2009年末以后的市场，大、小指数波动结构不同步的现象越来越多。其内在原因，还是因市场的筹码供给与资金供给的不协调。大量的限售股转为流通，使市场筹码供应量大大增加。而市场难于提供稳定的回报，以及影子银行的兴起，令理财产品与债市的收益率提高，从而导致大量市场资金外溢，迁徙至高回报的市场。这样的状态一直持续，越发令证券市场显得无吸引力。而市场存量资金为了寻求生存发展，只能在代表未来社会发展洪流的方向，做小市值品种的挖掘。这就使市场出现大票与小票之间波动状态分化，而当市场这两类群体分化后，分析指数波动若再以大指数中的上证指数为参照依据，很显然已经难以表述市场的波动本质。因此，将市场以二元性论之，会更为贴近市场本真。
　　二元化的市场其实有四种状态：1、大、小指数同步上涨；2、大、小指数同步下跌；3、大指数上涨、小指数下跌；4、小指数上涨、大指数下跌。对于出现第1、2种的情况，一般都是趋势行情，不是上涨就是下跌，这时候在操作控制上也很容易解决，无非就是加仓或者减仓的问题，当然，对于可做两融的人，还可以在趋势行情中做融资或者融券。对于第3、4种情况，操作就比较复杂。一般来说，大、小指数异步的情况下，对于中小投资者而言的单向做多的证券市场，在资金的调配上应以领涨指数为方向配置标的物；若是大指数领涨，当然应配置绩优且有前景的权重蓝筹股为标的物；反之，若是小指数令涨，则应在有前景的小票方向配置仓位。
　　从2011年以后，国家经济在货币供应量出现下降时，证券市场逐波走低的过程中，大、小指数异步而行的情况更明显了。而那以后的日子时，我们发现每次的市场下行，都会先出现大小指数异步，但大指数先领跌的情况。而在其后小指数的C结构下行段，则演变成大指数先行止跌，小指数继续领跌。二元论分析指数结构时，有一个重要的原则：跌时看领跌；涨时看领涨。当一个市场处于混沌而迷茫的状态时，对领跌指数的波动结构判断，以及其何时能够止跌，是决定是否应重返多头仓位的重要依据。只有领跌的指数出现下行结构走尽时，市场出现的上行才是真实而具有操作意义的。
　　自2012年末之后，市场出现的情形是，每次市场的上涨，初始段都是大、小指数同步上涨，而这个上涨段中，总是小指数的涨势要比大指数更为猛烈。上周我们谈到，小指数是目前的领跌指数。跌时看领跌的目的在于，看市场的领跌动力何时消失，它消失的那刻，市场出现转折的机率即大增。而从3月18日小指数下行中继扩张平台高点出现之后，即是同级C段的下行，而这个C段的三波段等长目标在1314附近。可以说，小指数基本完成了其C段的下行空间，但是，并不能定论其已经止跌。这里面的原因在于，波动结构显示其下行C的末段仍然没有结束，在低点上行推动出现之前，并不能认定其已经止跌。
　　但是，我们注意到，小指数此次的C结构下行段，调整的下行负压主要来自涨幅过高的小票群体，其中，电子类的是主要的群体之一。但是，我们同样也主意到，本周三开始，它们中前期领跌的东西已经不跌了。这虽然仍然不能确定小指数就此有转强的可能，但是，我们注意到，小指数中的创业板指数，波动结构的下行段已走成具有衰歇性的下行楔型结构雏型。上周我们在说明小指数波动结构时指出，波动结构的幅度上基本达到目标区域，但从时间结构看仍然没有到达发生转折的区域。我们给出的时间是4月初段，而在清明节之后，即下周中段，出现这样的低位转折点的可能性会大增。而这时应该注意的是，在小指数的三波段调整末端，何时出现上行推动结构细节，细节往往决定成败。从交替原则讲，阴阳的转换是波动行进的自然规律，既然此前的去年12月6日至2月25日高点为一段上行推动，在同级三波段调整超过0.618前波幅度的回撤之后，合理的预期是应该出现另一个上行推动。假如这里不出现上行推动，则在推理上前面的调整是更大的一个A，此处上行则为其同级B的可能更大。但是，B段的上行也可以是5－3－5结构式的。所以，从原则上讲，我们仍然是以期待上行推动细节为主要观察任务。细节上出现上行推动之后，并非确认的可靠转折。真正的转折点确认，是“低点上行推动，且回压不创新低，再度出现上行推动时”，而这样的点，我们预期可能出现的时间在4月10日至14日的可能性会更大些。
　　综合分析，我们认为在此处割小票换大票已不合时宜。3月3日时我们提示当时的领跌动力是地产，而地产后面会好，那时是割小票换大票的时机。而现在，得考虑减仓地产，准备等待小指数低点转折出现时在小票上回补的时机。