动力煤价格延续企稳态势。4月14日-4月21日，山西动力煤车板价延续上周的企稳态势，除阳泉无烟末煤本周补跌7.7%外均维持上周价格不变。全国其他动力煤主产地价格也均保持稳定。本周秦皇岛港口动力煤价格企稳，各品种均维持上周价格不变。秦皇岛港库连续第7周下跌，本周再次下跌14.0%至453万吨，跌幅显著。

　　沿海煤炭运价本周止跌回升。沿海煤炭运价在经历了4周的连续下跌后，本周止跌回升。其中，运价指数上涨1.9%，秦皇岛-广州、秦皇岛-上海、秦皇岛-宁波和黄骅-上海航线分别上涨3.4%、1.8%、1.5%和2.7%。本周BJ现货价格和指数均小幅上涨，其中现货价格涨0.54%至73.85美元/吨；指数涨至230.78.

　　国际煤炭运价连续第3周下跌，其中澳大利亚纽卡斯尔-日本跌4.9%，昆士兰-日本下跌2.0%，整体跌幅较上周有所下降。

　　焦煤、焦炭价格继续企稳，钢价分化。4月14日-4月21日，包括山西在内的全国焦煤主产地价格均维持不变。喷吹煤价格方面，除山西阳泉喷吹煤车板价下跌6.5%-7%外，全国其余主产区价格企稳。本周全国焦炭主产地价格延续上周的企稳态势，所有品种均维持上周价格不变。钢价结束了连续2周的上涨，本周价格分化，其中螺纹钢、线材分别下跌1.5%、0.9%。冷轧和热轧价格保持不变。

　　价格企稳，但回升空间与幅度有限。受大秦线检修影响，港口进港量低于出港量的状态仍在持续，预计港口价格仍有望小幅回升，同时港口对坑口的拉动作用开始逐步显现，山西、蒙西煤价开始企稳，但进入需求淡季，火电机组陆续检修，电厂煤耗下降，库存攀升，随着大秦线检修结束和水电出力比回升，动力煤上涨的空间和持续时间均受到限制。

　　焦煤如期企稳。焦炭企业库存较低，出货好转，价格开始出现试探性上涨，对焦煤的价格压力缓解，从焦煤的供给来看，山西吕梁、临汾等焦煤主产区大部分民营企业亏损停产，预计焦煤价格将走稳。

　　维持同步大市-A评级：煤价维持在成本线上下，下跌空间有限，但需求未见趋势性好转，大量停产产能抑制价格回升空间，煤价上下两难，我们维持行业同步大市-A评级。

　　风险提示：经济复苏力度不及预期；煤炭资源税从价征收；环保政策从严实施。