2月，气温有所回升，天然气消费绝对量继续回落，同比增速受节日错位等因素影响有所回升，进口LNG价格环比下降。行业长期盈利增长明确，前期下跌后，估值处于低位，已反映对调价和气量的担忧，投资价值明确。建议关注气量和价改推进，重点关注优质公司：联华合纤、金鸿能源、深圳燃气。

　　用气量环比继续回落，同比增速有所提升。2014年1~2月，全国消费天然气319亿立方米，同比增长7.3%，其中2月份消费148亿立方米，同比增长10.1%，环比下降12.94%，气温有所回升，用气绝对量继续回落，同时由于节假日错位，同比增速有所提升。1~2月全国生产天然气218亿立方米，同比增长5.7%，进口气态天然气345.2万吨，同比增长14.7%，进口液化天然气415.1万吨，同比增长42.4%，国产天然气占比69.6%，同比下降4.0个百分点，进口气态天然气占比13.8%，同比提升0.4个百分点，液化天然气占比16.6%，同比提升3.6个百分点。

　　进口LNG价格环比略有回落。2月份，进口气态天然气价格531.28美元/吨，同比下降5.1%，环比上升2.0%，进口液化天然气价格606.72美元/吨，同比下降12.7%，环比下降12.7%，短期区域市场需求量降低，LNG现货占比下降，市场价格有所下跌，带来进口液化天然气价格的回落。

　　阶梯气价政策出台，页岩气发展有望加速。3月，国家发改委发布《阶梯气价指导意见》，使用价格杠杆促进合理用气。同时，发改委发布政策鼓励民资投资天然气基建，中石化页岩气板块发展明确百亿产能计划，未来气源和基建领域发展将加速。

　　燃气板块3月跑输大盘6.90个百分点。联华合纤、深圳燃气等燃气公司发布年报，公告2013年业绩情况。部分公司业绩低于市场预期，股价有所回落，股价出现下跌，走势弱于大盘，跑输市场6.90个百分点。板块13年平均PE为23.5倍，较上月略有回落。

　　发展前景明确，板块估值低位。经过前期下跌，板块估值已处于低位。政策对行业支持态度明确，中短期工业、车船用气量增速将较好，行业发展前景明确，长期盈利增长确定。目前估值已反映市场对调价和气量增速的担忧，投资价值明确。建议重点关注：联华合纤、金鸿能源、深圳燃气。

　　风险提示：供气量不达预期，存量气价大幅上调，分销价格调整幅度偏低。