投资要点：

    太极股份在智慧城市领域的业务内容困扰投资者，业务深度易被忽视。广度上，2012-2013年公司承担北京、广州、海南、陕西、榆林、乌鲁木齐等地区智慧城市建设。深度上，可大致划分为三层结构，顶层为咨询服务；中间层为平安城市、政务应用系统、医疗卫生、交通、智慧园区、数字城管的行业应用；底层为中间层的子系统(见图1)。投资者目前关注的重点在咨询服务，业务深度被忽视。

    推广行业应用是新重点。根据2012-2013年报，公司在2013年前完成北京、海南、榆林、乌鲁木齐等地区的顶层咨询服务。2013年报提示海南政务公共服务平台与乌鲁木齐智慧园区建设完成，它们是行业应用的重要标杆案例。

    2014年4月的第七届中国国际军民两用技术博览会、5月的第十八届中国国际软件博览会上，太极股份营销推广的行业应用包括平安城市(包括警务、指挥、应急管理等子系统)、政务公共服务、医疗卫生、交通、智慧园区和数字城管(智能交管、小客车指标等子系统)。A 股其它从事“智慧城市”相关业务的公司主要销售单个或多个行业应用。

    业务深度仍有空间。根据公司网站，2014年5月，太极股份与陕西省信息化工程研究院签订战略合作协议，共同发展智慧城市。陕西省曾发布多个智慧城市文件逐步定义智慧城市业务的范畴，包括2013年6月《“数字陕西-智慧城市”发展纲要(2013-2017年)》、2014年5月《陕西省智慧城市体系架构和总体要求》、《陕西省信息化公共平台技术规范第七部分——信息资源规范》(见图2、图3)。陕西省信息化工程研究院网站披露智慧医疗和智慧教育技术规范待发布。太极股份在智慧城市领域的业务深度仍有空间，延伸产品线是常态。

    维持“增持”评级。预计2014-2016年收入为45.4、58.1和71.5亿元，净利润为2.4、 3.0和3.6亿元，每股收益为0.87、1.08和1.33元(见表1)。维持“增持”评级。