报告期收入及利润下降的主要原因为：1、一季度为电子元器件行业传统淡季，公司部分客户订货量较去年同期有所减少。2、受日元贬值的影响，公司在一季度对现有产品主动采取了降价策略，预计降幅为5-10%，以进一步巩固产品的性价比优势，有利于公司进一步扩大市场占有率。3、投资陶瓷墨水项目前期的中介费以及新产品纳米级复合氧化锆材料项目扩产所产生的研发费用和管理费用增加。

　　公司同时公告在美国波士顿设立子公司，将加大对北美及欧洲的市场开拓。成立美国子公司将提升公司在北美的产品供货速度和效率，以更好的满足客户定制化需求，提供更优质的产品及服务，进而扩大公司在北美的业务范围及规模。在此基础上，辐射美洲、欧洲地区，扩大公司国际业务整体规模。

　　Q1 将是全年低点，未来逐季趋势向上，虽然MLCC 单产品结构对销售形成一定压力，但公司业务已经呈现良好的产品梯队，未来陶瓷墨水项目和纳米复合氧化锆都将开始贡献利润，MLCC 配方粉体的价格也将趋于稳定。我们预计Q2 开始三水康立泰有望并表(1800 万承诺净利润)，纳米复合氧化锆有望开始放量，全年业绩环比上升。

　　盈利预测和投资建议：以自身技术优势为核心，扩展产品领域，打开新的成长空间，我们继续看好公司的长期发展，认为Q1 将是全年低点，未来将逐季趋势向上。预计2014-2016 年净利润分别为：1.11 亿、1.50、1.96 亿，对应同比增长41%、35%、31%，全面摊薄EPS 分别为0.88、1.19、1.56 元，维持“买入”评级。

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