齐鲁证券有限公司分析师(崔振国)2月28日发布开能环保(300272)的研究报告。

　　报告概要：

　　开能环保前身为上海加枫净水设备有限公司，成立于2001年2月27日。2001年6月12日，上海加枫净水设备有限公司更名为上海开能环保设备有限公司。2008年2月3日整体变更为上海开能环保设备股份有限公司，2011年11月2日成功登陆深圳证券交易所创业板。

　　公司上市效应逐步显现。股权结构更加合理，治理结构更加健全。随着公司股份的逐步解禁，公司的股权结构将更加完善，公众持股比例将进一步提高，公司股份的公众化将强化公司监管，提高公司信息透明度。

　　业绩快速增长，盈利性较强。开能环保的盈利近年来保持快速增长的态势，2007年至2012年间，收入复合增长率为26%，归属母公司股东的净利润复合增长率达到39%。公司的毛利率保持在40%以上的较高水平，净利率约为20%。

　　近期相关政策出台为公司带来重大利好。2012年以来，《环保装备十二五发展规划》、《国家环境保护“十二五”规划》等政策陆续出台，对相关行业在财政、税收、金融等方面提供了政策支持。

　　盈利预测与估值。开能环保的产品瞄准高端客户，定位明确，随着业务的不断开拓，预计公司最近几年将实现快速发展。按2012年的估值倍数计算，目前行业同类上市公司市盈率平均值为59倍。结合公司的发展前景，分析师认为给予13-18元的估值较为合理。