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作为云天化（600096.SH）调结构转方式的标志性项目——“835”工程，原定去年5月份投产，但是至今仍然没有完工。 “835”项目为：80万吨/年硫黄制酸、30万吨/年湿法磷酸及净化、50万吨/年饲料磷酸氢钙项目。该项目是云南省20个重点工程项目之一，总投资约16.9亿元，于2011年11月30日正式开工建设。在2013年年度报告中，该项目仍处于在建状态。新项目生不逢时硫酸是磷酸氢钙的主要原材料。我国是世界最大的硫磺进口国，硫磺市场对外依存度高达 70%以上，这给下游产业带来极大风险。2008年底，云天化集团硫磺库存39万吨。云天化集团进口的这部分硫磺的价格大概在每吨700美元左右。而硫磺价格近几年波动激烈，价格已从2008年最高时的1250美元/吨缩水至目前55美元左右。受国际市场走势影响，国内硫磺价格波动也较大，从而带动下游硫酸以及生产硫酸的原材料硫铁矿价格波动。云天化正是打算以硫铁矿制酸，来规避硫磺价格波动风险。在饲料级磷酸氢钙行情大好的时候，云天化上马了835项目。然而下游消费市场的突发事件可能让磷酸氢钙行业措手不及。2012 年以来，我国饲料行业连续受禽流感等疫情的影响，饲料需求和价格波动较大，导致处于供应链上游的本公司产品也受到较大影响。产品价格从2013年开始大幅下滑，销量锐减。同时，饲料级磷酸氢钙产能过剩的弊端也逐渐显现出来，2012年我国饲料级磷酸氢钙的产能约为395万吨，趋于饱和。虽然发改委颁布的《产业结构调整指导目录（2011年本）》限制新建饲料磷酸氢钙生产装置，淘汰单线产能3万吨/年以下饲料磷酸氢钙生产装置。但是大项目的接连投产已经让饲料级磷酸氢钙产能出现过剩。据云南省化工协会统计，云南省投产的饲料级磷酸氢钙产能就有100万吨。云天化一家投产的产能就有50万吨。四川的龙蟒集团拥有全国最大的饲料级磷酸氢钙产能，同时也是循环经济排头兵。熟悉该公司的人士介绍，从2013年开始，饲料级磷酸氢钙已经不再赚钱。与该项目同处昆明的一家公司称，现在成本与售价倒挂，所以云天化不愿意转固投产。化肥资产承受重压新项目闲置，延迟转固的背后，是一个亏不起的云天化。2013年5月，公司完成第一次重大资产重组，云天化集团将磷矿采选、磷复肥等资产注入公司。2013 年11月，公司完成第二次重大资产重组，通过以云天化集团公司持有的部分“云天化”股份作为对价购买公司的玻纤业务资产，公司以直属资产换得控股股东所持5.40亿股股份的注销。两次重大资产重组完成后，2013 年公司尿素产量113万吨，聚甲醛7万吨，玻璃纤维产品44万吨，磷肥541万吨，实现销售收入559亿元，但营业利润仅有5.80亿元。原因在于多重因素的制约下，云天化的化肥业务不容乐观。首先尿素生产主要原料天然气供应日趋紧张，不断爆出气紧的消息，在天然气保民用的大环境下，云天化的大氮肥大势已去。磷肥亦是如此。云南省磷肥产量约占全国总产量的五分之一，省内磷肥实际用量约为磷肥产量的20%左右。市场主要在省外和国外。云天化国际化工有限公司总经理明大增认为，铁路运价上涨给云天化带来很大压力。以云天化国际公司为例，公司所属的云南三环、云峰、红磷3家主要化肥生产企业物流成本平均涨幅达到18.7%，2014年仅产品物流费用就要增加9000余万元。此外，全年通过铁路运输到3家分公司的硫磺每吨运费较去年上涨近12元，合计增加物流成本900余万元，再加上磷矿石等其他大宗原料的物流上涨费用，全年大宗原料铁路运费将上升约2400万元。也就是说，产品物流加上原料物流，全年仅这3家分公司就要增加约1.15亿元的物流成本。如果再加上三环中化、天安化工、青海云天化国际等省内外关联企业，云天化国际公司在此次铁路运费上涨后每年物流成本要增加近4亿元，这几乎可以吃掉云天化整个公司的利润。云南省化工行业协会化肥工作部负责人王定坤认为，云南省应该扩大对东南亚国家化肥出口贸易。与中国相比，云南毗邻的缅甸、老挝、越南、柬埔寨等国化肥工业较为落后，扩大云南化肥对东南亚出口贸易，换回国内需求量大的物资，可以实现双赢。据磷肥行业一位高管介绍，云天化等一些国内大型化肥企业，现在正在游说政府增加出口数量，缓解国内产能过剩的格局。然而，扩大磷肥出口与保护磷资源的大方向相悖，游说工作比较困难。“835”工程作为化肥业务外的一个突围方向，再次遭遇行业下滑，让云天化未来雪上加霜。
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