市场表现：从板块指数来看，上周环保指数下跌4.2%，水务指数下跌4.2%，同期上证综指下跌2.9%，板块跑输指数。从估值来看，目前环保指数平均市盈率为37.4倍，市净率为4.12倍，水务指数平均市盈率为23.0倍，市净率为2.53倍。

　　近期主要报告及观点：

　　碧水源一季度业绩点评

　　行业要闻：

　　新环保法将于2015年1月1日起实施

　　环保运营资质全面废止

　　国务院决定向社会资本推荐80个示范项目

　　重点公司公告：

　　先河环保：2013年年报及2014年一季度报告

　　天壕能源：2013年年报及2014年一季度报告

　　万邦达：2013年年报及2014年一季度报告

　　众合机电：2013年年报及2014年一季度报告

　　聚光科技：2014年一季度业绩预告

　　碧水源：2014年一季度报告

　　维持行业？领先大市-A？投资评级：环保板块近期经历较大幅度下降，短期相对缺少催化剂，但是从长期来看，我们预计未来环保投入仍将会持续增加，环保行业仍是重点扶持的行业之一，持续看好，维持行业？领先大市-A？投资评级。水处理板块：(1)推荐碧水源和国中水务：预计今年将出台清洁水计划，有望带来2万亿投资机会，碧水源作为MBR处理龙头企业，在手订单充足，成长性确定，？买入-A？投资评级；国中水务积极进军农村水处理市场，预计近期农村水处理项目有望落地，？增持-A？投资评级。(2)建议关注津膜科技和万邦达等。固废处理板块：推荐维尔利和瀚蓝环境：维尔利为垃圾渗滤液处理龙头企业之一，涵盖水处理、生活垃圾处理、餐厨垃圾处理、土壤修复等，现拟收购杭能环境股权进入沼气业务，积极搭建大平台，？增持-A？投资评级；瀚蓝环境具有优异平台价值，目前证监会已经受理其发行股份购买资产的申请许可材料，若顺利获批，预计6月底有望拿到核准，？买入-A？投资评级。

　　风险提示：业绩低预期、项目进展低预期、国家政策出台低预期等。