2000点坚守还是失守？创业板踏上“不归路”
　　在新“国九条”正式发布、券商创新大会即将召开等因素共同影响下，上周一沪深股市大涨后，大盘重现震荡格局，两市周线均收出了带上影线的小阳线。
　　从技术面来看，不管是日线还是周线，沪深股指均跌破了所有的均线，K线均为空头排列，后期趋势不容乐观。但记者注意到，房地产行业链相关的大盘蓝筹板块上周表现相对较佳，这对大盘起到了较强支撑作用，未来股指大幅下跌也不现实。
　　创业板再融资重启踏上“不归路”
　　上周末，在“券商创新”大会结束后，中国证监会正式发布了《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》和《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》，自发布之日起施行。记者注意到，此次发布的政策与3月发布的意见稿相比，未有大的改动。
　　上周五，创业板指大跌超过2%，显然，主力机构已经提前得知了上述消息，采取了提前“砸盘”的策略。对此，市场普遍预期，两个办法的出台，更加完善了创业板融资，但对创业板二级市场的走势将构成压力。
　　华龙证券兰州七里河营业部总经理朱之明认为，创业板的再融资开闸，加上IPO的开闸必将对大盘形成冲击，“目前A股市场个股两极分化非常严重，高估值个股已处于全球高位，低估值的蓝筹股却是全球最低。创业板的再融资办法出台，对蓝筹股的影响相对较小，但是对于高估值的中小板、创业板个股来说，其价值回归不可逆转。”
　　2000点再临考验坚守还是失守？
　　在IPO预披露密集快速推出的背景下，上周的A股市场再次令投资者失望，2000点大关也再次面临严峻的考验。
　　“目前大盘在利好一日游后又一次重返了5个月的震荡低点。从目前基本面、技术面、资金面情况看，A股要想凭借自身的力量再展开一轮救市行情的可能性不大。”长江证券(000783)兰州营业部总经理靳宇表示，不过，决定大盘方向的银行、有色、地产、煤炭、机械等大蓝筹品种，因估值严重偏低，机构持仓稳定，价格下降空间不大，短期内将主导股指继续在2000点上方进行震荡整理。
　　中信建投证券兰州营业部副总经理薛群同时指出，IPO重启将在5月底正式拉开序幕，而IPO的启动将打压流动性紧张的A股市场，加上6月即将来临的世界杯“魔咒”影响，以及在中报预告打响下，可能会使得经济下滑的负面影响传导到股市，一些行业板块走出破位格局，很有可能会导致沪综指2000点大关失守。(西部商报 宋鹏)

　　创业板新规实施股市将迎放水+抽血效应？
　　上周五，创业板IPO新规公布，降低上市门槛、简化发行条件、未来符合创业板上市条件的企业将增加。同时，酝酿多年的创业板再融资终于放开，上市公司可以通过更多元的工具从创业板市场融资。
　　不过，有投资者质疑认为，这是一边给创业板放水，另一边鼓励从市场抽血。对此，一位券商分析人士对记者表示，降低上市门槛并不代表创业板上市变得更容易，放开再融资则是对资本市场基础功能的完善。
　　IPO规则松绑向注册制过渡
　　目前在证监会排队上市的595家企业中，有205家在等待登陆创业板，其中包括19家过会企业、5家预披露更新企业、107家已反馈企业和74家已受理企业。
　　5月16日，酝酿已久的《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》(下称IPO管理办法)和《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》(下称再融资办法)发布，证监会宣布，上述办法自发布之日起施行。
　　经过一年多的讨论和调研之后，证监会于3月21日至4月22日就上述办法向社会公开征求意见。与此前的创业板首发办法相比，本次发布实施的IPO管理办法适当放宽了财务准入指标，取消持续增长要求，简化了其他发行条件，强化信息披露约束。
　　另外，办法还废止了《关于进一步做好创业板推荐工作的指引》(证监会公告[2010]8号)，拓展市场服务覆盖面，创业板申报企业不再限于九大行业。
　　社会各界对创业板首发办法的意见主要集中在发行条件、中介职责及细化披露要求等方面。证监会新闻发言人张晓军表示，证监会最终采纳了吸收两条涉及发行和信息披露方面的意见。
　　其中，在发行条件方面有的意见认为，对于发行人持续盈利能力的影响因素以及本次修订取消的发行条件，建议细化披露要求。对此，张晓军表示已在创业板首发招股说明书准则等相关配套规则中加以吸收采纳，并尽快推出。
　　此次降低财务门槛，可谓不温不火。对于财务门槛到底应该多高，有观点认为应提高财务指标、强化募集资金监管，也有的认为要进一步降低财务指标、允许亏损企业上市。
　　那么，适当放宽创业板财务准入指标、简化发行条件，是否意味着创业板市场要放水？面对这样的质疑，证监会曾经明确作出过解释。
　　首先，放宽发行条件，还权于市场，交由投资者判断，是推进股票发行注册制改革的重要一步；其次，放宽财务准入指标，简化发行条件，可以支持更多的企业发行上市，拓宽服务覆盖面；第三，简化发行条件后，监管导向转为披露导向，不会降低对企业的实质性要求，风险可控。
　　再融资放开加速并购整合
　　就在证监会发布创业板再融资办法征求有意见稿之前，国务院刚刚发布了《关于进一步优化企业兼并重组市场环境的意见》。
　　创业板再融资放开的另一个考虑，就是满足上市公司持续发展的融资需求，并且鼓励上市公司并购整合。
　　目前传统产业与新兴产业的更迭趋势已然明确，以创业板为代表的新兴产业将得到更多的支持和方便。
　　本次发布实施的再融资办法主要包括四项内容：一是设置简明统一的发行条件，强化对再融资的约束机制；二是推出小额快速定向增发机制，允许不保荐不承销，自受理之日起15个工作日内作出核准或者不予核准决定；三是支持上市公司在特定范围自行销售非公开发行的股票，降低融资成本；四是加大董事会的自我约束功能，强化管理层再融资的责任意识。
　　在发行定价上，创业板遵循随行就市原则，将再融资定价与二级市场价格挂钩，并通过持股锁定期来约束定价行为。
　　在此之前创业板的主要融资渠道仍然是银行贷款和短中期债券，股权融资没有真正放开，不仅渠道单一而且融资成本较高，所以从企业经营发展的角度看这是利好。一位投资策略分析师认为，本次创业板改革放开再融资，将完善资本市场的融资功能，不过制度意义大于其对市场短期波动的影响。
　　该人士认为，长期来看利好并购成长型企业，新兴产业将实现扩容发展，而传统产业则将面临缩容调整。（第.一.财.经.日..报）
　　

　　再融资开闸引创业板暴跌 危机之后或现转机
　　新国九条公布一周，各项配套措施也纷至沓来，继前日推出支持证券经营机构创新发展的三大措施后，昨日证监会又正式发布《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》和《创业板上市公司证券发行暂行管理办法》，对创业板首次公开发行办法放宽了财务要求，取消了盈利持续增长的要求，支持上市公司小额快速融资。虽然从长期来看，此举对于创业板企业的融资需求构成利好，对于高新企业的成长也形成不小提振，但市场对此却并不以为然，昨日在市场恐慌情绪的蔓延之下，创业板盘中跳水创下年内新低，收盘仍大跌逾2%，代表着牛熊分界线的年线也彻底失守，在正式步入熊市之后，创业板后期将如何演绎同样惹人关注。
　　再融资引发市场恐慌
　　创业板再跌逾2%
　　自2009年7月开板，10月30日首批公司挂牌上市以来，创业板企业再融资制度始终处于空白。随着昨日其再融资办法的出台，在当前创业板估值高企，资金不断逃离的背景下，市场对于企业再融资抽血的担忧进一步加剧。继前日以1.94%的跌幅跌穿年线后，昨日创业板在再融资的压力之下又遭重创，全天震荡下挫，一度跌逾2%，1200点也岌岌可危，截至收盘，创业板报1226.47点，大跌2.19%，不仅再创年内新低，代表牛熊分界线的年线也彻底宣告失守。
　　分析人士表示，除了创业板企业再融资开闸引发的市场恐慌情绪蔓延外，创业板下跌的深层原因还在于不少个股相对于整个市场来说估值过高，估值风险出现，与此同时，IPO的重启压力一直是创业板的重要敌人，一旦IPO重启，创业板的供应量将增加，股票同质化将会降低现有个股的吸引力。广州万隆分析师认为，IPO一旦开闸，大量的低价新股上市必然稀释当前小盘股的稀缺性，主力将更多从题材股身上减仓，从而备战新一轮IPO行情。此外，当前沪指市盈率创历史地降至10倍以下，估值洼地显现，而创业板指市盈率却仍高高在上的达到50倍，这一巨大的反差不仅不能吸引资金进入小盘股，反而加快了资金流出的速度。因此，前日跌破年线后，昨日再次加速跳水，其实也在情理之中。
　　短期利空长期利好
　　仍有翻身机会
　　自今年2月创出1571点的历史新高后，创业板一路震荡走低，连续4个月周线收阴，累计跌幅已经超过20%，去年以来的单边上涨行情风光不再。创业板指在前日跌破年线后，昨日再度跳空低开大幅下跌，宣告了其牛市的终结，分析人士称，从技术上而言，创业板已经步入熊市，由于目前创业板估值水平过高，以前创业板市场容量有限，个股被疯狂炒作，导致估值高度泡沫化，而随着IPO重启以及创业板再融资的落地，小盘股未来的一波杀跌风暴或将无法避免，创业板将面临巨大冲击，估值泡沫或将加速破灭。短期来看，对技术破位、筹码松动、业绩暗淡与涨幅巨大的小盘股，应立即斩仓出局，而下跌过程中主板市场的绩优股会有机会产生一波纠错行情。
　　尽管创业板个股目前可谓危机重重，但仍有不少分析人士表示，从长期来看，关于创业板首发以及再融资相关办法的推出仍将对创业板整体构成利好，在估值泡沫破裂之后，部分优质个股的未来表现仍值得期待。中金公司研报指出，创业板再融资办法推出小额快速定增机制，有利于亟须资金的传媒龙头，乐视网、蓝色光标等急需资金的公司会迎来新一轮基本面上扬的投资机会，建议关注。海通证券表示，未来创业板再融资会大大提高创业板的活力、重建创业板的投资热情、加强创业板分化并引导出更为多样化的估值层次和方法，建议关注掌趣科技、梅花伞和星辉车模，以及博瑞传播、蓝色光标等标的。（成.都.日.报）

　　叶檀：不必担心创业板走熊
　　创业板新政，体现出政府希望扩大创新型企业融资渠道，为中国经济转型走出一条生路的心情。5月16日，证监会公布《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》和《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》，自公布之日起施行。
　　其中有两条格外引人注目。第一，降低创业板上市门槛，扩大创新型企业类型，便利创业板上市公司再融资，放宽了对创业板IPO企业的财务指标，改变了原来营业收入或净利润持续增长的要求，盈利、收入的门槛大幅降低，创业板申报企业将不再限于九大行业，范围拓展到所有行业。
　　这意味着创业板股权再融资自2009年开板后实质性开闸。再融资制度设定了小额、快速、灵活的定向增发机制。《办法》规定，上市公司申请非公开发行股票融资额不超过5000万元且不超过最近一年末净资产10％的，证监会适用简易程序，监管部门自受理之日起15个工作日内作出是否核准的决定，核准后实现闪电发行，允许小额快速定增在特定发行对象范围内不保荐不承销。
　　这是向市场化迈进，将市场的交给市场，监管的交给监管。市场一直在呼吁给予市场定价权，他们的呼吁得到了部分回应。
　　证监会把定价权交给市场，只要信息全面、准确、及时披露，公司能否上市、以什么价格上市、以什么价格融资，是市场自己的事。未来，投资者自己对投资盈亏负责。证监会的两份文件是在昭告市场投资者，对不起，从现在开始，亏钱请不要再找我们，上市公司信息披露造假才是我们的责任。
　　有分析人士随即开始担心，创业板能否承受上市公司数量、融资扩容的双重冲击，创业板是否将就此踏入漫漫熊途。
　　尊重不成熟的市场需要勇气，不诚信的市场参与者可能反噬宽松的市场体制，将监管的市场化视为圈钱良机。
　　这种担心并非多余。2013年，创业板指数上涨83%，上证综指则下跌6.8%，可以说一枝独秀。自今年2月25日创业板指数创下1571点的历史新高后，累计跌幅超过20%。5月16日创业板指报收1226.47点，跌幅达到2.19%，创出今年以来的新低。创业板指、中小板指4月以来下跌幅度超过20%，成为拖累市场的两只大黑熊。未到成熟期的创新型企业风险极高，一季度379家创业板上市公司中，业绩同比下滑的有133家，占比35%。即使如此，创业板市盈率仍然在50倍以上，市场对扩容的担心，对业绩下行的担心在指数上显露无遗。
　　未来创业板上市公司可能多如过江之鲫。按照5月12日的数据，新三板挂牌企业高达737家，数量比中小板上市公司多出18家。年内新三板公司数量有望超过千家，几乎是中小板与创业板现有公司数量的总和。
　　新三板公司对转板充满憧憬，据统计，2008年以来，先后有22家新三板公司向新三板系统提交了转板申请或明确表达了转板意向，除已完成转板和主动放弃转板的公司外，目前仍有11家新三板公司在谋划转板。随着新三板的大扩容，以及创业板门槛的降低，新三板中战绩达标的公司可以与创业板实现无缝对接。
　　对抗造假与担忧的最好办法，不是恢复行政审批，不是恢复父爱之手对公司、对投资者和稀泥式的帮助，而是以更严格的失信惩戒制度，以更严厉的退市制度，建立公平的市场。
　　考虑到近期证监会对信披的重视，以及对一系列造假、老鼠仓等事件的严惩，证监会对信披真实性的重视不容怀疑，《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》从第51条到56条，均是对信披造假、欺诈上市的惩罚条款，受到万福生科补偿案的触动，明确规定证券服务机构未勤勉尽责，所制作、出具的文件有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏的，给他人造成损失的，应当依法承担赔偿责任。
　　让人遗憾的是，争议最大、利益纠葛最严重的退市机制没有提及，虽然上市办法不必提退市，3月21日证监会发布了创业板规则修改的征求意见稿，也强调创业板将严格执行退市制度，但到目前为止，退市制度没有像惩戒失信一样，用具体的案例，显示监管层的决心。只提融资、再融资，难免让投资者产生圈钱误解。一个健康的市场必然让失信者得不偿失，让无法生存的老赖公司不得不退市。
　　不必担心创业板的下行，创业板的熊市，只有制度革新才能浴火重生，只有市场化才能焕发活力。从这个角度来说，未来创业板的希望远在大而沉重的主板之上。（每日经济新闻）