【大盘分析】
　　IPO开闸VS微刺激加码 A股有望在犹豫中走出泥潭
　　6月行情：世界杯并不一定会导致世界悲
　　大盘如期上扬 反弹有望延续
　　沪指有望挑战年线关口
　　市场人气回暖 沪指下周挑战2100点
　　反弹渐入佳境 沪综指本轮反弹目标位2250点左右
　　【政策利好下周走势】
　　证监会颁基金业创新纲领 IPO、股权激励打开空间
　　证监会力推企业年金养老金 增加基金投资
　　证监会：鼓励基金公司与互联网企业开展业务合作
　　证监会发布沪港通试点若干规定 明确持股比例等
　　【受益板块及个股】
　　证监会发布沪港通试点若干规定 掘金7大板块20只潜力股
　　证监会鼓励基金与互联网企业合作 互联网金融或爆发
　　大盘震荡攀行 五大板块可逢低配置

　　IPO开闸VS微刺激加码 A股有望在犹豫中走出泥潭
　　李大霄(英大证券研究所所长) IPO开闸就是钻石底形成的时候，市场有望慢慢回升。
　　王剑辉(首创证券研究所副所长) 6月很可能是向上行情的起点，但不会是牛市的起点。
　　张海东(德邦证券首席策略分析师) IPO负面影响有限，但数据显示牛市出现的概率较小。
　　IPO时间表出炉成为本周市场最大的焦点。根据发行日程安排，最快的公司将于6月18日网上申购。不过，在该消息发布的同时，也伴随着第二次定向降准等管理层实施的为刺激利好政策，使市场出现了难得的连阳走势。然而，当IPO真正开始后，大盘会否仍旧保持温和上行走势？6月是否成为熊牛转换的一个起点？为此，金融投资报记者采访了英大证券研究所所长李大霄、首创证券研究所副所长王剑辉、德邦证券首席策略分析师张海东。
　　关键词
　　1
　　IPO开闸
　　股市影响中性偏多
　　李大霄：总体来说，市场对IPO开闸已经有充分预期，之前上证指数跌破2000点，就是释放IPO的负面影响。在经过长时间的等待后，现在IPO的规则更完善、发行更有节奏，以往是一年发行600家新股，现在是一年发行200家的节奏，是以前的三分之一，对市场的压力骤然减轻。IPO开闸后，反倒会是钻石底真正形成的时候，市场有望慢慢回升。目前，QFII加仓、上市公司回购、大股东增持、员工激励、高管持股等现象对蓝筹股形成了有力的支撑。融资是负面力量，而增持是正面力量，现在蓝筹股的增持力量十分强，融资功能却在逐步消失，这主要是因为部分蓝筹股的股价已经跌破了净资产，融资已成为不可能的事情。虽然部分次新股和题材股仍高高在上，但蓝筹股是市场的主流力量，只要蓝筹股的底部比较扎实，就能稳住整个市场。这是上市公司自身形成的底部。所以IPO开闸，对市场的影响将是十分有限的。
　　王剑辉：IPO对市场的影响是中性偏好的。IPO本身是中性的，因为资本市场就是你中有我，我中有你的，但在A股这个特殊的市场，IPO的开闸会对市场产生一定的波动，最主要的是在于投资者的心理层面。但这次中性偏好，主要体现在经过今年1月份的IPO重启后，管理层吸取了经验，对新股定价做了制约，这次定价将更合理一些，越合理后期上涨的空间也更大。过去新股发行是拔苗助长、杀鸡取卵的行为，新股上市前几天暴涨，之后就走向了下跌，出现业绩变脸。而以低水平来定价，为以后股价的上涨和业绩的波动带来了空间。从这个角度看，股价定位越低，越有利于后期股价上涨。而从资金面来看，此次打新是按照市值来申购的，机构选择的持仓股更多是下跌空间尽可能小的股票，即业绩稳定而估值不高的蓝筹股和周期股，如银行、保险等，最近明显可以看出场内资金在显著增加，申购新股的热情也传导到了二级市场，给A股带来了活力。
　　张海东：目前市场新增资金没有到位，主要是存量资金在运作，新股上市后，场内部分资金肯定会去打新，分流部分资金，这是IPO重启前股市较弱的原因。但在IPO发行时间确定后，大盘反倒迎来了反弹，这是利空出尽后的反映，说明IPO的影响在减弱。而且证监会表态，年底前发行不超过100家，市场的压力不会太大，新股IPO对市场的利空影响不会太大。
　　关键词
　　2
　　微刺激
　　资金紧张局面缓解
　　李大霄：目前经济层面在发生好转，这主要得益于微刺激政策在发力。今年管理层两度实行定向降准、信贷政策强调差异化，都有利于流动性的宽松。第一次定向降准是在今年4月，第二次定向降准是在6月16日，央行宣布对符合审慎经营要求且三农和小微企业贷款达到一定比例的商业银行下调人民币存款准备金率0.5个百分点。从效果来看，外贸出口开始出现好转，今年5月我国出口总值为1.2万亿元，由前4个月的下降4.8%转为增长5.4%；PMI连续3个月回升，PPI跌幅收窄，都表明经济在好转中。半年内，就完成了600万人的就业，这说明了本次经济转型并没有影响到就业，我国的转型没有想象中糟糕。微刺激的效果是经济面好转和资金面的宽松，对资本市场都是利好。
　　王剑辉：目前市场资金面是中性偏紧的，通过二次降准，虽然降准可以促进结构调整，但目前来看更多的是预防资金面出现紧张。采取有限范围的降准，既给市场传递了积极的信号，又没有拿出太多的钱来。但背后隐含的意思却是，一旦有需求，央行立马就可以释放大量的流动性。降准并不是针对IPO，但发生在IPO重启前夕，给了市场很积极的信号。这表明在半年的这个节点上，6月发生钱荒的可能性很小。加上5月发布的CPI出现了小幅上涨，说明需求在回升。现在无论从政策面到经济面再到技术面，利空因素都在逐渐减弱，利好因素在增加。对股市都是利好。
　　张海东：定向降准不会做到全面降准，因为管理层会担忧，在全面降准后资金会重新回流到房地产市场，不会扶持小微企业和三农。对资金面的影响，要看政策的执行情况，即定向降准是否真能落实到位，释放出资金来。虽然对资金面的影响暂时看不出来，但从目前的经济数据来看，定向降准也起到了一定的效果。二季度经济基本面已经出现好转，开始企稳回升。一季度GDP增速下滑到7.4%，市场担忧其会触及7%的警戒线，所以二季度启动了微刺激政策。目前猪肉价格和PMI都出现了回升，出口的好转也带动经济企稳，但目前国内市场需求较弱是值得担忧的。与2013年的经济复苏相比，今年力度明显较弱。
　　关键词
　　3
　　大趋势
　　温和反弹有望保持
　　李大霄：从本轮IPO选择重启的时间点来看，很值得捉摸，刚好是在定向降准的窗口期。IPO开闸是证监会来决定的，这意味着证监会一直在等待定向降准和经济数据出现好转的时候重启IPO，就是为了减小IPO对市场的不利影响。从以往的大力推进改革，到现在顾及市场影响，发行速度从每年600家锐减到每年200家，这表明证监会更加重视投资者的利益。这次IPO暂停是A股历史上最久的一次，也是管理层改变最大的一次。在IPO真正发行以后，钻石底筑底过程也将完成，之后大盘的重心将缓慢上移，慢慢抬升。小牛的第四只脚已经迈出去了，牛市已经不远。但是牛转身是一个缓慢的过程，所以这个上涨也是缓慢的过程。悲观的时候反倒是价值投资最理想的时刻。
　　王剑辉：6月份大多数时间大盘将呈现窄幅波动的格局。目前2000点这个位置是低位均衡点，向下的空间很小，向上的空间很大。后期随着积极因素的显现，向上的概率更大。6月很可能是向上行情的起点，但是不是熊转牛的节点还很难说。目前看不到大的因素能带动大盘上涨，经济数据不会突然好转，货币政策也不会像2008年一样大幅宽松，IPO本身影响是中性的。走好和恢复会是一个长期的过程，大盘不会突然摆脱熊市，短期突破2100点是可以指望的，到2130点也有可能。经济数据好转要期待三季度，一季度受外围环境影响以及本身原因，开局不利，这个空缺需要时间来弥补。从全年来看，大盘突破2400点是没有问题的。
　　张海东：目前来看，大盘是处在一个底部区域。如果从未来3-5年来看的话，是买入的时机。但短期何时会真正走好，还很难说。如果经济下台阶的话，那么牛市就不会出现。从现有的经济数据来看，牛市出现的概率较小。目前银行利率和地方债的收益偏高，将带动理财产品收益提高，而无风险产品收益的高企，将比有风险的证券投资更吸引资金，股市难有起色。尽管经济在企稳，反弹会在二、三季度，但这个反弹是弱市中的反弹，力度不会太大，空间不会超过300点，最高可能在2200点左右。(金.融.投.资.报.)

　　6月行情：世界“杯”并不一定会导致世界“悲”
　　本周沪深股指弱势震荡，重心略微上移，指数上总体表现并无多大亮眼起色。市场信心得以恢复，题材炒作轮番进行，赚钱效应开始显现，去“IOE”的国产软硬件替代机会在政府和舆论层面推动下开始展现题材的生命力，新疆板块也在高规格的工作会议中冉冉升起。不过从市场整体表现上看，信心随有所恢复，不过量能上并没有得到给力的支持，轻指数，重个股的盘面特征很明显。展望6月行情，从目前的市场信心、6月份的多空对比来看，延续当前市场特征的概率很大。
　　货币政策预调微调有期待，但需谨防年中钱荒效应再现。日前，李克强总理在北京会见世界经济论坛主席施瓦布时表示，在保持基本财政货币政策不变的前提下，将“适时适度预调微调”。可以观察到，2014年的货币政策基调仍是稳健，而央行此前也指出，货币信贷工作的“稳”主要体现为“总量稳定”，重点是要为经济结构调整和转型升级创造一个稳定的货币金融环境。可以预计的是，在利率、存款准备金率这些“老牌”政策工具难以轻易大动作的情况下，所谓“预调微调”的政策思路，仍可能主要体现为日益精细的公开市场操作。当然，也不排除会采取差异化的存款准备金率调整政策，来达到结构性微调的目标。当前货币政策面临着中长期结构调整与短期经济下滑的矛盾，因此“预调微调”体现了相对折衷的选择。这对于市场层面则容易释放出货币放松的预期，有助于提振市场整体信心，不过我们也要提防的是去年上演的年中钱荒效应再度显现，从目前的市场心理反应来，这种恐慌预期苗头已经开始有所出现，从国债逆回购市场反馈回来的利率数据已经开始大幅跳高，尽管最终有所平抑，但是情绪蔓延还是不得不妨。
　　IPO 6月重启概率大，若预期落地将缓解市场谨慎心态。IPO发行节奏确定，一方面不确定性大幅降低；另一方面从6月份到年底100家的水平远好于市场此前预期，尽管于制度建设无益，但使得IPO重启带来的扩容冲击大为缓解。从多空博弈角度来分析，空方手中的牌面大幅度降低，依靠制造市场无底线放大圈钱效应从而让市场恐慌心理趋向一致预期的手段在预期明确后无法再度放大，市场多头信心在慢慢恢复后可以通过政策累积效应渐渐发力，这在当前的市场中已经开始得到反应，市场进入反复试探、矛盾和希望纠结的筑底阶段，市场重心小幅上移。总之，如若6月IPO重启落地，或许会有利空出尽的效果，这将极大的缓解市场谨慎心态，大大提振多头信心，有利于多头放开手脚展开新一轮的攻击，处在市场中观望的一部分滑头资金也会迅速进场援手。
　　世界“杯”并不一定会导致世界“悲”。6月13日，备受瞩目的2014年巴西世界杯将火热开赛。对球迷来说，这是个好日子，对股民来说，看球或许难以尽兴。数据显示，过去14届世界杯举办期间，仅有3次全球股市上涨，下跌概率为78.57%，举办当月历史平均跌幅1.65%。在我国A股历史上，世界杯期间股市低迷概率也不小，这被称之为股市的“世界杯魔咒”。历时一个月的巴西世界杯足球赛会否让“魔咒”再次应验？另外也有网友统计历史数据，6月行情基本上“九死一生”。“尽管世界杯的影响不容小觑，但经济基本面才是证券市场起伏背后的根源。下月将公布5月宏观经济数据。从汇丰初值来看，大幅超出市场预期回升，且这一回升是逆季节性的，其中新订单和新出口订单都出现明显回升，也就是说经济已经开始展望乐观信号。政策层面已经在着手预调微调和定向稳增长措施来释放流动性和调控市场心理预期。五穷六绝七翻身，在”政策底背景下，市场的向下空间已经不大，投资者不用过度担忧和恐慌，突破心理障碍，操作可能就容易解开了。
　　从技术上看，当前市场指数震荡攀升，重心略微上移，20、30日线处均有支撑，成交量方面略微有所放大，显示出新增资金基本没有，市场依然是存量资金博弈状态，综合上述的政策、经济、市场情绪的多空分析，笔者认为6月行情轻指数，重个股的局部题材驱动行情特征不会有大的改观，建议投资者不必太过悲观，中线投资者可逢低吸纳优质个股，如未来成长空间巨大的基因测序板块；短线投资者可积极把握题材驱动型板块投资机会。
　　虽然煤炭股的临阵倒戈使得始自上周的反弹行情陷入了进退两难的困境，但随着以新疆板块为首的区域炒作重出江湖以及军工板块的全线崛起，更加金属镍的王者归来，最终沪综指仍录得0.23%的周涨幅。
　　从技术上看，当前市场指数震荡攀升，重心略微上移，20、30日线处均有支撑，成交量方面略微有所放大，显示出当前市场除了存量资金在博弈外，新增资金亦开始尝试性进场。而从周K线上看，自2014年伊始陷入2000点拉锯战后已达5个多月，大盘已到了选择方向性突破的时候。而三个低点1984点、1974点和这次的1991点刚好构筑了头肩底的一头两肩。(证.券.导.刊)

　　大盘如期上扬 反弹有望延续
　　6月13日本周的最后一个交易日，沪深两市低开后在盘中展开振荡，10时许在金融地产等权重板块的带动下，两市股指发力上攻，最终沪指成功上破小型头肩底左肩和半年线压力，收盘时沪深股指双双以中大阳线报收，其中沪指上涨0.93%，深成指则上涨1.39%。参看“周氏测盘”交易系统，沪指日K线继续呈红色状，显示多方力量依然占优。在沪指突破小型头肩底的左肩高点和半年线的压力后，市场做多人气有望得到较好的恢复，而这从周五两市成交量明显放大也可见一斑，基于大势短期仍将向好的判断，投资者可继续在场内做多。
　　从盘面上看，周五两市行业板块呈现普涨态势，3D打印、特斯拉等概念板块大涨逾3%，与此同时，权重板块中的金融、有色、铁路基建也大幅上扬，由此推动股指节节攀高。个股方面，两市共计30只个股涨停，涨停个股大面积增加，由此带来的赚钱效应有望进一步增强市场的做多人气。
　　在此前两日沪指振荡期间，本栏分别以“大盘低开高走，突破意愿强烈”和“走势形态良好，向上概率较高”为题，对沪指向上突破头肩底左肩高点和半年线压力作出了判断，而周五的走势与此前的预期相同。由于突破伴随着成交量的放大，显示出市场做多氛围渐浓，这样的背景下，短线延续反弹的概率就极大，因此投资者目前可以选择继续做多。
　　尽管短线有望向好，但就中线而言，则当前向下的趋势形态并未发生改变。由于沪指在1974点低点附近构成了一个平台，而平台上方高点又逐级走低，因此在短线反弹结束之后，沪指再度下行的概率极高，除非沪指后续能上破2月份高点2177点。基于这样的分析，投资者当前仍应立足短线进行操作。（信.息.时.报.周.伯.恭）

　　沪指有望挑战年线关口
　　本周大盘在一系列利好刺激下展开反弹。近日宣布IPO再度开闸，由于新股申购要以一段时间的日均持有市值来计算，而银行股等蓝筹目前估值较低，安全边际较高，因此成为市场获取长期市值筹码的对象。事实上近期银行股持续走强，本周走强力度略大，不少创出今年以来的新高。机构买入迹象明显，以获得换新股认购资格的门票。
　　从趋势上看，2013年7月下旬以来，沪指形成一个收敛通道，收敛通道上轨为2013年12月4日2260点、2014年2月20日2177点、2014年4月10日2146点等高点连成压力线，目前位于2095点上下与年线交汇，为上方压力区。收敛通道下轨目前位于1995点上下，仍是较强支撑区。
　　另外，该收敛通道中轴线为2013年12月31日2120点、2014年3月25日2079点、2014年5月13日2061点、2014年5月29日2057点等阶段高点连线，目前位于2040点，与半年线2060点构成近一个多月来的压力线。沪指本周初上破中轴线，周五上破半年线2060点，或逐步挑战与年线交汇的收敛通道上轨2095点的压力带。未来不排除在蓝筹股带动下大盘本波有挑战上述2095点压力带的可能，2095点是中期强弱线，如有效上破或逐步产生中级强势行情。
　　近几周和本周大多数银行股先后上破2013年2月见顶以来的下降趋势线，或今年以来所构筑的底部形态颈线位，说明银行股股性开始趋于活跃。蓝筹股有分红题材或半年报题材的刺激，因此预计仍有进一步走强的动量。未来可进一步关注银行、石化等权重蓝筹股的动向。另外，创业板指数本周五上破半年线，后续有望形成阶段走稳格局。
　　央行表示条件成熟时取消QFII资格和额度审批，这被视为拓宽外资进入A股市场渠道的重要表态。未来A股市场将会吸引越来越多的长期资金入市，而QFII扩容若完全放开，有利于A股投资者的投资理念逐步走向成熟。(信息时报黄智华)

　　市场人气回暖沪指下周挑战2100点
　　本周，世界杯开幕、新股发行（IPO）重启消息齐上阵。在股指上下两难的节骨眼上，周四“法定砸盘日”魔咒被破，周五上证指数[0.93%]、深成指、创业板指数集体大涨。我们认为，考虑到市场人气已显著回升，下周市场或延续反弹，上证指数有望挑战2100点整数关口。
　　本周五，深沪股指双双大涨。上证指数收于2070.72点，上涨19.01点，涨幅0.93%，成交825.47亿元；深成指收于7401.35点，上涨101.54点，涨幅1.39%，成交1130.71亿元。两市成交量比周四放大约303亿元。近期市场量能呈现稳步走高迹象。申万28个一级行业指数全线上涨，其中汽车、电子和银行板块领涨，分别上涨2.21%、1.68%和1.65%，而交通运输、食品饮料和公用事业板块涨幅居末。个股方面，两市终盘有1937只上涨，329只平盘，361只下跌，其中康耐特、中航重机和金飞达等29只个股涨停，无个股跌停。
　　本周基本面利好不断。尽管A股未能纳入MSCI全球基准指数，但央行本周三表示，将松绑合格境外机构投资者（QFII）、人民币合格境外机构投资者（RQFII）审批，甚至将择机取消审批，并扩大到境内外所有合法机构。此举意味着A股市场长期资金渠道将得以拓宽。
　　同时，央行最新发布的数据显示，5月人民币新增贷款8708亿元，广义货币（M2）增速达13.4%，均高于市场预期。业内人士分析，信贷反弹是为了响应微刺激，之后还存在加码可能。此外，本周公开市场实现净投放1040亿元，业界普遍预期，今年6月发生钱荒的可能性不大。
　　周五，深交所正式发布了优先股试点业务实施细则，由于对优先股发行将主要采取非公开发行方式，且实行协议转让，从而对银行等优质蓝筹股构成直接利好，这也是周五股指发力上涨的重要原因之一。
　　从盘面看，在经过前半周的连续上涨后，周四没有出现杀跌。“法定砸盘日”魔咒被破后，虽然主板指数尚未表现出强势，但个股却精彩纷呈，这一点非常值得肯定。本周热点题材突出，长江经济带、机器人、软件、重组和京津冀等题材轮番表现。题材的活跃有效激发了市场人气，一些个股股价节节攀高，呈现强者恒强的特征，部分重组股更是走出了独立行情。这种情况在前些时候较为少见，强势股大量出现说明个股行情正逐渐升温，这从涨停板个股的数量及游资席位的活跃度可见一斑。
　　指数方面，本周五上证指数带量突破2060点敏感位置后，将为未来一段时间的操作带来重要指导意义。权重股带动指数冲过半年线，也意味着市场的盘整格局已被打破，后市进一步上涨可期。
　　技术上，下周市场延续反弹的概率偏大，上证指数或调整2100点。不过，需要注意的是，大盘即使向上突破了盘局，也并不意味着后市就一马平川，主力可能会制造新的震荡，因而操作上暂不宜过于激进。
　　从资金面上看，短期或许还会遭遇三方面考验。首先是世界杯已经开赛，世界杯赛无疑会转移部分投资者在股市上的精力和热情，从而造成交投不旺。逢赛必跌魔咒向来制约A股，此次或许也不例外；第二，下周新股申购正式启动，虽然市场对于新股的预期相对充分，但市场仍会面临资金分流的压力；第三，6月底将至，虽然发生钱荒可能性已不大，但银行年中考核也会在一定程度上分流资金。这些因素对大盘量能的持续放大会构成负面影响，因而也不支持后市大盘出现连续上涨。
　　当然，大盘只要相对平稳，不存在系统性风险，个股就会不断表现，就会有结构性机会。投资者在操作上不妨在控制仓位的前提下，牢牢把握科技加重组的大方向，抓小放大，局部做多，顺势而为。（作者系中航证券分析师）