惨淡的2013年酒企年报成绩单，并没有阻止酒企上市的热情。截至5月5日夜，随着甘肃金徽酒申报稿的披露，这一轮排队上市的4家酒企：会稽山黄酒、今世缘、威龙葡萄酒、甘肃金徽酒全部发布了招股预披露文件。

　　也许，对照近期陆续出台的不同层面的行业数据，市场会对这些已上市和拟上市酒企的考量，会更加有益。

　　中国证券网讯（记者 李小兵）惨淡的2013年酒企年报成绩单，并没有阻止酒企上市的热情。截至5月5日夜，随着甘肃金徽酒申报稿的披露，这一轮排队上市的4家酒企：会稽山黄酒、今世缘、威龙葡萄酒、甘肃金徽酒全部发布了招股预披露文件。

　　也许，对照近期陆续出台的不同层面的行业数据，市场会对这些已上市和拟上市酒企的考量，会更加有益。

　　规模酒企亏损面超10%

　　按照中国酒业协会日前发布的2013年我国酿酒行业运营报告，去年我国酿酒行业亏损面扩大，规模以上酿酒生产企业中亏损企业数占比超过10%。

　　中国酒业协会透露了这样一组数据：2013年，我国2535家规模以上酿酒生产企业，累计实现利润总额1062亿元，同比增长仅为0.17%；行业毛利率30.06%，同比下降7.45%；亏损企业289家，同比增加23家；亏损金额44.28亿元，同比增亏29.01%。

　　主产区增幅乏力

　　我国酿酒主产区为四川、山东、河南、广东及江苏五省，这五个省区酿酒总产量占到全国的43.35%，利润占到全国酿酒行业利润总额的50%。?

　　行业数据显示，2013年，这五大酿酒主产区酿酒行业实现利润524.62亿元，同比下降8.28%。其中，四川酿酒行业实现利润261亿元，同比下降14.30%，是五大省中利润下降最多的。其他省份除河南和广东分别增长12.49%和1.57%外，另外两省也不同程度下降。?

　　中小型酒企逆市增长

　　但是，行业数据也透露出，2013年大型、中型和小型酒企的经营情况反差明显。

　　大型企业同比下降。2013年，大型企业实现利润735亿元，同比下降4.61%。

　　而以生产面向大众消费的中小型企业同比保持了正增长。2013年酿酒中型企业实现利润132亿元，同比增长13.06%，增速较2012年提高2.13个百分点。

　　小型企业出现同比负增长。小型企业实现利润196亿元，同比增长12.71%，增速比上年下降36.54个百分点。

　　【拟上市酒企点评】

　　拟上市公司：今世缘（白酒）

　　今世缘此次IPO的一个重要投向就是实现全国化战略。公司表示，将以江苏省内的原有营销网点为基础，计划在全国（包括江苏）建设400 个营销网点，逐步扩大公司产品在全国市场的份额。

　　从公司披露的财务数据看，今世缘2011至2013年分别实现营业收入22.42亿元、25.94亿元、25.15亿元；实现净利润5.33亿、6.76亿、6.8亿元。从营业收入来说，2012年和2013年分别比上年同期增长15.67%和下滑3.02%?。（

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　　拟上市公司：威龙葡萄酒

　　威龙葡萄酒曾经被业内人士誉为是国产葡萄酒行业中的“洋河”。

　　但是，威龙葡萄酒申报稿则透露出其财务数据连续下滑的问题，这或许对它的过会造成影响。

　　申报稿显示，威龙葡萄酒2011至2013年实现的营业收入分别为8.36亿元、7.98亿元、7.11亿元，呈现逐年下降之势；净利润则从2011年的1.17亿元的高点下滑至2012年的8497.54万元，2013年继续下滑至3541.07万元，净利润下滑幅度分别为27.08%和58.33%。这还是威龙葡萄酒2013年获得政府617.87万元补助的情况。（

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　　拟上市公司：会稽山（黄酒）（已过会）

　　会稽山是国内知名黄酒企业，在业内排名第二。公司生产的绍兴黄酒系列是国家地理（原产地域）标志保护产品，沿续百年工艺。

　　目前黄酒类上市公司仅有古越龙山和金枫酒业两家。

　　会稽山近两年业绩数据并不乐观。2012年、2013年，公司营业收入增长率分别为增长10.67%、下滑4.21%，对应扣非净利润增长率分别为增长14.26%、下滑1.16%。同时，公司2013年中高端黄酒的销量只有1.98万千升，销量同比下滑8%。（

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　　拟上市公司：甘肃金徽酒（白酒）

　　招股书申报稿显示，金徽酒2011至2013年度的营业收入分别为6.86亿、9.76亿、10.93亿元；实现净利润分别为8534.98万元、1.06亿元、1.08亿元。若与现有的白酒上市公司相比，其收入规模和沱牌舍得相近。

　　经历快速发展后，金徽酒已经出现“短板”。申报稿显示，其现有部分窖池和生产设备在2008年受汶川地震影响，破损严重，已无法继续使用，实际产能受限制，导致近年来原酒产量较低。根据披露，其2011至2013年原料采购中采购的原酒金额分别为6464.88万元、1.45亿、1.15亿元。（

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　　拟上市公司：今世缘（白酒）

　　江苏今世缘酒业股份有限公司

　　拟上市地：上交所

　　拟发行股份：5180万股

　　拟募资投向：将用于酿酒机械化及酒质提升技改工程、信息化建设及科技创新项目、营销网络建设项目，上述项目合计需要资金9.86亿元。

　　1996年诞生的今世缘品牌，是“振兴苏酒”的首倡者和实践者。而市场过于集中在江苏省内，也是今世缘面临的潜在风险之一。

　　申报稿显示，今世缘2011 年、2012 年和2013 年在江苏市场实现的主营业务收入分别占公司当年主营业务收入的94.64%、94.76%和94.29%。

　　或许正因为如此，今世缘此次IPO的一个重要投向就是实现全国化战略。公司表示，将以江苏省内的原有营销网点为基础，计划在全国（包括江苏）建设400 个营销网点，逐步扩大公司产品在全国市场的份额。

　　从公司披露的财务数据看，今世缘2011至2013年分别实现营业收入22.42亿元、25.94亿元、25.15亿元；实现净利润5.33亿、6.76亿、6.8亿元。从营业收入来说，2012年和2013年分别比上年同期增长15.67%和下滑3.02%?

　　据称，今世缘去年的高端酒市场受到影响较大。?“降价促销”同样困扰着今世缘的业绩增幅。面对白酒行业整体性的减速，公司表示调整经营销售策略：一方面，加大广告宣传保持竞争力；另一方面，对部分产品采取降价促销等。

　　拟上市公司：威龙葡萄酒

　　山东龙口威龙葡萄酒股份有限公司

　　拟上市地：上海证券交易所

　　拟发行股份：不超过5020万股，公司老股东拟配售股份不超过123万股

　　拟融资：7.05亿元

　　拟募资投向：募集资金将会用于1.8万亩有机酿酒葡萄种植、营销网络建设（拟三年内在全国增设174个营销网点）、4万吨有机葡萄酒生产项目以及募集资金中的2亿元偿还银行贷款。

　　威龙葡萄酒曾经被业内人士誉为是国产葡萄酒行业中的“洋河”。

　　威龙葡萄酒的前身是1982年设立的集体企业黄县葡萄酒厂，其后历经增资、民营化、职工股退出、资产转让、原有公司注销、新设立公司等一系列过程。?

　　目前A股葡萄酒上市公司有张裕、莫高股份、中葡股份等。

　　但是，威龙葡萄酒申报稿则透露出其财务数据连续下滑的问题，这或许对它的过会造成影响。

　　申报稿显示，威龙葡萄酒2011至2013年实现的营业收入分别为8.36亿元、7.98亿元、7.11亿元，呈现逐年下降之势；净利润则从2011年的1.17亿元的高点下滑至2012年的8497.54万元，2013年继续下滑至3541.07万元，净利润下滑幅度分别为27.08%和58.33%。这还是威龙葡萄酒2013年获得政府617.87万元补助的情况。

　　另外，截至2013年年底，威龙葡萄酒的负债率为71.47%，高于张裕的20.38%和莫高股份的13.45%。

　　行业分析人士表示，威龙葡萄酒的状况也折射出这几年国产葡萄酒所遭遇的市场不景气的难题。比如，威龙葡萄酒的市场主要位于浙江，但浙江的经济形势这两年较为严峻，使得威龙在浙江的销量受到了一定的影响；与此同时，国产葡萄酒巨头张裕在浙江销售下滑的幅度更为明显。

　　面对威龙葡萄酒净利润指标下滑、负债率较高的情况，有保荐人认为，若威龙葡萄酒顺利过会发行，按照威龙葡萄酒2013年的净利润仅有3541.07万元，考虑张裕等公司的市盈率，其实际融资额会较为有限。?

　　拟上市公司：会稽山（黄酒）（已过会）

　　会稽山绍兴酒股份有限公司

　　拟上市地：上交所

　　拟发行股份：1亿股

　　会稽山是上市公司轻纺城的参股公司。

　　会稽山是国内知名黄酒企业，在业内排名第二。公司生产的绍兴黄酒系列是国家地理（原产地域）标志保护产品，沿续百年工艺。

　　目前黄酒类上市公司仅有古越龙山和金枫酒业两家。

　　会稽山近两年业绩数据并不乐观。2012年、2013年，公司营业收入增长率分别为增长10.67%、下滑4.21%，对应扣非净利润增长率分别为增长14.26%、下滑1.16%。同时，公司2013年中高端黄酒的销量只有1.98万千升，销量同比下滑8%。

　　不过，行业分析师认为，财务数据不佳不是会稽山特有现象。数据显示，2011年以来，黄酒行业主营收入同比震荡下跌，截至2014年2月份数据，黄酒行业营收同比增速仅为4.82%，为两年内最低。而从行业利润总额情况上看，2014年2月份同比为下滑6.44%。

　　而行业内上市公司古越龙山和金枫酒业披露的今年一季度业绩也同样不乐观。今年第一季度，两公司实现的净利润分别为5481.32万元和6420.87万元；同比分别下滑了13.21%和14.82%。?

　　平安证券此前研报称，黄酒行业利润骤降，可能的原因是受三公消费影响，行业压力已蔓延至中档黄酒；同时白酒价格不断下压，对黄酒产生替代作用。

　　拟上市公司：甘肃金徽酒（白酒）

　　甘肃省陇南市的徽县的金徽酒股份有限公司

　　拟上市地：

　　拟发行股份：7000万股

　　拟募集资金：7.1亿元

　　拟募资投向：将分别投入优质酒酿造技术改造项目、营销网络及品牌建设项目、信息化建设及科技研发项目。

　　业内人士认为，金徽酒作为一家西部拟上市白酒企业，在甘肃省内中高端市场的市场地位和占有率比较理想。

　　陇南地区是甘肃唯一的长江流域地区。根据披露，金徽酒设立之初，是当时的甘肃金徽在2005年6月以协议方式购买陇酒集团破产资产而来。而陇酒集团的前身是始建于1951年的陇南春酒厂，酒厂地处甘陕川交界要地；2004年，陇酒集团实施政策性破产。

　　值得关注的是，金徽酒实施的“金网工程”入选2013年行业评选的十大营销案例。

　　招股书申报稿显示，金徽酒2011至2013年度的营业收入分别为6.86亿、9.76亿、10.93亿元；实现净利润分别为8534.98万元、1.06亿元、1.08亿元。若与现有的白酒上市公司相比，其收入规模和沱牌舍得相近。

　　经历快速发展后，金徽酒已经出现“短板”。申报稿显示，其现有部分窖池和生产设备在2008年受汶川地震影响，破损严重，已无法继续使用，实际产能受限制，导致近年来原酒产量较低。根据披露，其2011至2013年原料采购中采购的原酒金额分别为6464.88万元、1.45亿、1.15亿元。

　　金徽酒区域性充分集中。数据显示，2011至2013年，金徽酒甘肃省内收入占比达到98.83%、98.26%、96.72%。公司表示，目前公司正在积极稳步开拓西北市场，并将选择西北市场以外的机会性市场进行市场培育，但新市场开发、品牌建立、消费者认同均需要周期，公司市场开拓存在无法达到预期目标的风险。

　　作者：李小兵