中信建投证券股份有限公司分析师(苏雪晶，刘璐)3月5日发布万科A(000002)的研究报告。

　　战略优先资金成本优势提升估值：万科B(行情 股吧 买卖点)转H方案并不属于再融资行为，与目前再融资项目审核流程存在本质区别，所以无需经过国土部审核，而本次获证监会核准批复，意味着B转H股已无实质障碍。万科近年来行业老大地位稳固，成长卓越，此次B转H成功，意味着公司将进入一个崭新时代，拥有香港两个上市公司平台，将在平台构建上占据A股上市房企制高点，而通过全球低成本资金支持，将进一步提升万科成长空间和市场份额抢占能力，特别是在流动性预期变化的当今，公司估值提升空间明显！

　　王者之势傲视群雄：2014年公司前2月销售预计350亿左右，同比增长25%，销售规模再创历史新高，2013年以来公司从拿地战略到开工节奏都有进取的表现，强大的货值储备助推今年进一步增长，王者地位无可动摇。另外公司勇于突破，已在多层次领行业之先河：1、积累布局海外业务，推进国际化战略；2、探索社区金融，为嫁接金融与供应链作尝试；3、公司近年来积极再造管理平台，内控效率提升显著，开始有质量的增长。

　　估值相对内房股优势明显：目前内房股动态PE普遍在7-8倍区间，而万科B股PE仅为6倍，A股2013年PE仅为4.7倍，估值优势显著，B转H成功后，万科B股和A股分别存在15%和30%左右的修复空间。大陆股市对于行业变化不加理解，盲目同涨同跌的投资习惯必将有所纠正。

　　盈利预测和评级：公司近年来在调控的背景下市场占有率稳步提升，同时从公司投资力度可以看出来，万科未来增长更加有保障、更加有力度，这是一个优秀蓝筹的特征。借由此次B转H股的成功获批，公司将在A股上市公司中占据战略制高点，所带来的增长潜力也理所应当获得更高估值溢价。分析师预计公司13、14年EPS分别为 1.40、1.68元，给予目标价8元，维持“买入”评级。