世界经济的“增长”难道只剩下“注水”这一种方法了吗？

　　在中国通过外汇占款注入流动性多年、美国2008年金融危机四轮QE之后，欧洲央行[微博]也给出了肯定的答案：是的！欧洲央行行长德拉吉并不会为此羞涩。

　　6月5日，欧洲央行议息会议宣布，将其存款利率降低至-0.1%，成为史上首家实施负利率的主要央行，这意味着央行将向在其账上隔夜存款的商业银行收取利息，这将逼着商业银行自己想办法把这些钱放出去，以推动经济增长。此外，再融资利率从历史低点的0.25%降至更低的0.15%，隔夜贷款利率从0.75%削减35个基点至0.40%。

　　德拉吉还宣布了一揽子宽松政策，表示将结束SMP冲销(这意味着为商业银行再增加1650亿欧元的流动性)、准备实施ABS(资产支持证券)购买，引入4000亿欧元的更长期LTRO。此外，本应持续到2015年7月的固定利率完全配额延长至2016年末。这可以让银行通过合格抵押品从央行获取无限量资金。

　　购买ABS则被认为是欧洲版QE。此前的美国QE就有巨量的ABS购买，以给商业银行注入更多的现金，改善其流动性。欧洲央行决定加强直接购买ABS的准备工作。德拉吉称，广泛的资产购买是可以采用的一项非常规工具。他表示，“如果有必要，行动还没有结束” 。

　　此前市场还预期欧洲央行将模仿英国央行的融资换贷款项目，不过，欧洲央行并未使用这一工具。

　　此次欧洲央行的宽松行动，可谓大炮、机枪和弓箭一起使用。当然导弹——购买ABS暂时未用。虽然上个月欧洲央行已经有所吹风，其力度比市场预期的还是偏大一些。

　　推动欧洲央行此次行动的直接因素是欧洲经济复苏乏力。欧元区一季度GDP环比增长回落0.1%、欧元区和欧盟28国4月PPI均环比下降0.1%、5月欧元区CPI意外从0.7%滑至0.5%，而失业率仍然高启。欧元区复苏疲态尽显。

　　从更深层次而言，就像本人4月8日所撰《欧元将进入贬值通道》一文所指出的：在美联储发动四轮QE，并以外汇占款推动中国流动性超级宽松之后，美国的竞争力正在全面再造。而欧洲虽然通过几轮次贷危机的拯救，使局势稳定下来，并开始出现复苏迹象，但欧洲内部的竞争力并没有真正再造，欧元区核心国家和“欧猪国家”(英语：PIIGS，指葡萄牙、意大利、爱尔兰、希腊、西班牙五国)的裂痕并没有弥合，“欧猪国家”的财政平衡未得到实质性改善。加上未实施QE的相对保守货币政策，使得欧元不断升值，也削弱了欧元区经济的国际竞争力。所以欧元区势必采取更宽松货币政策，以维持经济增长和国际竞争力。故此，欧洲采取更宽松货币政策导致欧元贬值是大势所趋。

　　再深一层考虑，此次欧洲央行的超预期宽松，似乎有为乌克兰和中东局势恶化而留余地的考虑。乌克兰和中东局势恶化，欧元区是最大受害者，因为其61.5%的石油要进口，而从中东和俄罗斯进口的石油分别占其总进口的70%和27%。

　　如果乌克兰等地缘政治危机进一步升级，欧元区恐怕将会出现二次危机，因为恰恰是债务压力最深重的“欧猪国家”的石油战略储备最少。

　　与此同时，美国经济的复苏数据更趋稳健。或许，投资美元的最佳时点已经到来。

　　(作者系本报特约主笔)