港口动力煤价格下跌，产地价格企稳。6月2日-6月9日，包括山西等地在内的动力煤主产地价格企稳，仅开滦地区动力煤价格下降1.4%。本周秦皇岛港口部分动力煤价格出现下降，下降幅度在0.5%-0.9%之间。广州港煤炭价格企稳。秦皇岛港库连续第六周上升，上涨0.4%至616万吨。广州港库继前一周下降后出现上升，上涨9.6%至329万吨。

　　沿海煤炭运价连续第6周下跌。沿海煤炭本周继续下降，降幅减缓。其中，运价指数下降0.9%，秦皇岛-广州、秦皇岛-上海、秦皇岛-宁波和黄骅-上海航线分别下降1.6%、2.3%、1.5%和1.2%。本周BJ 指数下降1.88%，现货价格下降1.89%，由于人民币汇率中间价下降，现货价下降1.89%收于449.52。环球电子平台煤炭价格在下降、NEWC Index、RB Index 与Des ARA 分别降2.39%，1.74%与1.42%。

　　焦煤价格大范围下降，冶金焦价格企稳。6月2日-6月9日，本周包括山西在内的焦煤价格出现大范围下降。山西地区下降2%左右，河北邢台、邯郸、开滦等地焦精煤出现1%-4%的降幅。仅兖州气精煤与开滦焦精煤分别上涨1.4%与1.1%。本周全国焦炭主产地价格不变。冷轧与螺纹钢下降0.5%与0.3%，热轧与线材价格不变。本周全国焦炭主产地价格不变。冷轧与螺纹钢下降0.5%与0.3%，热轧与线材价格不变。

　　需求疲软，底部将反复夯实。煤炭需求疲弱之态未改，煤价将反复在底部区域窄幅波动，停产产能在停产与复产之间摆动，直到高成本产能彻底退出市场，这一阶段将持续较长时间；各省纷纷出台减免收费的政策，这部分成本压缩空间并不大，但地方政府的态度首先表明价格成本底的坚实，其次，去产能是必须的，但是去谁的产能仍待明确，目前大家还在通过降低成本僵持，底部第一阶段刚刚开始，等待第二阶段产业交易的活跃和放量；石化规划即将出台，新型煤化工作为西部的扶植重点表明国家能源调整政策逐渐清晰，即清洁利用煤炭而不是“弃煤”。

　　维持同步大市-A 评级：行业的利空因素多已释放，维持同步大市-A 评级，建议提升对煤炭的关注度，等待底部第二阶段拐点确认后增加对行业的配臵。

　　风险提示：经济复苏力度不及预期；煤炭资源税从价征收；环保政策从严实施。