编者按：2013年以来，互联网金融呼啸而至，对中国经济社会产生了翻天覆地的影响。可以预见，未来中国经济金融发展将与互联网金融息息相关，电商、P2P、在线金融等热词将成为全社会持续重点关注的对象。2014年，借互联网金融企业逐步产生分化之际，互联网金融综合大量报道和内部资料，特别评选出互联网金融16强新兴企业，并在此附上公司调研报告，以期为投资者和创业者提供指导。

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　　在天猫、支付宝之外，阿里巴巴于2013年6月推出余额宝凭借高额收益率，灵活方便的消费方式掀起了互联网金融的序幕，在阿里众筹、p2p以及数据战略风生水起之际，新一轮商业价值一触即发。

　　阿里金融帝国勾勒虽美，但背后却存有四处重大隐患，阿里巴巴若在这些问题上掉以轻心，恐怕辛苦搭建起来的龙头地位将被后起之秀反超。

　　基金、阿里理财、阿里保险、阿里小贷、阿里担保等，还包括阿里云所提供的金融云服务。同时，阿里也是拥有牌照最多的互联网公司：第三方支付牌照、基金牌照、担保牌照和小贷牌照。但最助力阿里巴巴成长的还属支付宝。

　　阿里借助支付宝可谓是“一招鲜吃遍天”，第三方支付覆盖场景广阔，不仅有网购、电信充值，还包括水电煤缴费、信用卡还款、日常小额多频转账汇款等，极大地便利了人们日常生活。随着阿里国际化的战略转型，2012年6月阿里与Qiwi wallet成功联姻。据悉，Qiwi wallet是俄罗斯最大的第三方支付工具，其服务类似于支付宝。买家可以很方便地对Qiwi wallet进行充值，再到阿里巴巴旗下的全球速卖通购买商品。Qiwi wallet完善的风险保障机制，可以免去24小时的审核期限制，支付成功后中国卖家可立刻发货。另据Hitwise发布的数据显示，2013年第二季度支付宝和财付通占我国第三方支付平台点击访问超过90%的市场份额。其中，支付宝超过60%，财付通以29.4%排名第二。

　　在“2014中国互联网金融高层论坛暨第七届中国电子金融年会”上，阿里巴巴小微金融服务集团金融事业部总经理袁雷鸣肯定了大数据对客户的流动性需求预测的价值，通过十几年来支付宝为阿里带来的稳定的用户基础，到2014年第一季度，余额宝整个存量的规模已经超过2500亿，有接近两千万的客户，平均的户均投资金额只有4000块钱左右，充分的体现了碎片化的资金的特性。其中在用户构成上，年轻化成了余额宝最主要的特点。数据显示，余额宝的平均年龄28岁，18-35岁占比82.8%，年轻用户未来再发力将为阿里带来新一轮的增长点。

　　在阿里金融生态一片叫好以及外贸蓬勃的大环境下，阿里或于8月赴美上市的计划就有其天然吸引力。正如武汉科技大学金融证券研究所所长董登新指出：“赴国外上市可以延伸企业触角，募资外币、外汇资金。同时，还可以起到境外广告作用，对于企业国际化战略大有好处。”这充分体现了阿里作为国际第二大电商的远见卓识。有分析据此估计，老虎基金入股阿里巴巴给出的估值大约在1280亿美元，未来IPO上市，阿里巴巴集团的估值可能冲刺1500亿美元，其融资规模有望创下2012年5月Facebook上市以来最大的IPO。

　　总体来看，阿里如今的各项投资案都显示其整合、利用和完善产业链的雄心：社交媒体数据为其理财产品推广奠定了广泛的用户基础；高德的地图数据提高了落地率；与中国气象局公共气象服务中心达成战略合作，未来医院 “智能化看病”的构想……未来的阿里将在带来更大的商业价值的同时，更好地服务国民经济和社会民生。

　　信托渠道融资，但由于信托计划的私募性质，融资规模受到限制，筹得资金仍属杯水车薪。随着阿里小贷的进一步发展壮大，资金瓶颈问题更为突出，阿里金融的战略布局也将遭到波及。

　　为了弥补这一缺陷，阿里将目光放到了资产证券化上。所谓资产证券化，就是将债权打包转让，通过发行可交易证券来进行融资。2013年7月，深交所发布公告称，东方证券的“阿里巴巴1号至10号专项资产管理计划”获中国证监会批复，可以在深交所综合协议交易平台上挂牌转让。这就意味着，阿里巴巴在未来的三年内可以将阿里小贷的优质贷款资源出售给东方证券，来补充自身的贷款额度，资金瓶颈问题看似迎刃而解。

　　然而，阿里金融这一奇招只能作为缓兵之计，并不能从根源上解决资金的供需匹配问题。

　　首先，按照东方证券介绍，3年内将不定期发行10期产品，每期发行额度为2亿元至5亿元，计算下来总共补血资金不超过50亿元，尽管融资规模相较以前实现翻番，但与频繁的线上贷款需求相比，仍然不能实现匹配。

　　其次，法律上的漏洞或为阿里这一金融创新投下阴影。据北京大学金融与产业发展研究中心秘书长黄嵩介绍，阿里小贷此次选择证券公司的专项理财计划作为SPV实现资产证券化，或在最核心的破产隔离上存在法律问题。专业人士表示，由于缺乏法律上的强制力，资产证券化发起人一旦破产，投资人可能会与债权人出现纠纷。

　　金融产品创新走下坡路

　　2013年6月，余额宝的问世被视为互联网金融全面兴起的重大标志，短时间笼络大量人心。截至2014年3月底，余额宝已坐拥8100万用户，总规模达到5413亿元，为客户累计实现收益75亿元。但余额宝最大的成绩并不在于为用户带来多少收益，而是让人们投资理念发生了彻底的转变，货币基金理财开始走入人们视野，被传统银行拒之门外的“屌丝用户”也因余额宝的诞生享受到了高于活期存款收益十余倍的理财服务。

　　这场由余额宝引发的互联网金融逆袭浪潮在后期更加一发不可收拾，各种宝类产品相继推出，互联网企业、传统金融机构甚至电信运营商纷纷加入其中，产品创新程度不断提高，货币基金通过ATM机提取甚至成为可能，而相比之下，余额宝显得不再特殊。意识到这一问题后，想在金融理财产品上继续发力的阿里巴巴果断推出了更多的产品。

　　“娱乐宝”打众筹擦边球 风险属性被遮掩

　　2014年3月26日，阿里巴巴数字娱乐事业群宣布新产品“娱乐宝”，预期年化收益高达7%，远超余额宝。娱乐宝将依附于淘宝移动端，通过向消费者发售产品进行融资，网民出资100元即可投资热门影视作品。数据显示，娱乐宝首期4个投资项目全部售罄，共计78.5万份，总金额7300万元，共有22.38万网友参与投资。

　　从宣传手段上来看，“花100元就可以投资电影”像极了众筹模式，但事实上，娱乐宝并不属于众筹范畴，而是不折不扣的一款理财产品。

　　首期在娱乐宝平台上线的是一款名为“国华华瑞1号终身寿险A款”的投资连结型保险产品，产品供应商为曾与阿里有过多次合作的国华人寿，预期年化收益7%，不保本不保底；1年内领取或退保收取3%的手续费，1年后自动全部领取。与传统险种相比，投连险属于新兴产品，从专业角度讲，投连险其实就是一种投资产品，保障功能在里面所占的成分很小。

　　此外，投保人购买投连险后，实际收益取决于公司的投资水平和项目的风险程度。数据显示，在2007年到2013年的400多部国产电影中，国产片总体亏损，累计投资回报率为-42%，这就意味着投资者购买娱乐宝需承受的投资风险非常高，但在阿里巴巴的宣传口号中，有关风险的警示并不突出。

　　“阿里一号保本”陷信任危机

　　2014年4月，由阿里巴巴投资成立的“招财宝”正式上线并挂靠于淘宝理财，截至今日已向投资者提供了数十种借款类、保险类、基金类理财产品。其中第一批推出的4只票据贷款产品上线当日便迅速售罄。

　　与4只票据贷款产品同时推出的还有“新华阿里一号保本混合基金”。这款本应“打头炮”的产品却因延期募集给招财宝带来了信任危机。其计划募集时间原本是2014年4月10日至2014年4月21日。然而，新华基金于4月18日发公告称，将阿里一号募集截止日期延长至5月9日，这就意味着已认购的用户在未来一个月内将享受不到任何收益。但此举却惹怒了投资者，“大家是相信支付宝相信招财宝相信马云才会购买阿里一号，请不要践踏我们的信任！”迫于压力，新华基金最终将募集截止日期调整至4月24日。但如此的出尔反尔已让不少用户倍感失望。该产品在线下延长募集两日后，规模仅有5.6亿元，远未达到10亿元的募集上限。

　　尽管余额宝为阿里奠定了互联网金融中的龙头地位，但随后的金融产品创新和用户体验却开始走向下坡路，过度宣传也一度令其深陷信任危机。如何在金融产品上继续发力，阿里还需要更多的思索。

　　支付宝频现安全隐忧 成移动战略最大绊脚石

　　支付宝在第三方支付世界中的确一家独大、无可匹敌，但其频频曝出的安全隐患同样令众人无比揪心。

　　在2013年双十一期间，支付宝账户金额被盗刷事件被推上了舆论的风口浪尖，先后有多名受害者，损失金额少则几百，多则上万，有的用户是因为轻信骗子，或钓鱼网站，导致账户被盗刷，而有的则是由于支付宝漏洞引发。除此之外，近年来关于支付宝安全的负面新闻并不少见。

　　据易观国际发布的《中国第三方网络支付安全调研报告》，目前安全问题仍然是用户不使用网络支付的主要原因，占比高达54%。用户在网络支付过程中由于木马、钓鱼网站和账户、密码被盗的原因带来资金损失所占的比例最高，分别为24%和33.9%，成为第三方支付的头号大敌。

　　而2014年央行紧急暂停虚拟信用卡和二维码支付事件，也证实了监管层对第三方支付的安全现状存有疑虑。阿里巴巴必须不断加强在支付安全技术方面的建设，否则这一隐忧将成为其发展移动战略的最大绊脚石。