“定向刺激”所到之处投资增速均有所加快,但房地产依然深陷泥潭,拖累全国固定投资增速连续回落。
随着政府稳增长措施的不断出台,中国经济出现更多的企稳迹象,“定向刺激”所到之处投资增速均有所加快,但房地产依然深陷泥潭,拖累全国固定投资增速连续回落。
中金认为,在外需复苏拉动出口、政府加快支出进度以及基建增速加快的情况下,能够一定程度上弥补房地产市场销售和投资的低迷,经济有望企稳小幅回升。
13日统计局公布了5月的宏观经济数据,其中,5月全国规模以上工业增加值微弱回升,较4月增加0.1个百分点至8.8%,“克强指数”之一的发电量有了明显的回升,5月发电量同比增幅为5.9%,好于4月的4.4%。
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消费方面小幅反弹,5月的社会消费品零售总额同比增幅超预期达到12.5%,远高于4月份11.9%的数值,其增速创下年内新高。
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但受房地产持续降温的拖累,固定资产投资增速八连降,1-5月的增幅缩小到17.2%,此前1-2月、1-3月、1-4月的同比增幅分别为17.6%、17.9%和17.3%。
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房地产的情况更加严重。从下图可见,今年以来,全国房地产开发投资的增速从1-2月的19.8%一路下滑至1-5月的14.7%。
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关键的分项指标大都表现不佳,1-5月的全国商品房销售面积和销售额仍然维持了负增长态势,降幅还在不断扩大。
同期的商品房销售面积下降7.8%,降幅比1-4月份扩大0.9个百分点。商品房销售额下降8.5%,降幅比1-4月份扩大0.7个百分点。但房屋新开工面积同比下降18.6%,降幅收窄3.5个百分点。
稳增长仍然依靠基建投资,基础设施投资的回升对冲了部分房地产投资的下行压力。1-5月基础设施投资(不含电力)同比增长25%,增速比1-4月份提高2.2个百分点。
其中,水利管理业投资增长36.4%,增速提高0.6个百分点;公共设施管理业投资增长26.1%,增速提高1.5个百分点;道路运输业投资增长24.3%,增速提高0.4个百分点。铁路运输业投资增长8.3%,增速回落0.3个百分点。
中金提到,从资金来源看,尽管非标依然受限,但企业中长期贷款较强劲,这为基建投资提供资金支持。
从今年4月以来,国务院连开九次常务会议,陆续出台了稳增长举措,包括扩大铁路投资、加大棚改力度,引导信贷资金进入三农、小微企业等等。除此之外,李克强还措辞严厉地要求官员做好政策落实工作。
昨日央行公布的信贷数据显示,中央的刺激政策效果初步显现。5月的人民币新增贷款创下逾10年来的同期新高,社会融资规模同比增速反弹至18%,M2增速也超预期达到年内高点。
此前,高盛和瑞信均认为中国经济再次面临转折点。高盛高华中国宏观经济学家宋宇称,下半年中国可能重回去年下半年的“最佳组合”,即经济增速环比上升,改革预期升温。
瑞信的亚洲区首席经济分析师陶冬亦认为,中国经济增长的低谷已经远去,这一只靴子已落地。
这些判断的依据是中国好转的PMI数据以及出口情况:
5月中国官方制造业PMI为50.8,连续三个月回升,且创五个月新高。5月PPI同比下滑1.4%,尽管为连续第27个月负增长,但降幅连续收窄。
此外,5月出口增长继续加速,同比增长7%。