本报记者日前独家获悉，由中央汇金公司全资控股的券商中投证券，正在“秘密”实施一项规模可观的增资扩股计划，并由此引入数家实力强大的外部股东。

　　这个消息令不少受访业内人士大跌眼镜：如若中投证券借此实现单飞梦想，不仅出乎此前各方普遍预期，而且还给汇金系券商整合出了道难题。甚至，中投证券努力摆脱“被整合”的命运，亦给正在酝酿强势回归A股的银河证券泼了盆冷水，后者去年实现了H股上市。

　　“增资扩股计划上报‘大中投’已有一段时间了，正在等待批复。”本报记者近日从中投证券内部人士处证实，中投证券管理层高度重视此次增资扩股，在内成立了专门的增资扩股工作协调小组，对外则严密封锁消息。

　　低调实施增资扩股

　　“小中投”意在单飞

　　中投证券的全称是中国中投证券，根据中央汇金公司公开信息以及中投证券官方网站上的公开资料显示，中投证券目前仍是唯一由中央汇金公司持有100%股权的券商，属于国有独资公司。

　　中投证券的前身是“中国建银投资证券有限责任公司”。后者系由中国建银投资有限责任公司在收购重组原“南方证券”证券类资产的基础上，于2005年在深圳注册成立的一家全国综合性的证券公司，英文名称为“China Jianyin Investment Securities”。

　　此后，中国建银投资有限责任公司将中投证券100%的股权移交至中央汇金公司，中投证券自此成为中央汇金公司的全资控股券商，也就是中国投资有限责任公司的嫡系孙公司。中投证券将中文名称改为中国中投证券，英文名称改为“China Investment Securities”，均去掉了“建银”字样。

　　中投证券在名称上的改动，可不仅仅只是化繁为简，事实上暗示了其在系统内地位的“擢升”——中投证券在内部自称“小中投”，而中央汇金公司的全资控股股东中国投资有限责任公司则称“大中投”。

　　方正证券(行情,问诊)收购民族证券、申银万国整合宏源证券(行情,问诊)、国泰君安联姻上海证券，当前券业整合大戏高潮迭起。尤其是国资大股东强力推进的国泰君安联姻上海证券（国资全资控股），更是引发业界对于汇金系券商整合的预期升温。

　　中央汇金公司100%控股，中投证券目前的这一股权结构，使得其自身在汇金系券商整合版图中处于被动地位，中央汇金公司能够很容易“自上而下”主导对中投证券的整合或出售计划。

　　此前，早在银河证券筹谋“A+H”上市之时，业界普遍预期中投证券将成为一颗被摆布的棋子，将被银河证券吞并。与老牌券商银河证券相比，中投证券并没有太明显的优势，不仅资历尚浅，而且规模较小。在银河证券获得特批H股上市之后，这种预期更加明确，中投证券很可能成为汇金系首个被整合的券商。

　　不过，从本报记者多方采访了解到的情况来看，中投证券显然并不满足于充当汇金系券商整合大戏的配角。

　　除了在“大中投”系统地位的擢升，中投证券自身也并非完全没有叫板的实力。根据证券业协会公布的2012年国内券商业绩排名情况，中投证券的净资产和净资本分别位列第22名和23名。而根据中投证券方面公开信息，中投证券近年来各项主要业务取得长足进步，不仅经纪业务市场份额稳步上升，甚至还被深交易所评为年度最佳保荐机构。

　　此次中投证券增资扩股计划的“秘密”进行，可谓是杀了个“回马枪”。一位券商分析师认为，增资扩股计划正式付诸实施之后，中央汇金公司的股份会被稀释，外部股东将被引入，中投证券未来的发展将获得更大的独立性，被并购的风险也能在一定程度上减小。

　　据记者从可靠内部人士获得的消息，目前中投证券的增资扩股计划已经上报“大中投”，而中投公司是否做出正式批复尚不确定。

　　昨日，记者就此事致电多位中投证券高层管理人员，但其均以“不方便接受采访”为由拒绝透露相关信息。一位董事会成员甚至在听到记者提及“增资扩股”事宜后，直接挂掉了电话。

　　中投“单飞”始料未及

　　汇金系整合风云突变

　　根据最新资料，中央汇金公司的参控股券商达到10家。不过，根据《证券投资基金管理公司管理办法》的有关规定：“一家机构或者受同一实际控制人控制的多家机构参股证券公司的数量不得超过2家，其中控股证券公司的数量不得超过1家。”这就是所谓的 “一参一控”。事实上，为解决“一参一控”问题，扫清银河证券、申银万国等汇金系券商的上市障碍，中央汇金公司一直在酝酿各种并购方案。

　　2013年，A股上市的宏源证券停牌，称其将与申银万国合并。申银万国借此将实现在A股上市，成为汇金系券商的整合平台之一。而同样具有资本运作平台资质的银河证券，则自然成为市场预期的汇金系另一个券商整合平台。

　　此前的市场消息一直认为，为解决汇金系券商的“一参一控”问题，作为汇金旗下唯一一家全资控股券商的中投证券，将成为首个被整合并购的对象。甚至有业内观点认为，并入银河证券几乎是中投证券的“唯一出路”。

　　然而，令人始料未及的是，中投证券出乎意料地来了个“华丽转身”，试图增资扩股从而实现“单飞”。 如若此次中投证券能成功“扼住命运咽喉”，实现增资扩股并引入外部股东，无疑将会对汇金系券商整合的既定格局带来不小的冲击。

　　值得注意的是，银河证券近日发布H股上市后的首份年报，明确表示，为了进一步增强公司的资本实力，“银河证券正在积极做好并购整合的准备。”这个表述更加增强了业界的预期，其并购整合的目标即指向中投证券。

　　银河证券并购计划或“泡汤”

　　未来A股发行价恐受影响

　　作为汇金系的老牌券商之一，银河证券已于去年5月登陆H股挂牌上市。银河证券H股上市，一直被认为是在搭建汇金系券商整合平台，为中央汇金公司的控参股结构调整，从而符合“一参一控”奠定基础。

　　根据银河证券前不久刚刚发布的2013年年度报告，其证券经纪业务实现收入及其他收益共计61.74亿元，较2012年增长51.28%。银河证券的经纪业务的传统优势得以继续稳固。银河证券还认为，实体营业网点是客户服务的落脚点，也是其他各项业务的触角，因此，保持网点数量的领先优势是银河证券的重要目标之一。

　　中投证券公开资料则显示，目前该公司在全国拥有111家营业部，覆盖国内大多数的省份和二三线以上城市。2012年，中投证券实现经纪业务收入超过12亿元，位居第13位，处于上游水平。

　　由此可见，对于银河证券而言，并购中投证券对其扩张业务覆盖面，进一步巩固在经纪业务方面的霸主地位，将是极为有利的。再加上股权结构上中投证券由汇金公司全资控股，为银河证券对其的整合提供了极大的便利。正因如此，中投证券对于银河证券而言，具有极大的吸引力。

　　银河证券于3月2日在港交所发布公告，称其拟修订A股发行方案，将在上交所发行不超过16.93亿股的A股。

　　一位券商行业分析师认为，此前业内对于银河证券将并购中投证券一直抱有极大的预期和信心，因此其在H股发行时发行价格已对此预期有所体现。“中投证券此次增资扩股如果能够顺利进行，银河证券的并购计划实施可能性将大幅降低，其未来在A股市场的发行价格及其整体估值恐怕都将受到负面影响。”

　　中投证券意欲单飞，打破汇金系券商整合既定格局，注定将带来深远的冲击波。中投证券未来命运如何，政策难题如何破解？本报记者将对此予以持续关注并跟踪报道。