核心观点：

　　3月份，随着创业板指数的大跌，市场风格切换，医药指数跑输大盘2个点，部分小票更是调整幅度较大。4月份，随着市场风格切换的确立以及业绩季的到来，市场会偏向于业绩和估值的匹配度，简单点说，高估值不是问题，只要你有高成长，没有业绩支撑的高估值题材股有压力；增速一般也不是问题，只要你足够便宜。

　　医药白马，不少已经杀到PEG小于1了，天士力当年估值27倍，阿胶当年估值15倍，白药当年估值24倍，恒瑞当年估值29倍，在历史上都是很便宜的时候，或许由于市场对消费白马估值体系的重构，可能还会有波动，但我们认为，医药白马和消费白马是有差异的，消费白马的估值大幅下移是互联网改变消费习惯的旧有循环打破，而互联网对医药行业的影响远小于其他行业，因此医药白马的业绩稳定性比消费白马强，医药白马在本轮调整结束后有望迎来全年的收获行情。

　　14年4月，医药股核心观点

　　核心观点：

　　医疗服务，由于前期涨幅较大，3月份也出现一定程度回调，正如我们在年度策略里所强调的，这是贯穿全年的主题，但不是单边向上的，有起有落很正常，第一批医疗服务股估值到56倍时，市场会要求兑现业绩，因此第一批医疗服务股里我们最看好并持续强推14年业绩增速超过80%的恒康医疗；医疗服务的巨大市场空间及趋势，已经并将继续带动部分药企转型医疗服务，例如已宣布进军医疗服务的昆明制药、浙江震元、人福医药等，这将是第二批医疗服务股，里面真正走强的是，让市场能看到正在收，已经收，并且能持续收的公司。

　　医疗器械，可穿戴及并购是其2大主线，个股行情将贯穿全年，目前众多医疗器械股都停牌进行收购了，复牌后看业绩的增厚程度，业绩是穿越波动的不变法宝。医疗器械里我们看好并一直强推转型诊断试剂且14年业绩增速80%的西陇化工，看好有体量及管理优势的乐普医疗及鱼跃医疗。