21世纪经济报道 全球网贷行业的峰会LendIt2014于美国时间5月5日在美举行，因为中国P2P市场的飞速发展，峰会今年还特设了中国专场“中国P2P借贷专题座谈会”，宜信、陆金所、信而富等多家中国P2P公司参加。

　　美国最大的P2P研究机构Lend Academy在峰会期间发布了调查报告《中国最重要的P2P公司》，陆金所被列为全球第三大规模的P2P平台，并是增速最快的。宜信和美国的Lendingclub公司分列全球第一和第二。

　　在增速达到全球第一的同时，陆金所的担保公司平安融资担保（天津）的担保能力也受到严重考验，囿于10倍杠杆要求，陆金所正在筹划逐步取消担保。

　　虽然以P2P业务起家，但陆金所并不能被简单定义为一个P2P平台，陆金所已经走得更远。“金融资产交易平台”才是陆金所下一步的重点和方向。

　　在陆金所的野心当中，P2P平台仅是其中很小的一个部分，其针对机构投资者的平台Lfex上的交易规模已超过P2P 的十余倍逾400亿，这还只是不到半年的成绩单。

　　此外，陆金所还有着国际化的野心，计葵生此前表示，陆金所正在进行海外的布局和渠道开拓， 2014年将进入前海和上海自贸区，利用当地跨境政策，建立国际性的金融资产平台。利用陆金所的中文清算结算平台，让国内投资者获得更多的海外投资机会。一个细节是，在3月份陆金所成立两周年的记者会上，陆金所还特意邀请了数十家境外媒体记者。

　　近期还传出陆金所将上市的消息。尽管陆金所对此回复21世纪经济报道记者称，“我们没有这方面的消息，也不评论市场传言”。但上市计划也并非空穴来风。

　　P2P去年增20倍考验担保能力

　　陆金所的注册资本已从2012年成立之初的4亿增至现在的8.37亿，在几乎没有准入门槛的P2P行业中属财大气粗的实力雄厚者。

　　即便如此，由于陆金所的P2P产品实行担保公司全额担保，因此在其P2P规模一年增长20倍的情况下，担保公司的担保能力受限于10倍杠杆的显然跟不上，即使增资也赶不上陆金所的发展速度。

　　计葵生透露，2013年，陆金所Lufax的P2P产品成交量增长逾20倍，他预计2014年该平台也将有10倍以上的增速。2014年成交量突破100亿和1000亿—这是计葵生给陆金所两大交易平台：针对个人的网络投融资平台（Lufax）和针对机构的金融资产交易服务平台（Lfex）定下的年度目标。

　　目前陆金所的P2P平台通过平安集团旗下的平安融资担保给投资者提供全额担保。陆金所《借贷及担保协议》显示，一旦借款人逾期超过80天或提前还款，平安旗下担保公司承担向投资人赔偿全部应还本金和利息（包括逾期罚息），再向借款人催收欠款。

　　但根据银监会等多部委联合制定的《融资性担保公司管理暂行办法》第28条规定，融资性担保公司的融资性担保责任余额不得超过其净资产的10倍。

　　正因为有10倍担保总额杠杆的限制，在陆金所飞速发展的同时，平安融资担保的注册资本金也已经翻了一番。

　　21世纪经济报道记者在天津工商局查询到的注册信息显示，成立于2012年3月的平安融资担保（天津）有限公司注册资本已增至2亿元，此前为1亿元。

　　即便如此，也并不能满足陆金所P2P业务今年计划超过100亿的担保需求。

　　陆金所也开始调整战略。陆金所副总经理戴修宪在LendIt2014全球网贷峰会上透露，“未来陆金所P2P业务发展规划，拟逐步取消第三方担保的增信措施，采用个人信用评级的方式开展业务，并允许投资者根据自己的风险偏好自主选择投资产品。”

　　早在3月陆金所总经理谢泓源就已表示，陆金所目前提供的担保增信服务仅是一个过渡做法，长期看并不实际。“如果长期都是平安融资担保，并不符合互联网发展趋势，互联网金融就是要通过技术和数据来降低融资成本。”

　　谢泓源透露，目前陆金所正在组建一个评估评级团队，未来会将所有资产改为评级方式运作。他表示，根据陆金所的计划，如果计划进展顺利，陆金所将从今年内推出评级服务。

　　随之而来的问题是，没了平安担保的全额担保，投资者还会买低于P2P行业平均回报率的陆金所产品吗？

　　一位投资者对21世纪经济报道记者称，“没有担保肯定不买，除非收益率大幅提高，信息披露非常充分，可能会小额尝试，但肯定不会像以前那么放心。”

　　而一P2P公司的总经理则表示，“ P2P行业并非收益越低越安全，投资者追捧陆金所主要看中平安集团的背书和全额担保，如果它取消了担保，其产品在市场上毫无竞争力可言。”

　　对此，陆金所的相关负责人15日对21世纪经济报道记者表示，陆金所开展P2P业务以来，已积累大量信用数据，为从担保模式转向评级方式做好了准备。通过评级的方式逐步取消担保之后，产品年化利率肯定会相应有所调整，不会再像之前统一都是8.61%，将提供与风险相对应的回报体系。

　　风控模型：洋工程的本地化

　　计葵生称，陆金所的坏账率一直控制在1%左右，该数字低于P2P行业的平均坏账水平。在这背后，是一套陆金所引以为傲的风控模型和团队。

　　陆金所15日对21世纪经济报道记者表示，陆金所的借款申请通过率一直维持在40%左右。

　　具体而言，陆金所为每一单P2P业务设置了三道防线：进件验证系统、风险评估模型和早期预警系统。线下合作门店对借款人做身份验证和材料验证后，收单后统一扫描上传到风控中心，统一由平安融资担保（天津）来做风险评估，但风控模型和评估标准由陆金所统一设计。“从法律关系来讲，担保公司提供全额担保，所以相应地审核程序由他们完成。”前述陆金所负责人解释。

　　计葵生介绍，陆金所的风控模型里面有200个衡量风险的因素，其中只有15个是最重要的，这15个因素内容也在不断变化。

　　比如说借款人念哪个大学，做哪一行，稳定性怎样，职位有什么样的收入，借钱的目—一系列的问题答案放入模型里，就可以给他打分：比如A有千分之一的可能还不了，B是百分之一的可能，最后过一两年再来看是否和实际结果相同。

　　模型由陆金所从美国引进，团队骨干也有很多是从美国挖来的。尽管这个系统据计葵生称在美国已用了二三十年，在中国台湾也用了五六年，但对模型在大陆的本土化，还需要重新调整、预判、监视、管理，还需要陆金所不断重新调试。

　　举例来说，在美国，最有预测能力的是性别、借款频率和婚姻状况三个因素。性别而言女性的风险比较低，这在每个国家都是如此，美国较明显。二是过去一年里申请贷款的次数，次数过多表示可能有状况。离婚则是第三个负面因素，如果最近离婚的话通常会导致经济负担加重，这些指标都能预测出这个人在随后24个月中经济状况会变好还是变坏。

　　但对于在中国最重要的3个因素及本土化调整后的15个考核要素是什么，计葵生则表示不便透露，“肯定和美国不一样。”

　　值得注意的是，虽然现在坏账控制得很好，但陆金所运营才两年时间，对于其主打1-3年期限的P2P产品来说，相当部分还没到期，可能部分风险还未暴露。

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