3月份医药板块整体表现较弱，部分强势个股回调明显：3 月份医药指数下跌 4.40%， 跑输沪深 300 指数 2.90 个百分点， 但个股分化非常严重， 部分前期较为强势的个股回调明显。 兴业医药 3 月组合下跌 2.11%， 跑赢行业指数 2.29 个百分点，其中誉衡药业、恒康医疗等组合个股表现突出，自去年 12 月份以来已连续 4 个月跑赢行业指数。

　　4月观点—确定性的真成长是最好的防御：展望下一阶段，考虑投资者的风险偏好较前期有所下降，以创业板为代表的成长股不排除有继续调整的可能性，从历史上来看医药板块和创业板存在较高的相关性。此外，从目前公布的年报和一季报来看，医药股低于预期的情况仍然为数不少，4 月份将是一季报的密集披露期，医药板块将面临业绩的考验，部分业绩不佳的个股存在业绩下调和杀估值的风险。不过，我们对全年医药板块的走势仍然持谨慎乐观的态度，如果二季度出现回调，则下半年医药股的行情可以高看一线，值得期待。投资者关心的是，如果短期内整体机会不大，哪些个股能获得相对收益？我们的看法有别于市场：在医药股弱势的情况下，从历史经验来看，低估值或前期涨幅较小的个股并没有表现出显着的防御性；而业绩高增长或超预期，长期逻辑向好以及基本面趋势向上的公司，即使估值偏高，也更容易获得相对收益。我们认为，今年业绩增速高、有其他事件催化(比如并购等)、长期逻辑向好的成长股，在下跌中会体现一定的防御性，在反弹中也有望成为领涨的龙头，可以说是攻守兼备！我们旗臶鲜明，不会因为市场的短期波动而改变全年的选股逻辑，基本面最好、增速最快的成长股，始终是我们推荐的首选！从子行业角度，战略性看好长期趋势向好的医疗服务和医疗器械，精选成长性明确的处方药个股，继续均衡配臵。

　　推荐组合：4 月选股主要配臵一季报确定性高增长的品种，以及长期逻辑向好的个股，兴业医药的 4 月份组合是：誉衡药业(一季报增长 230%以上) 、 香雪制药(预计一季报增长 60%以上)、 京新药业(预计一季报增长60%以上)、汤臣倍健(预计一季报增长 40%以上)、恒瑞医药(创新药龙头，长期逻辑向好)和爱尔眼科(眼科连锁龙头，长期逻辑向好).

　　风险提示。超市场预期的政策利空出台；如果种种原因导致创业板下跌，医药板块也可能面临回调的压力。