5月30日当周，欧美主要股市继续强势运行：美国标准普尔500指数(S&P500)于周二首次收盘于1900点之上，在周四更是站上了1920点，这已是该指数今年第13次创收盘新高；德国法兰克福DAX指数在当周连续三次刷新历史高点，最高达到9957点；代表欧洲大型蓝筹股的Euro STOXX50指数亦创出历史新高。

　　欧美股市的优异表现受益于各自经济体不断出炉的良好经济数据。当周公布的重要经济数据方面，美国4月耐用品订单月率为0.8%，好于预期的-0.7%，而3月耐用品订单月率由2.9%向上修正至3.6%，利好的耐用品订单月率提升了市场对于GDP增长的预期；美国5月Markit服务业采购经理人指数初值58.4，创下了2012年3月以来新高；美国5月Markit综合采购经理人指数初值58.6，显示经济处于持续扩张之中；美国3月份房价指数上涨0.9%，为5个月以来首次上涨，房屋数据回暖显示美国经济有望加速复苏；美国5月谘商会消费者信心指数由上月的82.3上升至83.0，创下2008年经济危机以来的第二高值。

　　一段时间以来，美国的非农就业人口基本保持在每个月增加20万左右，失业率已经下降到6.3%；除今年第一季度受严寒天气影响外，预计今年第二季度GDP增速年率将超过3%，去年第四季度甚至达到4.1%；密歇根大学消费者信心指数一直保持在80以上； ISM 制造业指数达到54.9的高位。如果美国经济数据进一步改善，美股继续向上的可能性依然存在，同时需要警惕的是，如果后续美国经济数据远逊预期甚至出现明显恶化，则已在高位的美国股市将面临大幅下调的风险。

　　欧洲也开始显现全面走出欧债危机的迹象，各项经济指标呈现好转的趋势。当周公布的重要数据显示，欧元区5月经济信心指数为102.7，创2011年7月以来最高水平；受欧债危机重创的意大利5月消费者信心指数为106.3，是2010年1月以来最高水平。从近期数据可以看到，欧元区失业率已经从二月底的12%降低到五月初的11.8% ，现稳步下降的趋势；GDP年率增长速度已经从去年底的负增长转变为今年4月初的增长0.5%；综合采购经理人指数已连续三个月维持在53以上，显示经济已经处于扩张阶段。

　　正是这些指标反映出经济已展露曙光，企业盈利逐步增长，从而推动股市稳步上升。需要注意的是，危机时期欧美企业裁减人员、削减成本，同时不少企业在拥有现金的情况下谨慎投资，并倾向于回购股票，从而使得股票价格上涨，也是推动股指上升的一个重要因素。

　　可以看到，欧美发达经济体形成了一整套完善的经济指标，通过科学的统计方法，获得对经济体真实情况的评估。以美国为例，重要的经济指标包括评估整体经济情况的指标如：GDP增长率，生产者物价指数(PPI)，消费者物价指数(CPI)等；评价就业情况的指标如：失业率、失业金初领人数、非农就业人口、续请失业金人数等；评价消费者信心的指标如： 密歇根大学消费者信心指数、谘商会消费者信心指数；评价工业部门状况的指标如：订单指数、耐用品订单、工厂订单、 ISM制造业指数、Markit制造业采购经理人指数等；评价房地产领域的指标如：S&P/CS20座大城市房价指数、营建许可、新屋开工、 新屋销售、 成屋销售、 房价指数等。

　　这些经济指标一部分来自政府部门，一部分来自独立的市场机构。政府部门据此进行政策制定，企业据此决定自身的经营决策，投资者据此作出投资判断。在这些经济指标的基础上，各个主体实现了数目字的管理，减少了决策的不确定性和盲目性。

　　然而，观察中国股市，在远高于欧美发达经济体的GDP增速下，上证综指至今依然在2000点左右徘徊。这似乎带来一个矛盾：增速最快的经济体，股市表现却最差。其实这种现象依然遵循基本经济规律，原因在于：一、中国GDP确实以不低的速度在增长，但是这种增长并不直接与A股上市公司的盈利增长关联。GDP的增长属于整个经济体规模的扩张，而中国A股上市公司并没有大比例涵盖中国所有的经济体；只有上市公司在质的方面有扩展，即上市公司盈利增加，才能真正推动股价上涨，使得股指上升。二、尽管中国整体经济在较快增长，但是沪深A股上市公司目前市场平均市盈率在13倍左右，而美国S&P500对应的市盈率为17倍左右。相对于美国经济逐渐复苏，而中国经济在房地产遭遇困局、银行潜在的高坏账率背景下逐渐放缓，中国股市的估值并不算非常低。

　　中国经济目前已进入转型期，转型的方向正确与否和政府的政策息息相关。同时中国的证券市场尚属新兴市场，在制度建设方面还存在很多不完善的地方，在普通投资者保护、对上市公司的监管、对企业进入退出股市政策的合理制定、对国际企业及国际投资者的开放吸引等，还有大量的工作需要做。因此，中国股市受政策的影响非常大，对政策的变动尤其敏感。相比而言，股市对某些具体经济数据的敏感性却要差一些，尤其是在中国还没有建立起完善的经济指标体系，投资者据此进行决策的信心亦不会太高。

　　如果说，中国经济转型成功与否是基本面，而证券市场制度的规范化、国际化是技术面，那么只要这两个方面相辅相成，共同取得进展，中国的股市也会不断迈向新的高点。