公告主要内容：

　　公告项目拟建设垃圾处理规模为1050 吨/日，计划投资5.5 亿，焚烧炉将采用炉排炉技术；项目分两期建设，一期日处理规模为700 吨/日，计划投资3.5 亿；二期建设350 吨/日，计划投资2 亿。

　　计划工程建设工期为18 个月。目前合同尚未签订、报批、立项等未完成，短期对公司业绩影响不大，具体有待后续公告确认。

　　我们的观点：

　　公司项目获取和管理能力不断增强，提升综合竞争实力。在2013 年业绩说明会上(4 月16 日)公司表示，在2014 年将加大日处理能力800 吨以上的垃圾焚烧项目推进速度，乌兰浩特市BOT 项目的签订得以验证公司争取垃圾焚烧大型项目的实力；同时，公司武汉产业园项目也持续深入推进中。

　　公司收购中科通用完成后在北京成立了环保事业部，由项目、在建工程、运营管理和资产运营四个部分组成。我们认为公司在累计项目管理经验的基础上，不断学习和增强公司项目的运营和管理能力，将提升公司固废处理领域的综合竞争力。

　　公司14 年以来1000 吨/日以上的项目已签订3 个，充足项目储备保障公司业绩高增长。年内伊春、淮南和桐城项目将全部投入运营和并网发电，届时公司五个运营项目日处理垃圾量达将3500 吨；公司14 年在建工程目前有6 个，分别为锦州、阜新、鹰潭、宣城、拉萨和招远；预计今年5、6 月和8 月动工的项目有贵州凯里、山东枣庄和辽宁辽阳项目，根据BOT 项目特征，公司将从2 季度开始确认在建工程收入。

　　维持我们前期的投资逻辑：1、垃圾处理设备+专业运营是公司核心竞争力之一；2、公司大型项目不断落地及项目管理经验的提升，为公司获取新订单和业绩持续增长提供保障； 3、餐废等新业务的努力开拓，为公司业绩增长提供新的增长点。

　　投资评级：维持公司评级为“买入”。

　　短期看，受益于行业政策出台预期增强和公司新签大型垃圾处理订单落地，预计股价将触底反弹，推荐买入；长期看，我们预测公司14、15 年净利润为3.54 亿和5.03 亿，对应EPS 分别为0.67 元和0.95 元，我们维持“买入”评级，目标价为19.4 元。

(责任编辑：DF081)