供需两端恶化抑制板块表现,行业连续两年倒数第一

年初以来煤价再次大幅下跌,动力煤和焦煤自年初以来分别下跌15.7%、17.6%,板块整体下跌14.0%,连续两年处于各行业倒数第一。

中长期趋势未变,行业改善到2015年以后

煤矿一般建设周期3-5年,2010-2011年新开工产能6.0、5.7亿吨,对应今明两年新投产煤矿较多,需求端地产、基建投资仍处于下降趋势,行业大机会在2015年以后。

低库存水平下需求主导价格,短期有望反弹

历史来看短期焦煤价格和下游库存关系十分紧密,在前期价格大跌后目前焦煤库存已经降至1000万吨左右的极低水平,此外短期粗钢产量仍在小幅回升,焦煤价格有望反弹,对 短期板块表现形成支撑。

估值及投资建议:板块个股已经值得投资:盘江股份、瑞茂通

煤价中长期向下依然压制板块整体表现,但板块龙头神华估值极低对整个板块估值形成支撑,板块积极转型个股已经具有投资价值。如受益国企改革的盘江股份、积极转型煤炭贸易和金融服务的瑞茂通等。

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