受到优先股、沪港通等政策红利的影响,4月中上旬股市出现反弹。但随着1季报大量公布以及证监会“半夜鸡叫”,市场逐步进入IPO消极情绪的笼罩中,一度失去活力,上证指数险守2000点,最终落寞收场。从目前发布5月份A股策略报告的券商观点来看,除安信、国金偏向看空,认为后市下行压力较大之外,多家均表示当下是“黎明前的黑暗”,反弹将在波折中延续。
经大智慧通讯社整理,以下是几家券商对于5月份A股市场的最新策略观点:
安信、国金等券商偏向看空5月,后期整体向下压力较大
在当前股指节节败退的关口,前期唱空A股的安信证券再次发布最新月度策略报告。安信证券认为,5月A股将继续衰退式下跌。目前的市场仍处于较为典型的衰退式下跌趋势之中,A股面临业绩下滑和估值下行的双重压力。其中,经济短周期下行是主导性因素,即便无风险收益率顺周期下行,在降到较低水平之前对估值的影响仍是负面的。这一市场环境与11年Q4-12年Q3较为相似。
国金证券在策略报告中指出,5月或许会有零星式的反弹,但后期整体向下压力依旧很大,因此建议投资者可以利用反弹减少仓位。具体而言,国金证券认为,从基本面的角度看,通胀压力并不大。而经济增速方面,虽然政策有刺激,但持续性会受到地产投资的干扰。从非基本面的角度看,互联网金融监管总原则、11号文以及未来传说中的9号文都会使得资产配置发生变化。而资金需求方面,受到地产投资的拖累,难以大幅回升。总体而言,无风险利率缺乏大幅向上的理由。根据国金年度策略,大盘的走势会和无风险利率呈现出正相关的关系。那么对于股市而言,五月份或许会出现零星式的反弹,但反弹力度和持续性不能乐观,整体向下压力很大,而且时间越往后向下的压力就会越大。
“黎明前的黑暗”,多券商认为反弹在波折中延续
上海证券、东北证券、西南证券等多家券商均在五月策略报告中表示,经济增速下滑受到遏制,弱市环境中,包括IPO重启等影响市场变动因素,在没有增量资金对冲的情况下,加剧了市场的调整。但是,较低估值背景下,金融创新以及引入增量资金的政策,将给5月份带来一波脉冲性行情来临。
上海证券认为,经济增速下滑受到遏制,但经济微刺激和CPI、PPI低位横盘的现实不会给周期股大的机会,流动性维持稳定,紧中略松,流动性不会成为制约大盘的因素。短期看突破市场震荡格局的因素还没有出现,5月市场仍将七上八下,无趋势震荡。同时,上海证券在策略报告中指出,IPO重启预期对市场的短期冲击已经在4月份部分体现,5月影响将趋于淡化。因此判断5月份市场整体表现将好于4月份,市场仍维持窄幅震荡格局,行情七上八下。
东北证券表示,弱市环境中,包括IPO重启、长油退市以及广汇优先股等资本市场的改革及变动,在没有增量资金对冲的情况下,加剧了市场的调整。但是,较低估值背景下,金融创新以及引入增量资金的政策,是可预期也是可信的。因此,就二季度而言,目前是“黎明前的黑暗”,不宜过度悲观,2季度后期预期会有第二次脉冲性行情;未来一段时间恰是布局第二次脉冲性行情的窗口。
随着5月份公布的4月份经济数据时所透露出刺激措施的效果,西南证券认为,5月份大盘将重返2100点之上。具体而言,首先,5月份上半月难以重启IPO,暂无资金分流压力。机构迅速转为净流出,但规模逐步减小,显示做空力量衰竭。分行业来看,资金从绝大多数行业加速出逃,仅银行出现少量回流,仅计算机行业出现净流出放缓。若5月份的A股市场日成交金额能回升2000亿元以上的水平,则有望进一步展现强劲升势。预披露让市场对扩容压力产生恐惧,周边局势微妙也抑制了做多积极性,掩盖了稳增长措施的利好效应。
德邦证券也认为,二季度经济有望企稳反弹,“红五月”或可期。德邦证券表示,经济存下行压力,政策预期偏松,稳增长仍是首要任务,政策正在有序推进,对于经济下行不用过度担心。新股IPO渐近对短期大盘形成冲击,而优先股则形成利好对冲,产业资本出现首月净增持,说明机构对股市不悲观,德邦证券仍维持二季度策略看反弹的观点。等待新股利空落地后,大盘有望走出回升行情。
操作建议:金融、医药等板块受亲睐
各家券商对5月A股配置建议不一,但多券商建议关注医药、金融等板块。
其中,一度唱空A股的安信证券则认为,5月份投资者应当关注防御主导配置方向。衰退式下跌过程中,很少有行业或板块能够对抗业绩和估值的系统性压力。降低仓位是策略上的首要建议,股票类资产配置以防御为主导方向。低估值、大市值的大银行、大地产、大石化为代表的消极防御品种仍是配置上的首选。创业板为代表的小市值超级成长股,目前估值水平承载了过高的成长预期,下行风险很大。估值和预期调整相对充分的白马成长股,防御能力强于超级成长股,具备相对配置价值。
上海证券认为,5月市场仍维持窄幅震荡格局,行情七上八下。由于短期利空消化和市场支撑因素较多,5 月市场整体表现将好于4月份。因此推荐医药、环保、大消费白马成长股,投资机会相对确定。短期重点布局汽车、家电股,关注景气度较高的高铁、电网改造、苹果产业链、LED 照明、新能源和国企改革概念股。
兴业证券也表示,五月份将在乏味行情中寻找味道,具体可以关注电子(半导体、LED照明、苹果产业链等)、电力设备(特高压、配网、风电设备等、食品饮料(乳制品、调味品等)、家电(白电)、医药生物、农林牧渔(养殖)等六大板块。
针对五月行情,国金证券则认为市场反弹力度和持续性不能乐观,因此在5月板块配置或题材选择上,建议关注金融、港口、食品饮料以及公用事业等板块。