投资要点：

　　前期受益于大秦线检修和煤矿停产限产政策从而适度支撑港口煤价窄幅反弹，而受限于下游需求并未明显改观以及国际煤价的震荡，港口煤价反弹力度受限。后市来看，随着大秦线检修接近尾声，供应将继续偏宽松，利好因素转弱，随着4-5月电煤淡季，水电发力以及4月火电厂例行检修增多使得电厂耗煤减少库存上升限制了下游补库意愿，利空因素转强，预期后市动力煤港口市场趋稳为主，然动力煤内陆市场依然弱势趋稳，港口利好传导至产地仍有待时日检验，或可小幅拉升产地价格。总体来看，后市动力煤市场将转向趋稳。受钢焦市震荡维稳的影响，煤炭企业信心转好久跌盼稳，本周焦煤市场弱势趋稳，主要产地价格基本持稳。后市焦煤市场受益于下游趋稳需求好转，下行压力将有所缓解，有望夯实底部。本周我们继续推荐贵州能源整合新平台中捷股份。

　　数据点评：

　　动力煤市场基本趋稳，炼焦煤市场夯实底部：本周动力煤秦港港口价格基本趋稳，各产地价格基本平稳，内蒙动力煤价格小幅下跌；炼焦煤产地价格弱势趋稳；主产地喷吹煤价格弱势下行；无烟煤价格涨跌不一，无烟煤市场总体趋于弱势。

　　国内外煤价差收窄，进口煤或再现价格优势：布伦特原油现货价格环比上涨2.53美元/桶至109.76美元/桶，涨幅2.36%。按热值统一为吨标准煤后，目前国际油价与国际煤价比值为5.99，环比上涨0.11；国际油价与国内煤价比值为5.19，环比上涨0.13。按热值统一为吨标准煤后，目前澳大利亚BJ 煤炭现货运抵中国模拟计算价格较山西优混运抵广州港模拟计算价格(5500大卡)高28元/吨，环比下跌5元/吨。

　　秦港调入调出双双下降，港口库存持续下滑：秦港煤炭日均调入量环比下降4.8万吨至61.2万吨/日，环比降幅7.2%。日均调出量环比下降2.7万吨至70.4万吨/日，环比降幅3.7%。秦港库存周环比下跌63.53吨至473.1万吨，环比降幅11.8%，其中内贸煤库存473.1万吨，环比降幅11.8%。

　　电厂耗煤小幅下降电厂库存小攀升：截至4月18日，本周六大电厂日均耗煤环比下降0.13万吨至66.44万吨/日，环比降幅0.2%。截至4月10日，直供电厂日均耗煤比上月均值下降28万吨至344万吨，降幅7.5%。截至4月18日，六大电厂库存环比上升41.1万吨至1326.9万吨，环比升幅3.2%。截至4月10日，直供电厂库存环比增长14万吨至6960万吨，环比增幅0.2%，存煤可用天数继续保持在19天。

　　国内海运费止跌反弹国际海运费大幅下跌：国内主要航线平均海运费环比上涨0.71元/吨至33.91元/吨，涨幅2.15%，国内海运费在之前连续三周下跌后首次止跌微幅反弹。澳洲-中国煤炭海运费(载重15万吨)环比下跌0.873美元/吨至45.39元/吨，环比跌幅10.7%。