香雪制药（300147）：高增长符合预期 中药一体化日渐清晰
　　饮片和橘红系列表现突出:分产品看,抗病毒口服液收入4.89亿元,同比增长12.61%,抗病毒口服液为竞争性品种,但公司产品享有优质优价资格,招标定价高于其他对手,通过加强循证基础研究及向手足口病拓展,产品增速有望加快;板蓝根收入1.01亿元,同比增长15.24%,2013年起公司提高了终端价格,毛利率大幅提升近20个百分点;橘红系列收入1.22亿元,同比增长42.83%,橘红痰咳液为公司独家,医保乙类,进入了广东、北京、广西等地基药增补;公司2013年7月开始对饮片业务并表,确认收入1.66亿元,全年饮片收入3.19亿元,同比增长29.13%。
　　成立专项资产管理计划,做强中药产业:2014年初,公司公告拟与长城资产等发起成立“长城神农中药饮片及医疗产业整合专项资产管理计划”,主要方向为中医药和医疗行业并购重组、债权、股权投资等。医药行业集中度提升的大环境下,公司可以借助该平台加快并购整合步伐,做强中药产业。此外,公司完成了上游中药材种植的布局,在宁夏、云南等地开发了种植基地,加上对湖南春光九汇、沪谯饮片、蔡同德中药饮片的收购参股,公司中药全产业链日渐清晰。
　　2014年的增长点:独家品种橘红系列疗效显著,随着营销网络完善和基层市场加速,有望保持50%增长;中药饮片属于2012版基药目录品种,子行业高景气度持续,沪谯饮片有1300多种饮片加工能力,生产能力强。收购完成后,沪谯饮片可以将业务顺利延伸到华南市场,拓展空间;2013年10月直销业务获得许可,销售人员和网点布局基本完成,公司在销售能力、产品储备上实力强,参照可比企业发展路径,预计2014年进入爆发期。
　　投资建议:预计2014-2016年EPS 0.59/0.85/1.21元(不考虑股本增加),对应PE46X/32X/22X。公司现有业务增长点多、成长性好, 改变了以往依赖抗病毒口服液和板蓝根打天下的局面,看好公司构建中药产业链一体化的优势及外延并购潜力,给予谨慎推荐评级。（东莞证券）



　　东风汽车（600006）：业绩符合预期 盈利能力拐点已现
　　我们认为公司从2014年开始本部的轻型商用车业务盈利能力将开始大幅好转,同时郑州日产2015年开始投放新车型将支撑公司业绩出现3年左右的高增长,预计公司2014-2016年EPS分别为0.15、0.27和0.50元,对应PE分别为20.87、11.82和6.08倍,维持公司“推荐”投资评级。



　　中国西电（601179）：兼具估值和成长性
　　2013年中国西电实现营业收入130.52亿(+4.57%)、营业利润2.97亿(142.66%)、利润总额3.82亿(+91.40%)、净利润3.00亿(+232.06%)、归属于母公司净利润3.22亿(+173.52%),全面摊薄EPS0.06元,基本符合预期。
　　履行承诺积极回报投资者
　　公司拟以2013年12月31日公司总股本51.26亿股为基数,向全体股东每10股派发现金股利0.8元(税前),共计分配人民币4.1亿元。
　　公司兼具估值和成长性
　　作为特高压龙头股,预计公司14年将实现特高压收入大幅增长,加上传统产品毛利率提升,全年利润增长可期;随着今年更多特高压项目的签订及未来海外市场的逐步放量,公司短期及长期增长都将实现。
　　估值方面,公司PB约为1,总市值不到200亿,但具备强变现能力的流动资产扣除全部负债超过100亿(包括80亿现金)。没有充分反映在净资产中的土地资产价值也超过100亿。
　　可比公司来看,与公司细分产品实力相当的上市公司总市值都接近公司总市值,而这些公司相关业务市值之和远远超过公司市值水平。
　　风险提示
　　特高压推进进度低于预期的风险。
　　维持“推荐”推荐
　　随着特高压及海外销售的放量,预计公司业绩将进入快速增长期。我们预测14/15/16年营业收入分别为14496/16612/18947百万元,同比增长9.8%/14.6%/14.1%;净利润分别为502/813/1054百万元,同比增长56.0%/62.1%/29.6%,EPS分别为0.10/0.16/0.21元,维持“推荐”。(国信证券)



　　江中药业（600750）:收入增速触底,14年Q1有望回升
　　主业净利润同比下降 40%,预计太子参跌价继续在今年贡献业绩。收入27.78亿,同比下降13%、归属母公司净利润1.72亿,同比下降24%(扣非降40%),预计因推出新广告,Q4的销售费用压力较大(预计新增近1亿左右),同时虽然太子参价格下降,成本压力进一步缓解(母公司毛利率上升近9个pp),但由于短期业绩仍受制于主营业务增速下降,对整体业绩的拉升不明显。其中,非经常损益里有转让国盛证券股权所获的4000万税前投资收益(贡献EPS 约0.1元)。整体毛利率37.7%,同比略降0.2个pp,其中母公司毛利率57.8%,继续提升近9个pp,主要受益成本回落,预计公司13年太子参平均采购价格在100~120元/公斤,预计今年的采购成本下行至50~60元/公斤;单季度看,Q4收入增速下降11% ,净利润同比降约57%,毛利率略有提升近1个pp,销售费用率上升近8个pp 压力较大,其他费用率相对稳定。
　　分产品看:中成药(主要为OTC),OTC 业务出现下滑,收入11.25亿元,同比下降16%,毛利率提升13个pp,预计健胃消食片下降20%。公司于9月后推出新广告,强调消食片食用安全性,加大播放频率,并积极梳理渠道及库存,预计14年城市销售将出现恢复性快速增长;保健品和食品类,收入4.18亿元,同比降近36%。保健食品行业去年的整体形势不理想,预计初元下降较明显,同比下降约 40%;参灵草收入预计同比增长约5%。集团(非上市公司)的新品猴菇饼干已经于2013年9月开始推广,定位于养胃,目前销售势头较好,市场推广稳步进行。
　　维持“审慎推荐-A”投资评级:我们维持盈利预测14~16年净利润同比增长30%、26%、18%,EPS 0.72、0.90、1.07元。对应估值14-16年23、19、16倍;若14年otc 业务增速恢复,则太子参采购成本降至50-60元/公斤,对今年业绩贡献会更明显。公司已经启动股票回购,13年为业绩底部,预计14年Q1经营趋势向好,今年推出新品乳酸菌素片,短期广告费用压力仍在,预计业绩观察点在14年一季度,我们维持“审慎推荐-A”投资评级。(招商证券)



　　上海机电（600835）:电梯业绩大幅增长 机器人起步
　　公司主业电梯仍将保持快速增长,印包机械底部回升,机器人核心零部件的拓展有望超预期,此外公司大股东上海电气集团是上海先进制造业的代表,有望最先受益上海国企改革红利,而公司是集团机电一体化平台,有望受益机电资产的整合。我们预计公司2014-2016年的每股收益为1.19元、1.58元、1.94元,对应动态市盈率分别为17倍、13倍、10倍,给予“推荐”的投资评级。(东兴证券）



　　达安基因（002030）:应该战略性配置的投资标的
　　公司公布了2013 年年报,2013 年实现营业收入8.54 亿元,同比增长46.62%;营业利润1.52 亿元,同比增长88.79%;利润总额1.71 亿元,同比增长83.11%;母公司净利润1.33 亿元,同比增长47.81%。基本每股收益0.29 元,业绩基本符合我们预期。扣除非经常性损益后的净利润为6310 万元,同比增长81.99%, 超过预期。利润分配方案为每10 股送2 股派现0.13 元(含税)。
　　盈利预测与投资评级。
　　我们预计公司14-15 年每股收益分别为0.37 元和0.48 元,对应目前的动态PE 分比为39 倍和30 倍。我们认为公司符合我们对于IVD 行业的投资逻辑和策略,同时公司的股权激励计划已经获得了财政部的通过,我们看好股权激励实施将给公司带来的积极影响,所以我们继续给与公司强烈推荐的评级。目标价20 元。（东兴证券)