中国证券网讯（记者 吴耘） 家喻户晓的海澜之家完成借壳上市，凯诺科技日前公告变更证券简称，公司名称“凯诺科技股份有限公司”变更为“海澜之家股份有限公司”。经公司申请，并经上海证券交易所核准，自4月11日开始，公司证券简称由“凯诺科技”变更为“海澜之家”，证券代码“600398”保持不变。此举表明海澜之家正式登陆A股市场，将续写公司服装主产业的资本神话，截至4月10日收盘，公司总市值接近450亿元。

　　近年来，服装行业并不景气，服装市场持续低迷，但以“男人的衣柜”定位服装细分市场，加盟模式创新保证终端渠道的持续扩张，使得海澜之家在逆市中获得不断增长。公司负责“海澜之家”、“爱居兔”及“百衣百顺”等品牌的运营管理，2012年营业收入为44.6亿元，净利润8.5亿元，2009年至2012年主营业务收入及净利润复合增长达49%。公司在近两年A股品牌男装公司普遍低迷的背景下成功实现逆增长。

　　有分析认为，海澜之家在模式上进行创新，取得了明显的杠杆效应。公司在采购端采取赊购、过季产品可退货、二次采购相结合的模式，与上游结为利益共同体；在销售端采取委托代销、渠道所有权与经营权分离的模式，将加盟商变为财务投资者，从而拉动公司业绩增长。同时，加盟模式创新保证了终端渠道良好的扩张性。中国证券网据记者了解，公司在类直营模式下采用三大手段，保证了对终端渠道良好的管控水平，其一，选址能力保证店铺位于最佳位置；其二，统一装修及陈列保证“千店一面”；其三，职业店长制度保证终端流水线式管理。产品定位则切入红海中的蓝海，公司通过对产品性价比和时尚度的合理定位，在竞争激烈的品牌男装市场中找到细分市场蓝海，其一，公司以较少的渠道层级、不断提升的供应链规模效应保证了公司产品的性价比；其二，公司从2012年起，增加了产品的时尚度，使产品和其他商务休闲男装与休闲服饰产品区分更加明显。据介绍，公司产品研发采用了自有团队与供应商团队分工合作研发的模式，近1200人的研发队伍及良好的研发反馈机制保证了公司良好的产品时尚度。

　　相关机构研究报告称，海澜之家未来业绩增量将来自非华东区域渗透率提升，从借壳方案中海澜之家收入预测主要假设条件来看，公司对门店数量天花板预测较为保守。预计公司未来在华东区域渗透率仍有提升空间，公司业绩较借壳方案中的盈利预测仍有增量空间。借壳方案中的盈利预测显示，海澜之家2013-2016年度经审计的扣除非经常性损益后的归属于母公司所有者的净利润分别不低于12.12亿元、14.7亿元、17.07亿元和19.13亿元。公司已经披露的2013年度报告称，公司收购的海澜之家2013年实现扣非后净利润12.94亿元，超过此前预测的12.12亿元，达到认购人的业绩承诺。

　　作者：吴耘