金融危机后，掉期市场受到了美国政府更为严格的监管，然而美国各大银行却找到了规避监管的新出路。

　　具体而言，包括美国银行、花旗银行、高盛集团、摩根大通以及摩根士丹利在内的一些银行已经开始着手修改海外子公司掉期合约的部分条款，规避美国当局对该类衍生品交易的监管。

　　对此，有知情人士透露，修改条款的合约主要针对美国各大银行旗下伦敦子公司间或其与非美银行间的掉期交易。因为这些公司都经营着大量掉期合约，按要求相关银行需要向监管部门及时披露掉期合约的细节。而当部分合约的内容得到修改后，美国总公司无需再为海外子公司的掉期合约进行担保。所有合约债务完全由海外公司承担。在不经母公司担保的前提下，此类合约将不受美国监管机构审查。

　　衍生品咨询公司(Pronetik)总裁杰克·陈(Jack Chen)表示：“取消担保的举措转移了美国公司实体的法律责任，并保护了海外子公司的交易行为。”

　　对于银行而言，将掉期合约转移到欧洲的分公司，仅受欧洲机构监管将带来很多好处。欧洲衍生品交易规则的出台最早要等到2016年年初，并且一些银行家预期，即使欧洲推行监管，其力度将远小于美国。所以，在掉期合约与美国母公司切断联系后，美国母公司可能会进一步转移部分掉期合约至欧洲。这样一个看似悄无声息的转变，将向以伦敦为主的欧洲掉期市场转移700万亿美元。

　　上述知情人士还表示，美国监管机构已经意识到国内银行业的这一举动，但目前监管部门并没有对此提出异议。有官员认为，除了操作合法之外，转移掉期担保也可降低美国母公司的担保风险。

　　但也有分析人士警告说，监管机构对于银行最新行动的“沉默应对”可能为以后埋下更大的伏笔。某监管部门官员称，如果各大银行计划公开转移大部分掉期业务至欧洲，这将被定性为是对监管机构的直接挑战。

　　衍生品市场过于分散、缺乏监管是导致2008年美国金融危机爆发的一个重要原因。金融危机后，监管部门一直致力于加强对衍生品市场尤其是掉期市场的管理。

　　2010年颁布的《多德－弗兰克金融改革法案》(Dodd-Frank financial overhaul Law) 被认为是“大萧条”以来最全面、最严厉的金融改革法案。该法案公布了对掉期市场新的监管规则。新规则旨在将掉期交易公开化，保护美国的金融体系不会受到因公司大量积累非美国市场的衍生品头寸而带来的或有风险。

　　在今年初，美国商品交易委员会(CFTC)又开始加大对衍生品交易的监管力度。当时这一举措就受到了一些美国国会议员的反对，称加大监管的行为将“迫使美国企业转移部分业务至离岸子公司，借此获得更强的定价能力以及更轻的监管约束”。而事实也正如议员所预期的这样。

　　“监管部门已经证明他们并没有从2008年的浩劫中学到什么。我们已经不止一次看到大公司并没有放弃风险，而仅仅是转移了它们。”议员杰夫·默克利(Jeff Merkley)说道。