⊙特约记者 王兴栋 ○编辑 秦风

　　本月17日至18日，美联储将召开两天的会议。随着购债规模的进一步缩减，QE退出正接近尾声，何时加息成市场关注焦点。从美联储负责人近期的公开谈话来看，鹰鸽两派妥协的结果可能是提前加息，但不会削减资产负债规模，也就是在一段时间内维持4.5万亿美元的资产负债规模不变。

　　但也有分析人士认为，由于欧元区存款利率已降到负值，人民币近日虽有所反弹，一段时间以来也贬值不少。美国提早加息将导致美元进一步走强，这对美国经济未必是好事。货币政策如何调整，考验美联储的平衡能力。

　　在一季度因天气因素GDP出现萎缩后，美国经济最近的复苏势头的确不错。一方面，二季度经济增长良好，制造业和服务业的PMI指数都显示经济在扩张；另一方面，美国道指已逼近17000点，标普则逼近2000点，失业率也已经降至6.3%，意味着美国在金融危机期间丢掉的工作岗位已尽数补回，而通胀水平则处于相对比较低的水平。

　　根据今年3月美联储对前瞻指引的修改，将根据通胀水平、失业率等一系列指标来确定是否加息。而当前，美国经济正处于是否改变货币政策的平衡点。一方面，随着经济的转好和就业市场的强劲，长期维持低利率可能会增加投资者的风险偏好，进而导致资产泡沫的出现。股市连涨现已经让一些人感到担心。但另一方面，国际经济形势还存在诸多不确定性，欧元区经济形势复杂，存款利率已降为负值，这刺激美元指数连续上涨多日，美元进一步走强可能影响美国出口。如果加息，将进一步导致美元走强和资本向美国市场回流。而以前，美国维持强势美元的政策有一个重要利益就是可借此降低能源进口的成本。如今，随着美国国内油气产量的提升，这一政策的好处已被削弱。相反，奥巴马政府正积极推动增加出口以提振就业。

　　作为各方平衡点的表现，在美联储本月17日至18日的会议上，可能就此达成妥协，而从美联储一些高官近期的公开谈话也可看出这种妥协的端倪。鹰鸽两派的争论可能会导致加息的提前，而并非到明年年中，但同时，维持美联储在金融危机期间形成的4.5万亿美元庞大资产负债表一段时间不变。比如，鸽派的纽约联储主席达德利上个月表示他宁愿先加息，而非缩减联储资产负债表。而鹰派的费城联储主席普罗瑟上月则表示，那些想要维持现有负债表的人必须接受更快速度和更大幅度的加息。圣路易斯联储主席布拉德本周二称，有证据表明通胀正在走高。而就在上个月，他还说通胀水平稳定。通胀走高也是导致加息的一个因素。来源上海证券报)