广发证券股份有限公司分析师(王剑雨，蔡红辉)3月7日发布西陇化工(002584)的研究报告。

　　2013年度经营业绩

　　西陇化工发布年报。2013年公司实现营业收入22.40亿元，同比变化45.0%；归属上市公司股东净利润0.49亿元，同比变化-24.4%；每股收益0.24元，向全体股东每10股派发现金红利0.25元(含税).

　　2014年Q1业绩预告和年度经营计划

　　公司预计2014年1季度归属于上市公司股东的净利润为1418-1519万元，同比增长40%-50%。

　　公司结合战略发展目标及市场开拓情况，计划2014年实现营业收入25亿元、实现净利润7600万元。

　　战略明晰，转型可期

　　西陇化工的转型战略体现在以下几个方面：(1)从生产型向生产服务型企业转型；(2)从重资产向轻资产转型；(3)以诊断试剂为突破口，推动新市场新、产品的开发。

　　2014年多个利好因素共振

　　进入2014年，西陇化工多个利好因素共振，包括：(1)原有业务募投项目从2014年4月起陆续投产，这将使得公司化学试剂产能翻番，产品结构高端化，整体化学试剂盈利能力有所提升；(2)湖北杜克色谱试剂从2014年起开始贡献利润；(3)新大陆生物财务并表；(4)电商模式或将开启；(5)成立销售事业部，设立华东仓储物流配送中心。

　　盈利预测与投资建议

　　分析师预计公司2014-2016年EPS分别为0.41元、0.58元和0.78元。考虑到公司战略明晰，募投项目从2014年起陆续投产，湖北杜克从2014年起贡献利润，新大陆生物财务并表，电商模式或将开启等多个因素共振，公司业绩确定性强，给予“买入”评级。

　　风险提示

　　1、并购重组低于预期；2、募投项目推迟；3、营销改革低于预期；4、产品、原料价格大幅波动。