水泥行业

　　本周全国水泥市场价格353 元/吨，环比下跌1 元/吨，幅度为-0.1%。高标号水泥下跌1 元/吨，其中环比杭州(-20)、福州(-20)、南昌(-20)、海口(20)、昆明(25)。低标号水泥环比下跌1 元/吨。其中江西南昌(-10)、四川达州(-10)、兰州以及周边地区低标号水泥价格不同企业累计下调30-60元/吨。(单位：元/吨)全国磨机开工率增加1.3%至67.2%，水泥库存比下降0.1%至69.2%。全国水泥煤炭价差272 元/吨，环比上涨3 元/吨，幅度为1.1%。

　　投资策略：本周华北地区价格稳中略有回落，华东地区价格出现下跌，主要由于主导企业新增粉磨产能正式投放以及本地企业扩产调价。进入5 月上旬，受下游需求疲弱和雨水天气影响，企业库存居高不下，致使部分地区水泥价格继续走低。从中期来看，宏观稳增长延续，铁路固定资产投资计划迎来第三次调增，2014 年投资提至8000 亿元以上，下半年保障房大面积开始施工和基础建设相对稳定增速，预计下半年水泥需求保持平稳增长。我们维持看好沿江优势区域，供给收缩叠加价格基点高保障企业效益。另此外，建议重点关注京津冀一体化，京津冀协同发展被提升到国家发展战略层面，区域内的供需关系有所改善。华北水泥目前处于盈利底部，后续有望受益区域投资建设、环保、淘汰落后产能政策，区域盈利有望好转。维持推荐：海螺水泥、冀东水泥、金隅股份、华新水泥、江西水泥、关注巢东股份。

　　玻璃行业

　　平板玻璃：主要城市玻璃平均价格(4mm) 为 64.2 元/重箱，环比下跌0.7元/重箱，跌幅1.08%，其中广州下跌3 元/重箱，上海下跌0.5 元/重箱，秦皇岛、西安、北京维持不变。主要指标：停窑率(22.98%，处于相对高位)、毛利率(-2.48%，环比下跌1.59%)、库存(3217 万重箱，环比上涨0.06%).

　　本周国内浮法玻璃原片市场价格走势僵持。新增两条生产线：双辽迎新二线，广东英德鸿泰二线。华北沙河地区走货尚好，本周价格稳定。华东地区、华中地区价格稳定。华南地区价格上周大幅回调3 元/重箱，本周在需求一般情况下回调价格。短期来看，市场正逐步走出一季度疲软态势，不过目前主要以华南地区恢复为主，库存依旧居高不下，预计后市维持稳定。上游纯碱价格居于高位，削弱了企业盈利水平。

　　特种玻璃：光伏玻璃市场本周价格稳定，年初以来新增日熔量1060 吨，产能有待消化。目前，国家在新能源方面重新重视核能，这将给光伏产业带来一定负面影响。但是，短期内，光伏玻璃价格依旧以稳定为主。5mm 离线单银LOW-E玻璃方面，本周价格走势稳定。华南地区由于近来走货不佳，本周再次下调1.67元/平米。

　　新型建材行业

　　新型建材我们主要推荐两条主线，一是重点关注行业空间较大，市场目前集中度相对分散，公司龙头成长优势明显的公司。推荐：北京利尔、东方雨虹、伟星新材、纳川股份；二是业绩增长确定性高：北新建材、龙泉股份。

　　重点关注公司估值本周国内A 股市场小幅下滑，申万玻璃制造指数跑输沪深300 指数2.46 个百分比，申万水泥制造指数跑输大盘1.17 个百分点。玻璃板块绝对PE 为17.10 倍，水泥板块绝对PE 为9.29 倍。