讯 据金罗盘数据统计，在近一个月的“买入”评级个股中，共有10股目标涨幅超过100%，分别为亿纬锂能、嘉应制药、三泰电子、天音控股、阳光电源、天士力、领先科技、西山煤电、卫士通、潞安环能。以下是部分个股研报摘要。

　　【亿纬锂能：并购麦克韦尔持续深耕电子烟产业链】

　　研究机构：招商证券 目标空间：226%

　　电子烟行业景气度持续高涨,公司年报符合预期。公司2013年实现营业收入10.39亿元,同比增长71.4%,归属于上市公司股东净利润1.61亿元,同比增长63.5%,符合市场预期,从业务拆分来看,最大增量也来自电子烟用锂电池,2013年电子烟用锂离子电池实现应有5.02亿元,相比于2012年实现了5倍以上的增长,我们认为电子烟行业的成长红利并未结束,公司此次并购夯实了进一步成长的基础。

　　并购标的属于长期合作伙伴,预期后期整合会比较顺利。公司此次并购目标麦克韦尔是创建于2006年,是首批电子烟专业厂家之一,拥有多项电子烟专利,在业内具备良好的声誉,目前麦克韦尔已与NJOY、LOGIC、21stCenturySmoke、Atmos等美国电子烟优质客户建立了稳固的合作关系,具备较强的先发优势。从麦克韦尔的业绩承诺来看,2014~2016年净利润不低于1亿元、1.15亿元、1.32亿元,上市公司业绩并表后业绩增加约在0.45亿、0.56亿元、0.67亿元,扣除内部销售抵消后约为4000万、4700万、5700万左右,将显著增厚公司业绩,成长再上一个新台阶。

　　招商证券认为，公司的成长逻辑在于电子烟用锂离子电池持续成长,增程式电动车和消费电子产品锦上添花,公司仍旧处于快速成长阶段。考虑并购效应之后,预估每股收益2014~2015年分别为1.29元和1.61元,目标价58元,对应14年45倍PE,维持“强烈推荐-A”评级。

　　【嘉应制药：天然冰片种植基地有望再下一城】

　　研究机构：宏源证券 目标空间：218%

　　收购金沙药业迎来业绩拐点,提升核心竞争力。在坚持自身主营业务发展的同时,公司于11月份适时收购了金沙药业剩余64.47%股权。全资控股金沙药业后,公司产品线从咽喉感冒药拓展到骨伤中药领域;渠道上,由华南、西南零售市场打入全国各省市的医院终端,形成双赢互利局面,大大提高了公司核心竞争力和盈利能力。报告期内,2013年营业收入同增117.04%,毛利率同增7.18个百分点,销售、管理和财务费用率则分别同比下降6.62、7.10和1.21个百分点,净利润激增1743.15个百分点。

　　梅片树的种植及有效成分提取项目已被列入广东省扬帆计划,是全省二次绿化、打造绿色GDP的重点项目,获得广东省各级政府及当地农户的鼎力支持,并享有减免增值税、所得税等多项优惠,潜在增值/增长空间巨大,维持“买入”评级,目标价上调至32.4元。

　　【三泰电子：速递易的征途才刚刚开始】

　　研究机构：国金证券 目标空间：133%

　　国金证券认为，看好三泰电子速递易的真正原因有三

　　1、我们认识到了三泰电子对速递易的投入与实践是真心实意的,目前速递易团队已在16个城市火力全开,并且加盟城市也正在落实之中。截至2013 年底,速递易进入1300 个小区;截至3 月20 日股东大会,速递易已经进入3000 个小区。也就是说1 月1 日至3 月20 日,速递易新进入1700 个小区。而1 月、2 月节假日较多,16 个城市中的10 个春节后才开始拓展业务,我们大体可以测算,目前的单月推广速度已经非常接近1000 个小区了。

　　2、公司的执行力和互联网思维已经超越我们最乐观的想象,通过各方面的调研和验证,我们认为三泰电子整个公司上下已经具备了完备的互联网思维,并且具备保证动作不变形的执行力。这从成都区域的各种产品形态的实验以及速递易在全国推广的速度就可以得到佐证

　　3、社区入口是一个真正的蓝海并且具有繁杂的线下推广门槛,无论是哪个巨头进入,需要花费的精力和时间与三泰相同。目前想要找到和巨头们平等竞争的平台级市场是非常难得的,社区快递入口就是一个。况且目前速递易具备绝对的先发优势以及和各巨头合作的可能性。

　　【天音控股：迈向移动互联网的综合服务商】

　　研究机构：宏源证券 目标空间：113%

　　移动互联网是前进方向,公司引进人才给人想象空间。随着HTML5技术的发展,移动端浏览器替代大多数非热门APP是大势所趋,公司有望借助欧朋浏览器牢牢锁定用户的上网入口,先期拓展用户进而实现商业模式多元化,入口及平台价值将逐步凸显。塔读文学在移动阅读客户端市场份额排名前列,13年收入增长迅速,预期高增速将持续。天音的手机游戏在早期做过一些研发,现在主要把精力放在分发上,将享受手游渠道的高分成。公司不断加强移动互联网的团队建设,引进高水平人才增强实力,显示出领导层对业务的重视,给人想象空间。

　　手机分销业务14年有望翻身,电商发展可进一步抓住客户。在总结和吸取了过往的经验教训后,公司的手机分销业务将在品牌合作、客户维护、渠道挖掘等方面有诸多突破,2014年会是一个翻身年。

　　【阳光电源：经营质量远超利润表表现】

　　研究机构：海通证券 目标空间110%

　　研报要点：有两方面值得关注

　　1、2014年逆变器销量大概率将大幅增长。公司13年光伏逆变器产量5GW,出货量3.8GW,确认销售2.91GW,库存量达到2.41GW,其中接近900MW待确认收入,存货中库存商品达到5.4亿元,结合行业2014年达到14GW的装机量(增幅40%),我们预计公司14年逆变器业务销量大概率上将接近5GW,同比增幅超过60%。

　　2、逆变器四季度单季度毛利率有所下滑,我们判断跟产品销售确认有关系,真实毛利率远超该表现。扣除四季度电站EPC业务影响(四季度2.65亿元收入,10%左右毛利率),我们预计逆变器业务四季度收入为5.5亿元,毛利率为27%左右,单季度下滑较为明显,如果结合库存成本0.224元/W和产品均价0.47元/W,公司产品的真实毛利率非常高。我们判断14年随着公司新一代产品的推广,毛利率仍将维持回升的趋势。

　　【天士力：收入过百亿,迈入新纪元】

　　研究机构：中金公司 目标空间：109%

　　研报要点： 2013年圆满完成经营目标。工业增长25%,商业增长13%,毛利率双升。复方丹参滴丸增长近20%;养血清脑增长约30%,其他二线品种增长40%-50%,两个中药注射剂合计收入约4亿。预计全年10个品种销售过亿。

　　现金流明显好转。应收账款20.5亿,增长56%,主要是销售扩大,商业加大纯销,医院回款期长。短期借款18亿,增长326%,主要是工程建设和投资并购增加。四季度单季,应收账款减少3亿,应收票据增加3亿,短期借款增加3亿,应收票据总额11亿,创历史新高,13年底贴现利率高,公司货币资金10亿,无贴现必要;经营性现金流2.3亿,创14年单季最佳,同期净利润2亿。

　　2014年意义重大。2013年公司市值285亿上涨至443亿元,净增158亿元,为上市11年来增值最多的一年。领导班子交替进入实施阶段,预计未来仍将保持快速增长,适时开展收购,持续提升股东价值。

　　【卫士通：信息安全领域新业务,新市场拓展潜力大】

　　研究机构：华创证券 目标空间：102%

　　研报要点：1.公司13年净利增幅117.44%,得益于营收增长和良好的费用控制。 2.13年重大市场拓展见成效,电力行业合同首次破亿,电子政务内网市场显著增长。 3.报告期内卫士通在教育、水利、电信以及企业园区网集成等新业务领域获得实质性突破;新市场客户开拓方面,中标国税总局服务器密码机项目,并进入核电领域。 4.金融系列密码机国产算法、电子政务应用安全支撑平台、安全桌面云、安全存储系统等重点新产品的研制,充分依托密码技术,产品研发多已接近尾声,市场潜力大。 5.公司其他非流动负债项目为5310万元,同比增长6.4%,属政府补助项目,将随着项目进程逐渐在营业外收入中体现。

　　华创证券认为，在信息安全上升至国家战略的格局下,作为“信息安全的国家队”,卫士通正面临着好的发展机遇。公司除深耕电力信息安全、金融信息安全、分级保护、电子政务内外网等传统优势行业市场外,13年新业务、新市场拓展有成效,依托密码技术的新产品和技术创新市场潜力大。此外并购母公司三家公司将增厚14年业绩。国企改革背景未来仍有望获得大股东的支持。