业绩符合预期，净利润增长7%。

    公司公告2013年业绩快报，全年实现营业收入32.8亿元，同比增长18%；归属于母公司净利润2.39亿元，比去年同期增长7%。其中第四季度收入同比增长37%，净利润比去年同期增长62%，基本符合市场预期。

    公司第四季度业绩加速增长，一方面从行业层面看，“棱镜门”事件后，政府及行业部门采购数通设备更加注重信息安全方面问题，国产设备替代进程呈现加速发展；另一方面从公司层面看，随着公司2012年开始建设分销网络，网络设备分销收入实现大幅增长。

    K米有望成为KTV中O2O领导者。

    公司控股子公司星网视易去年向市场推出K米APP,K米是能够和KTV点播产品实现互联的手机应用，有众多的K歌爱好者参与，也有众多的实体店的线下支持，可以为客户带来更好的娱乐体验。 K米APP应用目前覆盖了1100多家KTV,在没有大幅市场推广情况下，已获得近200万用户。新版K米将于3月份正式上线，能真正实现KTV包房预订功能，随着覆盖KTV数量的增加以及新版K米上线，我们预计K米用户数至少突破千万级别，成为KTV中O2O领导者。 近期类似K米的APP软件“一起唱”已收获一笔金额达数千万的 A 轮融资，表明一级市场对于垂直唱K市场的认同。考虑到星网视易占据KTV信息系统40%的市场份额，与垂直唱K软件有一定协同性，我们认为K米有望成为垂直唱K软件佼佼者。

    网络设备和瘦客户机是14年业绩增长点。

    2014年公司业绩增长主要来自于网络设备和瘦客户机，网络设备方面，分销渠道对网络产品贡献会有一定的延续性，今年保持25%-30%增长；瘦客户机方面，随着云计算应用普及和高基数效应消失使得14年瘦客户机收入增长30%以上。

    维持“买入”评级，目标价36元。

    综上所述，我们预计2013-2015年EPS 分别为0.68元、0.90元和1.14元，考虑到K米有望成为KTV中O2O领导者，目标价36元，维持“买入”评级。