反弹渐入佳境
本周市场震荡向上，运行重心逐级上移，沪综指继5月28日站上60日均线之后本周二再次收复60日均线且逼近半年线，在周三和周四于半年线下方附近短暂徘徊后，周五放量突破一举站上半年线，上证综指日K线已然收出五连阳，创业板更是一举收复年线，市场情绪和风险偏好正在发生显著变化。宏观经济阶段性企稳的概率在变大，政策“定向宽松”仍未结束且其积极效果逐步显现，流动性稳中偏松的趋势在未来一段时间有望延续，IPO靴子落地而且显然对市场的负面影响有限，市场对反弹逻辑逐步由怀疑、犹豫过渡到慢慢接受，随着市场预期渐趋一致，后市反弹看高一线合情合理，继续维持沪综指本轮反弹目标位2250点左右的判断。
本周密集发布了5月经济金融数据，结合上周末公布的进出口数据，5月经济数据至少在以下几个方面对于我们的看涨逻辑构成支撑：第一，经济有望阶段性企稳的证据越来越多，5月出口同比增速为7.0%，基于海外经济体稳步复苏和低基数效应，下半年出口有望维持在7%附近，5月工业、投资和消费增速分别为8.8%、17.2%和12.5%，投资增速在房地产拖累下继续下行，但是基建投资的托底效果也有所强化。第二，货币政策对实体经济的支撑作用加大，未来流动性有望延续偏宽松态势。5月新增人民币贷款8708亿元，如果按照全年10万亿规模测算，5月新增贷款月度占比为近10年最高，社会融资规模为1.37万亿，增速也出现止跌回升。而且，除了信贷投放加速和社会融资规模止跌回升外，在出口走强而进口偏弱的格局下，叠加经济企稳预期、人民币汇率再次企稳转强、欧央行的加码宽松等因素，二三季度外汇占款有望出现逆季节性上升，实际上，5月外贸盈余359.2亿元已创2009年最高水平。第三，5月CPI和PPI同比增速分别为2.5%和-1.4%，受到食品价格尤其是猪肉价格反弹的推动，CPI同比增速为年内高点，不过考虑到猪肉价格在快速反弹后面临逐步走高的基数，鲜菜价格涨幅也面临高基数制约，居住价格面临的持续压力，且在需求依然偏弱的背景下，PPI对CPI的传导效应也有限，总体来看，年内通胀压力有限，这也就决定了货币政策“定向宽松”的空间依然存在。当然，5月进口疲弱、房地产下行压力等则依然对市场预期构成一定压制，不过，负面的基本面压力实际上会带来正面的政策面预期，两相对冲，在不出现“硬着陆”的背景下对市场的压制作用或许有限。
临近年中考核敏感时间点，短期资金面出现扰动，但中期资金面预期依然平稳。本周央行通过公开市场实现净投放1040亿元，为连续第五周资金净投放，隔夜和7天期回购利率分别在2.6%和3.15%附近运行，升幅有限，跨月的21天期和1月期明显走高，年中敏感时点对资金面依然存在一定扰动。实际上，若考虑到央行维稳资金面的政策取向十分明朗，预计未来两周公开市场操作仍会表现出较大灵活性，加上本次“定向降准”也将于16日释放资金，预计资金利率走高的幅度将较为有限，本周3月期SHIBOR依然持续下降，并未受到年中时点的影响，中期资金面预期依然稳定。我们预计，短期资金面压力对市场的扰动大概率不会如往年那么严重，相反，资金压力所带来的调整正好是逢低买入的机会。
从市场盘面和技术走势来看，沪综指在5月28日站上60日均线之后一度表现的反弹乏力，回抽过程中甚至再度逼近2000点，上周日K线上还出现了两阴夹一阳的组合，且回调过程中成交量的萎缩也不明显，反映大多数投资者对后市依然迷茫缺乏信心，但是本周市场一改颓势，沪综指日K线上收出五连阳，前四个交易日逐步收复5日、10日、20日、30日、60日等多条中短期均线且逼近半年线，在半年线下徘徊仅两个交易日后，周五便一举放量突破站上了半年线，显现强势特征，而6月9日证监会正式发布消息，核准了10家企业的首发申请，IPO正式开闸，不过创业板在周一下跌-1.76%后重拾反弹之势，结合之后市场整体的表现来看，IPO利空落地对市场的负面影响已基本消化。实际上，我们从“四大行”不显山不露水式的低调走势来看，其自底部反弹的幅度均在15%左右，再考虑创业板自1210点以来也反弹了逾12%，那么如果参考沪综指低点2000点反弹10%来测算，看高至2250点的目标点位并不激进。
期指持仓数据表明，空头短线暂避多头锋芒，但也积极等待时机反扑，波折反弹或是主基调。本周主力席位持仓变动可谓“谍影重重”，在周一期指冲高回落之际，在无任何重大变化征兆的背景下，空头大举减空加多，周二市场便在利好政策推动下出现放量反弹，主力空头再次精准预测到了利好及市场对利好政策的反应程度，之后三个交易日，以中信期货和海通期货为代表的空头持仓大户的净空持仓便持续反弹，不过此次事与愿违，周五期指放量反弹，中信期货和海通期货很快便大举在主力合约IF1406上反手大举减空增多，与此同时，其在IF1407上开始逐步累积净空持仓。整体来看，短线空翻多依然不改主力席位的中线逢高增空心理。
综上所述，支撑市场反弹的逻辑正在被逐步验证，经济企稳的概率在变大，货币政策稳中偏松，流动性维持偏宽松，IPO利空落地，其对市场的负面影响有限且已被基本消化，技术面逐步转强，积极因素的共振有望进一步强化市场对于反弹逻辑的一致认知，维持近期判断，在6月至8月的反弹周期中，预期修复最终将带动市场出现一波10%左右的小反弹，当前投资者宜转守为攻，积极提升仓位。期指操作策略上，继续建议投资者以多头思维为主，短线可参考5日和10日均线积极逢低介入。
证监会颁基金业创新纲领IPO、股权激励打开空间
这是国内基金业的第十六个年头，这一年，它终于迎来了创新11条。
6月13日，证监会发布《关于大力推进证券投资基金行业创新发展的意见》，包含三部分11条细则，明确今后一段时期推进基金行业创新发展的总体原则、主要任务和具体举措。
与三年前的券商行业有些类似，那一年的券商，在经历了清理整顿之后的多年修整，终于迎来了同样分成了11条的创新纲领。那一年之后，券商的创新成绩单很明显，从固守在二级市场的传统经纪、投行、自营三个领域，纵身一跃跨过了河流，资管、融资融券等业务在行业收入中的占比越发重要。
然而，同样接到11条创新纲领的基金，能够作出同样的跨越吗？这个行业眼下的困难，恐怕不是简单的业务范围松绑能够解决，它涉及到治理机制等深层次的问题。
其中，积极支持基金管理公司混合所有制改革，进一步优化基金管理公司股权结构，这些提法，或许会让行业的从业人员有些新的动力，至少，已经有基金公司开始为上市作出准备，行业期待多年的股权激励也终于有了两个先行者。
值得注意的是，6月16日，第三届基金业协会年会即将召开，会议的议程就有专门针对行业创新的分论坛部分，这意味着，从纲领性文件到具体落实，这个行业已经开始行动。
创新11条关键词
作为首次下发的行业创新纲领，在基金行业的第十六个年头，它还能带来什么改变？
这或许需要从基金创新11条的关键词中寻找答案。
其中有三个关键的部分：加快建设现代资产管理机构、支持业务产品创新和推进监管转型。
这实际上是自身、产品与监管三个纬度的革新。在基金机构本身而言，首当其冲的是为这个行业重新定位下了定义，关键词是差异化与多元化。
长久以来，基金公司的重心放在了投资管理这一端上，这造成的结果是基金公司的高管实际上是没有多少金融决策权利的。一位北京大型基金公司高管曾经指出。
而在创新11条中，则大刀阔斧地赋予了基金行业金融业务决策感，包括支持基金管理公司设立专户管理、基金销售、境外资管等专业子公司，打造专业、高效的资产管理服务产业链。
这些都意味着未来基金公司将会进一步从单纯的二级市场、固定收益投资等，往整个资产管理服务产业链上延伸。
对于机构而言，更为重要的一点是自身治理机制与资本运作的优化。这点，创新11条明确给予了空间，指出鼓励基金管理公司上市与并购重组，支持基金管理公司混合所有制改革，进一步优化基金管理公司股权结构。
再者则是双向开放、投资能力、风控等的提及。其中，提升合规风控水平在眼下尤为重要。因为在2013年9月以来，证监会利用交易所大数据开始集中查处基金行业老鼠仓之后，一时间这个行业的执业水平陷入了前所未有的质疑声中。
而在创新11条中，则明确指出下一步将强化事后监管，加大执法力度，保持对违法行为的高压态势，同时提出长效的内控机制，指出要落实机构合规风控的主体责任，完善内部控制机制与全面风险管理体系，建立重大违规风险事件问责机制。
而在产品创新与监管转型方面，与四项创新细节相对应的或是一个更为重要的突破点，监管层首提分类别、渐进式探索资产管理业务负面清单，建立适应创新发展需要的监管模式。
负面清单的模式曾一度在今年的券商创新纲领征求意见中被提出，随后在正式版本中因各方考量暂未列及，而此次在基金创新中被正式列入，其突破性值得期待。
混合所有制与股权激励
事实上，对于行业中人而言，创新11条中他们最为期待的或仍是治理机制改善所涉及的内容。这里面有很多让基金行业企盼多年的名词：混合所有制改革、优化股权结构、专业人士持股、实施利润分享计划、上市与并购重组。
这其中，股权优化和员工持股已经到来。近期，中欧、天弘等基金管理公司已陆续实施员工持股。
但这对于从未尝试过股权激励的基金行业而言，并不是一件轻松的事情。据记者了解，目前正在筹划员工持股的一家基金公司中，已经因为股权激励的分配计划出现协调的矛盾。再者，基金公司上市虽然已经被再三提及，然而其距离实际实现或还有距离。
早在2013年4月底，监管层为基金公司在内的财富管理行业拟定的发展思路中，基金公司上市就成为了重大突破点之一。
彼时，新《基金法》带来的重大突破，一是允许基金公司采用股份制，二是5%以下的持股股东行政审批被取消。这两点分别解决了上市发行的组织形式与股份流通合理性的问题。
而最为重要的是，在监管层的眼中，基金公司已经是一个经历多年发展、资产管理业务模式清晰、盈利情况可预见的拟上市行业主体。
这点认识尤为关键，因为纵向对比金融行业，信托公司上市可行性迟迟未得以被明确，在监管层看来，正是因为信托公司多年来业务模式发展变化太大，目前仍未有清晰、持久的业务模式。
而随着此后多项制度层面的清障，以及最新的创新11条的明确，基金公司的上市也被逐步打开空间。然而，制度层面已经打开闸门，但包括基金公司在内财的富管理机构上市，仅仅是一个开始。
由于基金管理公司等财富机构隶属于金融行业，其行业特殊性以及现行发行上市分行业监管的大态势，由大机构部和发行部门共同制定的指导意见或为基金公司上市的真正发令枪。监管层此前也曾表示，证监会机构部跟发行部将共同研究如何支持包括基金公司在内符合条件的财富管理机构发行上市。这或意味着将有更详细的行业指导意见出台。
但目前，据记者了解，已经有多家基金公司开始了上市的准备，包括改制等筹划。对于基金公司上市的话题，证监会在6月13日的最新表态是，一直保持支持的态度，对于具备条件的基金公司上市是乐见其成的。
即使基金公司上市放行，其未来上市资金怎么用，也是一个关键的话题。
这与目前基金公司往财富管理机构转型密切相关。一位银行系基金的总经理对记者指出，对于基金公司的融资需求而言，主要体现在基金公司子公司身上，因为新业务的开展都属于资本消耗型。
而上市或为日后基金公司开展新业务的重要资金来源，但未来上市资金具体投向何方，能否用于开展投资业务等方向，仍是未知之数。
目前基金公司上市仍处于初期监管，还未研究具体细节。未来上市后募资是运用于渠道建设，还是运用于投资，还待研究。但基金公司上市运用募资在投资方面创造收益是考虑的方向之一。一位接近监管层人士此前对记者指出。（21.世.纪.经.济.报.道.杨.颖.桦.）
证监会力推企业年金 养老金增加基金投资
证监会新闻发言人邓舸昨日表示，在发展机构投资者方面，证监会将大力推动企业年金、职业年金和个人储蓄养老账户增加基金投资，鼓励全国社保基金、商业保险、境外长期资金扩大资本市场投资与基金投资。
截至2013年底，A股市场以公募基金、保险机构、QFII等为代表的9类专业机构投资者合计持有A股市值为2.58万亿，仅占两市总市值的10.87%。邓舸表示，当前A股市场的投资交易仍以中小散户为主，整体趋势交易行为特征明显，以公募基金为代表的专业机构投资者投资交易行为受市场趋势影响较大，难以发挥市场稳定器的作用，仍是市场走势的被动接受者，资本市场买方约束机制尚未形成，大力发展专业机构投资者的任务仍较为紧迫。
邓舸表示，下一步，围绕新国九条关于壮大专业机构投资者的要求与部署，证监会将建立适应功能监管需要的牌照管理体系，鼓励各类符合条件的主体申请公募基金管理牌照，支持在行业协会登记的私募基金管理人在符合条件后开展公募业务。支持民营资本、专业人士各类主体设立基金管理公司。
与此同时，证监会将继续与人保部、住建部等部门进行积极沟通，推动基本养老金、住房公积金实现市场化、专业化运作，推动基金行业参与养老金市场化管理制度设计，依托基金管理搭建联通资本市场与养老保障体系的桥梁。邓舸说，同时，大力推动企业年金、职业年金和个人储蓄养老账户增加基金投资，鼓励全国社保基金、商业保险、境外长期资金扩大资本市场投资与基金投资，壮大机构投资者队伍，促进资本市场投融资的整体平衡发展。
证监会昨日同时发布了2014年一季度证券公司经营情况。与2013年同期相比，证券行业总资产、净资产、营业收入与净利润均有所增长。截至2014年3月底，证券公司有115家，未经审计的报表显示，115家证券公司总资产2.27万亿元，净资产7724亿元，净资本5360亿元，客户交易结算资金余额5581亿元，资产管理业务规模6.06万亿元。2014年一季度，115家证券公司实现营业收入452.43亿元，净利润149.37亿元。
与2013年同期相比，证券行业总资产、净资产、营业收入与净利润均有所增长，投资银行业务收入回升，资产管理、融资融券等业务持续增长，综合实力稳步提升。
为了加强私募产品统一备案管理及风险监测工作，证监会日前下发《关于做好有关私募产品备案管理及风险监测工作的通知》，中国证券业协会和中证资本市场发展监测中心原承担的证券公司资产管理业务、直接投资业务、基金管理公司及其子公司特定客户资产管理业务等有关私募产品的登记备案、风险监测等职责划归中国证券投资基金业协会。（证.券.时.报.陈.中）
证监会：鼓励基金公司与互联网企业开展业务合作
证监会新闻发言人邓舸13日表示， 支持基金行业业务产品创新，支持有条件的机构围绕市场需求，自主开发跨境、跨市场、覆盖市场类别的投资策略，支持公募基金做优做强传统产品，鼓励公募基金在投资市场、投资范围大力创新，支持基金管理公司拓展业务范围，支持商业银行、证券公司发售以公募基金为标的的投资产品，鼓励基金公司与互联网企业开展多种形式的业务合作。（证.券.时.报.网.）
证监会发布沪港通试点若干规定 明确持股比例等
证监会新闻发言人邓舸13日表示，为了落实沪港股票市场互联互通机制的有关活动，保护投资者合法权益，维护市场秩序，今日，证监会发布了沪港通试点若干规定，若干规定共19条，明确了上交所、港交所、证券交易服务公司、中国结算、香港结算开展沪港通业务履行的职责，对境内开展沪港通工作的要求，明确了持股比例、交收货币等事项，对投资者保护、监督管理、资料保存提出了相关要求。（.证.券.时.报.网）
证监会发布沪港通试点若干规定 掘金7大板块20只潜力股
证监会新闻发言人邓舸13日表示，为了落实沪港股票市场互联互通机制的有关活动，保护投资者合法权益，维护市场秩序，今日，证监会发布了沪港通试点若干规定，若干规定共19条，明确了上交所、港交所、证券交易服务公司、中国结算、香港结算开展沪港通业务履行的职责，对境内开展沪港通工作的要求，明确了持股比例、交收货币等事项，对投资者保护、监督管理、资料保存提出了相关要求。
正在筹划中的沪港通，无疑是中国证券市场发展的一大标志性事件，它将把中国证券市场国际化推向一个新的高度。
分析人士认为，沪港通已渐行渐近，沪港股票市场交易互联互通将是一个非常大的突破，会大大促进两地市场的融合，对高估值的深交所创业板及题材股或造成不利影响，以上交所为主的蓝筹股有望得到提振。目前沪港通的A股投资标全部为权重成分股，主要由金融、公用事业、交运、地产等等传统周期行业股票组成。
从资金炒作的路径来看，A+H折价较高的个股得到市场认可度最高，相关个股：海螺水泥、潍柴动力、鞍钢股份、宁沪高速、中国人寿、中信证券、中国平安、中国铁建等。
另外，随着两地市场互联互通时代的到来，意味着沪市将正式对境外开放，未来境外投资者的进入将提升沪市交易量，有利于内地券商股，特别是有利于横跨沪港两地的券商。据了解，目前，在港设立分支机构的内地券商有中信证券、 海通证券、 银河证券、国泰君安国际、中金证券等。沪港互联互通亦将削弱银行股A/H股差价，相关个股：招商银行、浦发银行、中信银行等。
而A股白马龙头股，例如伊利股份、 片仔癀、格力电器、贵州茅台等，相对于港股的食品饮料、汽车、中药、家电等股票估值偏低，相对港股有稀缺性；而港股中的腾讯、金山软件等TMT股以及娱乐博彩、环保、能源等好公司相对A股具有显著稀缺性，受益亦将明显。（证.券.时.报.网.）
证监会鼓励基金与互联网企业合作 互联网金融或爆发
证监会新闻发言人邓舸13日表示， 支持基金行业业务产品创新，支持有条件的机构围绕市场需求，自主开发跨境、跨市场、覆盖市场类别的投资策略，支持公募基金做优做强传统产品，鼓励公募基金在投资市场、投资范围大力创新，支持基金管理公司拓展业务范围，支持商业银行、证券公司发售以公募基金为标的的投资产品，鼓励基金公司与互联网企业开展多种形式的业务合作。
对此，分析人士称，在互联网金融蓬勃发展的当下，整个行业基本就已经进入拐点期，如果政策适当引导，或迎来新一轮爆发期。
“在互联网金融蓬勃发展的当下，大型基金考虑的是如何跟上发展潮流。牵手互联网，相对于原有的基金销售渠道，显然属于新生事物。作为大型基金公司，首先是战略布局，每个平台都要争取先上去，即使付出代价不菲，也只有这样才能确保未来不落伍。”上海一家规模较大的基金公司表示。
中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求表示，互联网金融在中国目前还处在初始状态，标准意义上的功能链完整的互联网金融还处在破壳之中。
“支付宝的出现对于打破银行支付垄断、引入竞争机制具有重要意义，但其资金源头仍从属于商业银行的存贷款，显然是个约束。余额宝的核心贡献在于确立了余额资金的财富化，确立了市场化利率的大致刻度，有利于推动利率市场化进程。”吴晓求说。
数据显示，因受互联网金融的影响，我国货币基金规模已同比暴增6959亿元，达到1.44万亿元，规模几乎翻番。根据某著名调查公司针对互联网理财进行了一次在线调查显示，超过60%受访者正在进行互联网理财投资，还有22.2%受访者表示准备尝试，另外一成多处于观望状态。结合以上几组数据，分析人士称市场规模可能比大多数人预计的乐观很多。（证.券.时.报.网）
大盘震荡攀行 五大板块可逢低配置
昨日，A股受到信贷投放响应“微刺激”、近千份半年预告五成报喜、沪深交易所优先股实施细则出台等利好刺激，实现沪指、深成指、创业板指三指大幅上扬；而沪指则连续5天收阳，盘整多日的A股市场已经初步露出反弹苗头。
对此，上海证券投资顾问黄昌全认为，“利空出尽后，许多利好因素都开始逐步显现出来，许多板块和个股已经表现了阶段性上扬的趋势，目前正是抓紧时间选择个股热点的最好时机。从政策面、技术面看，信息安全、电子器件、军工装备、新能源汽车、智能穿戴等5大板块已经具备趋势性向上势头，可以介入。”
从技术面上来看，宏源证券首席投顾徐昉认为：“昨日放量突破前期平台2057点一带，这对于短线来说是比较好的现象，但对反弹高度不宜期望过高。上方2260到2146这一中期趋势线对走势有明显的影响。从去年12月至今，指数曾经四次运行到该下下方，每次运行到这条趋势线下方即告回落，高点在不断降低。说明这条趋势线对指数的压制力度是较大的。况且上方还有长期趋势线压制，在没有实质性利好以及量能配合的前提下，仅靠场内存量资金来回折腾，要想进一步突破上方几条重要趋势线的压制可能较难。”
对于基本面，徐昉表示目前有一些“微刺激”政策在不断抛出，这对短期大盘重新凝聚人气有一定作用，但最为关键的经济下滑预期预计短期内难以出现重大变化。因此，对于目前的反弹期望值不要过高。上方2080到2100点一带可能是反弹的重要阻力区。
信息安全面临提速
据中国证券报周四报道，针对我国信息安全当前所亟须解决的问题，相关政策有望在今年下半年打响第一枪。目前，有关部门正在着手准备调研并起草“信息安全装备国产化”专项扶持方案。据悉，本次政策涵盖的不再是某一个技术节点，范围将更为广泛。
潜力股票：国民技术、浪潮信息、蓝盾股份、网宿科技、卫士通、启明星辰、北信源。
电子器件受益苹果
苹果备货期到来，下半年备货预期同比增长50%以上。苹果产业链自底部以来整体上涨30%以上，但上升趋势依然十分强劲，值得看好。苹果产业链是市场中少有的连续三个季度基本面持续环比改善的行业，预计三季度业绩仍会保持高增长，且机构持仓不高。
潜力股票：大族激光、立讯精密、环旭电子、金龙机电、欣旺达、歌尔声学。
军工装备迎来机遇
从5月下旬至今的近一个月内，机构蜂拥而至军工股调研。分析认为，军工行业是本届政府非常重视的改革领域。目前，政府对“强军”的要求非常高，在此背景下，预计军工行业景气度会有较大提升。同时，在此形势下，民资将迎来发展新机遇。
潜力股票：海兰信、山东威达、高德红外、钢研高纳、海格通信、中航光电、康达新材。
新能源再迎上涨潮
特斯拉公司近期宣布对外开放所有专利，鼓励其他企业开发先进的电动汽车。由于特斯拉被视作当今电动汽车市场的领头羊，在相关的电池、电子设备和软件领域均拥有很强的实力，专利总数大约为200项。因此，此次开放将刺激A股市场上新能源汽车锂电池板块上扬。
潜力股票：金瑞科技、赣锋锂业、万向钱潮、亿纬锂能、比亚迪、佛塑科技、新宇邦。
智能穿戴继续看涨
全球智能乐活科技品牌Fitbit近日在上海斯沃琪和平饭店艺术中心举办了一场别开生面的乐活派对，公司已经推出Fitbit Flex， Fitbit One，Fitbit Zip和Fitbit Aria在内的多款获奖智能乐活手环、夹扣和体重秤以及应用程序。在此影响下，未来智能穿戴概念将继续上扬。
潜力股票：共达电声、北京君正、长电科技、科大讯飞、中京电子、力源液压。(重庆商报李晶,王也)