苹果一季报简评。苹果1Q 业绩、2Q 展望均优于市场预期，股价累计已上涨9%，同时也使供应链公司的估值底部基本确立。原本iPhone5s 因升级幅度有限以及中移动渠道低于预期，市场预期较低，但实际销量依然同比增长17%，让市场对iPhone6 更增添信心。iPad 方面，虽然同比下滑16%，但苹果表示是主动调降渠道库存所致，因此实际情况也比数字体现得要好。
联发科周三将发布一季报。本周仅有3 个交易日，联发科一季报将于周三下午发布，关注重点1Q 手机芯片出货量和2Q 展望。目前国内智能机市场受小米带动，高性价比机种层出不穷，硬件升级加速，因此虽然整体上国内智能机渗透率已高，但部分明星机种销售依然旺盛，从国产智能机供应链的接单情况看，2Q 订单持续饱满。
LED 旺季景气迅速攀升。LED 照明正处于20%~50%的高速渗透期，2Q还有背光源需求叠加，进一步驱动景气加速。国内芯片公司扩产幅度大，在资本的配合下，有望抓住行业景气，实现跨越式发展。LED 芯片作为强周期行业，目前“行业景气、市值空间”两个投资逻辑依然成立，我们维持板块波动上行的判断，维持聚焦“芯片弹性+渠道成长”的投资建议。
市场回顾与策略展望。上周A 股申万电子下跌6.5%，弱于沪深300(-2.5%)和创业板指(-6.2%). SOX 下跌1.1%，台湾电子指数下跌1.5%，恒生资讯科技指数下跌-0.0%。消费电子成长分化、LED 周期明确上行，聚焦空间庞大、增长持续加速的子行业与个股，核心成长股的回调即提供配置良机。核心投资组合：三安光电、华灿光电、欧菲光、聚飞光电、歌尔声学、立讯精密。
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