戴维医疗(300314)公司发布年报，报告期内营业收入2.17亿，扣非净利润6289万元，经营性现金流净额5649万元，实现每股收益0.4元，同比下降20%，低于预期。两方面因素到时公司业绩不达预期，一是国内政府对婴儿保育设备投入同比减少，二是国际经济环境不稳定及政治动荡。报告期内，国内市场收入同比下降13.64%，国际市场收入同比下降20.98%。营收占比超过50%的培养箱系列收入同比下降22.21%，辐射保暖台和新生儿黄疸治疗设备营收同比分别下降24.63%和17.52%。受公司产品单位成本上升等因素影响，产品综合毛利率较上年同期下降2.46pp。公司13年募集资金产生的利息收入较去年增加2倍左右，使公司财务费用同比大幅下降，带动公司销售净利率提升0.61pp。通过加大研发投入和外延式并购提升竞争力。2013年，公司研发投入997.15万元，同比增长5.46%，共取得7项实用新型专利。通过并购，公司拓展了业务领域，丰富了产品线，竞争力得到了提升。预计公司2014-2016年EPS为0.48、0.59和0.73，同比分别增长20%、23%和23%，对应估值分别为44、36和29倍。作为婴儿保育设备细分行业龙头，公司未来增长点在于产品结构升级和新产品的研发上市，维持公司“增持”的投资评级。