不足一年。

　　但这么短的时间，新冠亿碳便被上市公司看中了。

　　新冠亿碳董秘告诉21世纪经济报道记者，“挂牌新三板对于我们被并购肯定有好处，而且对于公司治理结构有一定促进。东江环保对我们的业务进行调查的过程进展很顺利。另一方面，新三板审核流程不多，时间很快。”

　　事实上，东江环保也是第一时间从股转系统了解到企业的情况，因此动了收购的念头。

　　新兴行业成并购储备军

　　行业接近或相同，收购价格适中，挂牌公司治理规范。上述特点成为新冠亿碳得到东江环保青睐的原因。同样，因为上述优点，新三板挂牌公司正日益成为上市公司青睐的并购储备军。

　　紧跟新冠亿碳的步伐，新三板挂牌公司瑞翼信息被中小板上市公司通鼎光电(行情,问诊)（002491.SZ）看中，后者以发行股份方式购买黄健、张煜、陈斌等10名自然人合计持有的瑞翼信息51%的股份。

　　通鼎光电在公告中表示，此交易将有利于整合共享客户资源，并借助收购进入移动互联网领域，培育新的利润增长点。对于这次收购是否合理，通鼎光电表示，同期可比上市公司最新平均市盈率高达92.93倍，而收购瑞翼信息对应的市盈率为11.53倍，显著低于可比上市公司的平均市盈率。可谓是一笔十分划算的买卖。

　　天桥起重(行情,问诊)（002523.SZ）2013年年报表示，将在2014年适时参与新三板的投资并购。

　　规划长期发力行业并购的力源信息(行情,问诊)（300184.SZ）董事长赵马克告诉21世纪经济报道记者，公司的并购目标不限于公众公司，随着新三板市场的企业规模和质量不断提升，也早早地开始关注新三板市场。

　　力源信息董秘王晓东也表示，按照公司的投资逻辑，首要关注并购资产质地，其次是并购成本。由于新三板挂牌企业相对来说，规范成本和时间成本较低，所以如果有合适的企业会重点关注。

　　“新三板公司多数体量较小，但却是一些新兴行业或细分行业的代表，发展潜力巨大，很受上市公司青睐。”上海华诚所律师周松涛表示。

　　新三板公司寻求被并购的期望也十分强烈。

　　“已经有两家新三板挂牌公司找到我们，想要被上市公司并购。”近日在武汉举办的一场股转系统培训会上，天风证券中小企业金融部总经理韩雨佳透露。

　　21世纪经济报道记者从其他券商人士处了解到，还有不少挂牌公司有意寻求被并购。

　　“新三板企业被并购，正在成为投资机构退出或企业曲线上市的新途径。”周松涛表示，等待新三板公司上市会是比较漫长甚至希望渺茫的过程，而股东所持股份通过被并购变为上市公司的股份，流动性大大提高。“未来新三板企业的投资机构或股东均有动力促成并购。”

　　新三板挂牌公司金豪制药（430026）5月30日发布公告称，为抓住医疗改革机遇，加强与医药行业相关企业的深度合作，扩大在诊断试剂领域的竞争优势，计划引进战略投资者实施并购整合而申请终止挂牌。尽管未透露战略投资者的信息，但显示出是其主动出击。