投资要点

　　投资建议：化工行业以中小型企业为主，由于一季度经济恶化，盈利能力下滑，当下进入一季报披露期，警惕估值和EPS双杀的风险正在加大。建议关注竞争优势显著、增长确定性高、估值优势明显的公司，推荐1)具有MDI寡头垄断、市场和成本优势，正在向多元化化工新材料领域转型打开成长空间的万华化学；2)产品差异化程度高、农化服务能力强、现金流充裕的复合肥龙头：金正大。3)染料行业景气度高，且中期仍有望持续向上，管理层参与增发长期看好公司成长：浙江龙盛。另，长期关注混合所有制改革有望提升公司估值的中国石化。

　　本周综述：本周国际油价整体窄幅波动，略有上行。WTI/Brent原油分别收于101.28/107.83美元/桶，供给端：墨西哥湾炼厂减产，库欣库存、利比亚和尼日利亚供应下滑；需求端：中美制造业数据低迷，中国制造业PMI更是创8个月新低。成品油调价：截至3月27日，三地原油变化率为0.55%，下一次调价时间预计为4月10日24时。本周醋酐因大部分厂家检修，缺货，价格飙升，上游醋酸整体盘问，预计随着检修复产，后期价格会逐渐回落；丁二烯外盘止跌稳中小幅上涨，沪胶震荡走高，外围环境逐渐利好合成橡胶市场，小幅反弹上涨，但受制于买方市场，整体成交缓慢，后市行情有待观望。制冷剂R22价格继续上行，厂家开工率低，库存普遍偏低，而下游终端空调渐入产销旺季，供需面利好共同支撑。

　　价格监测：本周大宗产品价格受前期下跌幅度较大回调及下游需求回暖影响，上涨和持平者居多。WTI原油上涨1.9%，Brent原油上涨1.3%，天然气现货收于4.38美元，上涨0.7%。化工品涨幅前三：醋酐(江苏丹化)，10.5%；丁苯橡胶(华东SBR1502)，8.6%；顺丁橡胶(华东BR9000)，8.5%；化工品跌幅前三：PO(华东)，-6.2%；液氯(华东)，-5.6%；烧碱(32%离子膜，华北)，-3.8%。

　　市场表现：本周基础化工指数下跌2.52%，相对收益率为-2.2%；化工子行业板块下跌者居多，其中，纯碱、纺织化学用品和维纶板块涨幅居前，分别上涨3.8%、1.7%和0.3%；以TTM整体法估值计算，目前化工板块估值14.9倍PE.